老郑说汇：联储纪要弱于预期 美元承压

每经记者 郑步春

周三美联储公布5月利率会议纪要，这份纪要虽支持加息、缩表，但较投资者预期略微偏软，消息明朗后美元下跌。与此同时，英镑自上月初以来显著拉升，但因存在大选因素，建议投资者尽量不追高英镑。

会议纪要略微偏软

美联储在5月2~3日的会议上维持基准短期利率于0.75%~1.00%不变，周三公布的就是这次会议的纪要。

该会议纪要显示，在5月份那次利率会议上，委员们相信再次加息将“很快”变得合适。这句话几乎点明了美联储会于6月加息。

纪要另表示，“几乎所有”的美联储委员都赞成2017年开始缩表，美联储计划逐步允许债券到期，而不再进行重新投资。上述这句话与市场预期大致相同。

针对美国一季度经济放缓的局面，纪要表示，委员们认为“这种放缓是暂时性”的。上述语句强硬，然而纪要又加了个偏软的尾巴——再次升息前要等待“进一步证据”显示近期经济数据疲弱是暂时性的。

上面这个“尾巴”也使少部分投资者甚至对6月加息变得有所猜忌。会议纪要还显示，一部分委员对通胀放缓提出了疑虑，这是纪要被视为偏软的另一原因。

最近几个月，美国的通胀确实有些摇摆不定，这难免会令一些美联储委员感到焦虑。美联储最青睐的通胀指标是个人消费支出价格指数，该指标2月曾短暂超过美联储2.0%的目标，但3月却弱于预期，降到了1.8％。此外，近期公布的4月剔除食品和能源的的核心CPI年率上涨了1.9%，为2015年10月以来首次低于2.0%。

因会议纪要略不如市场预期强硬，故美元下跌。周三美元指数最终跌了0.33%，截至周四18：25，暂微幅反弹0.08%至97.122点。

预期有待管理

通常美联储在决定加息或不加息前，均会设法提前管理市场预期。假如美联储若内心打定主意加息，一定会在加息前喊话提升市场的加息预期。

周三公布的这分纪要只是一个月前的东西，且纪要本身是个客观的东西，除非篡改，所以纪要就无法融入最近美联储委员们的主观想法了。

由这份纪要效果看，其在预期管理上非但没帮上忙，反而添乱。这份会议纪要其实带来一些不确定性，而不是减少，各方解读存在不同观点。

大型投行高盛表示，美联储有八成概率于6月加息，且高盛预期9月也会加息，然后于12月宣布资产负债表正常化。另外，高盛亦不排除“缩表时间由12月提前到9月的的可能”。野村证券点评纪要时表示：资产负债表正常化的步伐或将放缓！

高盛的看法是市场主流。由利率期货走势看，如今市场对6月加息预期稍有些加大，但对下半年再加息一次的预期稍有些下滑。

美联储在利率会议前有个“静默期”，所以未来几天美联储一定会补救，一定会讲倾向性相对明确的话来。

笔者认为，美联储多半会设法强化加息预期。如果这个分析成立，那么接下来投资者就不宜继续杀跌美元了。

美元若展开反弹，潜在动能会比较强，因超跌已较严重了。

英镑不宜追高

英镑自上月初以来显著拉升，这显然与英国首相宣布提前大选相关，因这意味着她将取得更多“脱欧”谈判方面的便利性。

周四同上时间，英镑暂报1.2957美元，最近四天中有三天下跌。

一周之前，梅首相所在的保守党较主要对手工党民意支持率大约领先了20个百分点，但本周一份民调显示其领先优势已降至9个百分点，即领先优势差不多打了对折。

上述支持率下降因素可能与保守党新公布的竞选宣言相关，因其扬言将继续缩减财政支出。

目前离6月8日选举已不远了，如果在未来时间内保守党危机公关不到位，那么支持率还可能下降。假如支持率再降三、四个百分点，那么选举结果就可能爆冷了，届时英镑必然会跌。

目前，投资者能做的就是尽量不追高英镑。若遇英镑回落，一般也无必要逢低吸纳。