先锋新材争盖世汽车管理权背后：万亿汽车后市场将面临洗牌

每经记者 彭斐 每经编辑 赵桥

6月12日，一场关于先锋新材（300163，SZ）与旗下控股公司上海盖世网络技术有限公司（以下简称盖世汽车）管理权的纷争，再次将号称万亿规模的汽车后市场推到了聚光灯下。而在此次事件背后，资本市场早已群雄逐鹿。

早在2015年收购盖世汽车时，先锋新材就明确表示，利用盖世汽车的业务资源，对汽车零部件、后市场领域进行投资和拓展，进一步增强公司的核心竞争力，有利于拓宽公司业务范围，提高公司盈利能力。

今年初，市场咨询公司英敏特发布的《汽车售后市场——中国2016》报告显示，中国汽车后市场规模2016年达到8800亿元，2017年将突破1万亿元。

不过，万亿市场之中早已是码头林立。阿里汽车事业部总经理王立成之前表示，目前线下汽车后市场约有40万家门店，实际上只需要2万家店即可。

一位产业链人士向《每日经济新闻》记者表示，在经历初期混战后，汽车后市场领域的兼并收购或将持续发生，这也符合汽车产业智能化、网络化的趋势。

资本抢食万亿级市场

仅从定义上来看，汽车后市场的范围，自然源于汽车销售以后。事实上，这个市场的规模直接取决于汽车保有量。

来自公安部交管局的最新数据显示，截至2017年3月底，全国机动车保有量突破3亿辆，其中汽车保有量超2亿辆，全国有49个城市汽车保有量超过100万辆。

在中国汽车工业协会人士看来，按照目前的速度，再过两三年，中国的汽车保有量就会超过美国，而数量的增加，自然为汽车后市场提供了巨大空间。

阿里车码头的信息显示，汽车保有量的强劲增长以及汽车平均车龄增长的双重强劲推动，汽车后市场将在2015年以后迎来爆发式增长。

今年初，英敏特发布的《汽车售后市场——中国2016》报告显示，中国汽车后市场规模2016年达到8800亿元，2017年将突破1万亿元。

面对如此诱人的“肥肉”，自然少不了风投的身影。《每日经济新闻》记者梳理发现，在2014年，O2O汽车后市场领域相关的风投融资案例多达67起，是2013年的10倍。

据i黑马网的统计，2015年汽车后市场成立的创业公司共有362家，发生投资事件342起。这意味着，在2015年该领域平均每天诞生一家公司。

值得注意的是，在汽车后市场领域活跃的投资机构中，除了一线投资机构外，腾讯、易车、阿里巴巴、百度、京东等大企业也成为重要的投资来源。去年9月23日，阿里旗下的车码头宣称当时已经覆盖13个城市、联合了全国636家门店。而一个多月前，这样的门店仅覆盖5座城市，225家汽车养护门店，增速达183%。

一位业内人士向记者表示，投资机构秉承O2O模式下，而线上低成本与线下实体店的高利润，成为各路资本加入的直接诱因。

不过，在一位券商策略人士看来，前期各路资本的角逐，把汽车后市场推向了一个制高点，但经历初期的混战，究竟谁能在盛筵中突破重围仍是未知数。

资金压力或加速行业洗牌

在汽车产业链条中，业内早已有这样的共识：从欧美等成熟市场的格局来看，汽车后市场领域在整个产业链中利润占比，通常能达到50%~60%。

多位业内人士向《每日经济新闻》记者表示，目前我国只占到10%左右，正是这种巨大市场差距，导致汽车后市场被创业者和投资方广泛看好。

然而与欧美汽车后市场被汽车4S店这样的“正规军”牢牢把控不同，国内却是“散兵游勇”，大多以夫妻档、路边店等形式存在。

星河互联汽车事业部投资经理郑永军的文章称，国内4S店和独立汽修店/厂占据了90%以上的市场份额，全国约有2.2万家4S店，40余万家汽修店/厂，拥有100家以上门店的汽修连锁却屈指可数。

王立成认为，汽车后市场整个产业链产能过剩。目前线下汽车后市场约有40万家门店，若后市场行业效率可以提升到极致，那么只需要2万家便可以满足全国消费者对后市场需求。

在山东某汽车生产企业人士看来，面对如此巨大的市场，中国汽车后市场当前小散乱的状态已不能与之适应，而“线上销售、线下服务、自有重资产”的新模式正逐步清晰。

不过该人士同时表示，相比“散兵游勇”的小规模投资，连锁经营虽是行业趋势，但在开店扩张中，投资方却也不得不承担资金压力。

以金固股份（002488，SZ）为例，该公司虽从2013年开始尝试以互联网方式涉足汽车后市场，但募投的汽车后市场相关项目却成了公司主营的拖累。今年4月29日，金固股份发布的2017年一季报显示，当期归属上市公司股东的净利润为亏损2832.4万元，较去年同期亏损扩大45.89%。

“我们去年亏损的一个主要原因是，我们是从零启动的，需要迅速建成一个体系。”金固股份董事长孙锋峰向媒体坦言。

值得注意的是，今年5月份，金固股份27亿元的定增募集资金已经到位，这笔汽车后市场最大笔的融资，将全部用于上市公司汽车后市场平台汽车超人的建设。

相比于大部分汽车后市场领域的投融资，金固股份算足够幸运了。据《经济参考报》报道，（2015年）几乎平均每天诞生1家公司，发生1起融资事件，但这些企业绝大部分已退出市场。例如，估值曾分别高达6亿美元和10亿美元的博湃养车和车风网2016年先后宣布倒闭。

在上述券商人士看来，创业公司与上市公司之间将迎来并购整合潮，互联网汽车领域的兼并收购将持续发生，这也符合汽车产业智能化、网络化的发展趋势。