摩根大通李大林：三四季度布伦特原油价格将持续回暖

自上周沙特等国宣布与卡塔尔断交后，OPEC的未来动向已成为市场关注的最大焦点之一。而多数业内人士均表现出了对未来OPEC组织稳定性的担忧，同时也更加难以把握未来油价的走势。

摩根大通亚太区石油业研究部主管李大林（Scott Darling）就上述问题与华尔街见闻进行了独家对话。他预计，今年三季度布伦特原油价格为56美元/桶，四季度升至57美元/桶。2018年一季度将降至48美元，2018年全年平均45美元。

他并称，此次的事件明显给中东地区带来了不稳定性。同时，OPEC的采取发布减产声明从而向市场施压以抬高油价的做法并不明智。这给美国页岩油“提了醒”，恐怕很难达到预期效果。

以下为对话实录：

华尔街见闻：你如何预估今年下半年的原油价格？

李大林：我们预计今年三季度布伦特原油价格为56美元/桶，四季度升至57美元/桶。2018年一季度将降至48美元，2018年全年平均45美元。

目前的库存量已经打破了市场平衡，我们预计2018年的库存量将扩大130万桶，这是由于页岩气产量上升而导致的。所以我们认为，自去年四季度至今年四季度，美国页岩油的产量会增长约60万-80万桶/日。

华尔街见闻：你如何看待沙特等国与卡塔尔断交对OPEC组织带来的影响？

李大林：此次的事件明显给中东地区的地缘政治带来了不稳定性。

摩根大通预测明年的油价为45美元/桶，部分原因在于OPEC成员国是否会遵守之前所说的减产（或者说扩大减产）。同时，此次的断交也为OPEC带来很大的不确定性，而非仅仅是在沙特等国和卡塔尔之间产生不确定性。这强化了我们对减产的预期—减产可能发生在明年的上半年，而非下半年。

由于目前油价比较高，这些国家的财政状况已经出现了变化。尽管沙特的财政收支平衡点仅仅小幅低于60美元/桶，他们还是会面临一定的财政赤字问题。

华尔街见闻：这是否会影响OPEC组织的稳定性？

李大林：自从美国页岩气产业几年前崛起以来，OPEC已经受到冲击，但这并不意味着OPEC组织会解体。

如果OPEC真的想维持价格，与其对外宣布减产9个月，不如解决库存问题。我们可以看到，亚洲、欧洲、美洲的库存都已经超过了历史5年平均水平，大家的库存都比较高。

另外一个需要注意的问题是，OPEC成员国尚未达成一致进行减产。

所以，OPEC与其忽然宣布减产，释放推高油价的意图，不如先解决库存问题。因为做页岩油的人一旦看到减产协议，就会意识到未来市场将由于OPEC减产而供给趋紧，从而提前做好对策。

所以OPEC真正应该做的是直接向亚洲出口，收紧对美出口，因为美国是库存量较大的国家。

华尔街见闻：你如何看待中国国内能源市场？

李大林：今年，中国能源需求十分强劲。天然气需求目前好于预期，石油则较为平稳，符合预期。汽油需求放缓，而柴油则微升。相较之下，我们预计中国的年油气需求增长将达到2%-3%。去年，柴油需求出现负增长，汽油则经历了较高的增长。我认为，柴油需求可能仍然疲弱，而汽油则相对平稳。

令人担心的是，今年4月中国的汽油库存达到创纪录水平（过剩），而柴油库存则相对紧张。这是由于过去几年间，市场对汽油的需求大幅上升，能源生产商的生产权重也就转移至了汽油领域，这导致目前柴油库存低迷，再加上目前汽车销量较低，这可能预示着一些小风险。

总而言之，中国能源宏观层面及市场环境仍然比较稳定。中国政府的能源改革正在朝着正确的方向前进。

另外值得注意的影响价格的原因，是战略石油储备（或者说是原油的隐含库存）。去年，政府发布了一份关于去年战略石油储备的状况的研究。我们也做了一些研究，发现至今年4月，隐含的库存大约有110万桶/日。

基于各种出口配额和进口配合，我们认为这一数字2017年平均80万桶/日。

（来源：华尔街见闻，原标题：见闻对话| 摩根大通李大林：三四季度布伦特原油价格将持续回暖，作者：李木子）