白马股行情再次袭来 多股再创历史新高

美的集团、云南白药、格力电器、五粮液、恒瑞医药、贵州茅台等多只白马股今日再创历史新高。云南白药逼近千亿市值。

海通证券认为，A股出现消费股和白马成长行情，主要源于：一是在经济转型期，消费升级正在进行中，需求改善推动消费股业绩好转；二是在震荡市中，机构投资者占比上升，尤其是绝对收益资金占比上升，更注重业绩的确定性、估值和业绩匹配度；三是监管层加强管理，引导市场向价值投资回归。

从根本上看，驱动本轮白马消费股行情的动因未变，在近期行情下跌和反弹中白马消费股表现出更强的韧性。其中，龙头盈利和估值匹配度更好。在具体投资策略上，海通国际建议，震荡市格局未变，第二波机会仍需等待。参考过去震荡市经验，一年通常两波机会，4月来的调整仍需时间消化。6月市场仍面临资金面的考验，如季末的资金季节性紧张、金融监管持续、美国利率期货市场隐含6月加息概率为78.5%。熬过资金紧张期，7-8月进入中报披露期，届时业绩数据如靓丽将修复预期。A股进入二维投资时代，配置角度行业意义弱化，公司地位意义上升，即以二维视角思考，选各领域业绩增长确定的一线龙头股。此外，看好金融股，目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。

国金证券认为，市场大幅波动之后，个人投资者离场速度较快，保险等资金却在缓慢增配权益资产，导致A股机构投资者比例提升，消费白马板块吸引力提升。这比较类似美国“漂亮50”前后的市场风格变化，上世纪60年代美国股市先后经历了电子繁荣、并购浪潮、概念投资三个阶段，之后的1968-1973年，市场回归业绩，以“漂亮50”为代表的白马股领涨。这非常类似A股市场2013-2015年创业板牛市到现在消费白马股行情的演变。短期来看，投资者抱团消费白马源自行业比较优势。消费白马板块现在估值相比历史估值不低，但考虑到目前估值相比国际市场依然不高、投资者结构和交易习惯正在变化、基金持仓比例依然不高，投资者从行业比较的角度，可以增配消费白马板块。