每日经济新闻

    不只是中国,美国国债收益率曲线也快“倒挂”了

    华尔街见闻 2017-06-13 17:37

    短端与长端收益率的倒挂,让上月中国出现M型国债收益率曲线。如今,美国国债收益率曲线距离倒挂似乎也不远了。

    自从2015年12月美联储启动紧缩周期以来,美国国债收益率曲线显著平坦化,2年期和10年期国债利差不断缩小,仅在去年9月到12月出现一波反弹,随后便继续走低,目前二者利差不到85个基点。

    花旗表示,在美国国债市场,短端和长端收益率均在走高,但是短端走高的幅度明显更大,从而导致收益率平坦化趋势明显。以历史数据为参考,在当前这个紧缩周期中,2年期和10年期国债利差还有100个基点的缩小空间。

    鉴于目前2年期和10年期国债利差已经缩小至不到85个基点,花旗的测算也意味着,二者距离收益率倒挂不远了。

    花旗在报告中写道:

    毫不令人意外,美国国债市场展现出短端收益率更高的明显趋势。平均来看,长端收益率也在走高,但是幅度远低于短端。换句话说,收益率曲线平坦化的趋势明显。

    尽管当前这个周期在很多方面有所不同(比如QE政策、债券日益稀缺以及美联储即将缩表等等),但短端收益率依然和历史均值接近。

    在长端,趋势和2004年更像,当时10年期国债在美联储加息17次以后在区间波动。这一次美国国债对投资者的吸引力尤为明显。

    为何在美联储这轮加息周期中长端收益率走高的更慢,低通胀是另一个原因。

    对历史数据的分析发现,当前2年期和10年期国债利差会进一步缩小100个基点。

    在中国,国债收益率曲线的倒挂日益严重。今日10年期国债收益率跌至3.55%,低于1年期的3.61%,为2013年6月“钱荒”以来首次出现。

    在这之前,5月17日,3年期国债和7年期国债中标利率公布,不仅7年期与10年期倒挂10个基点,而且3年期中标利率也明显高于5年期二级市场利率,国债收益率曲线呈现近似“M”型。

    瑞银当时表示,中国“M”型收益率曲线出现的主要原因在于,5月上半月市场仍担忧监管收紧,因而债市收益率持续上行。

    但是随后央行通过续作MLF以及公开市场操作注入了流动性,同时银监会的要求似乎也出现放松,令长端收益率出现下行,短期收益率则继续微弱上行,从而导致这种异常现象出现。

    (来源:华尔街见闻,作者:张家伟)

    上一篇

    广西铁路投资集团原董事长何国林被立案侦查

    下一篇

    案值10亿!团伙国外廉价收购废塑料:加工儿童玩具、餐具等



    分享成功
    每日经济新闻客户端
    一款点开就不想离开的财经APP 免费下载体验