华尔街解读美联储纪要：6月、9月料加息 或提前宣布缩表

美联储周三公布的会议纪要显示，FOMC票委们认为等待更多“证据显示经济增长放缓只是暂时性的”是谨慎明智的，显示出委员会希望加息，但愿意等待更多确定的数据。纪要发布后，美元和美债收益率均跌至盘中新低。

但分析师认为，美联储此前的讨论显示6月和9月依然有很大概率会加息，但对缩表的执行细节接近具体反映了美联储有可能会比预期提前宣布缩表。

高盛分析师Jan Hatzius指出，五月FOMC会议纪要淡化了疲软的第一季度GDP数据和3月通胀数据，称之为“可能是临时性的”，而大多数票委判断，如果接下来的经济信息继续符合他们的预期，则FOMC再度加息将很快变得合适。而针对纪要提及的“FOMC委员判断等待更多证据显示最近经济增长放缓只是暂时性的做法是审慎的”一说，高盛认为考虑到当前数据已经达到的水平，这个标准相当低。

他还指出，值得注意的是，一些委员指出当前一些条件可能令更快加息变得合理，例如失业率降速超过预期，薪资增速加快，以及高度刺激性的财政政策变化。这些评论可能有些过时了，考虑到最近几周对财政刺激的预期已经遭到破坏了。另一方面，也有人指出应该采取更为渐进的收紧速度，尤其是通胀对更低失业率并不敏感。

此外，新会议纪要包括了关于退出再投资最终流程的新信息。

高盛总结称：

“有80%的概率在6月会议上会加息，且预期九月会再加息一次，然后在12月份宣布资产负债表正常化。但是，我们现在看到宣布缩表的时间有可能提前到九月的会议上面。”

花旗经济学家Andrew Hollenhorst也认为，“执行细节接近具体化显示FOMC可能准备好要比预期更早宣布缩表。相对于我们估计12月宣布缩表的预期，九月可能会发布缩表声明的风险加强了。”花旗认为5月纪要在缩表的讨论上偏于中立。

此外，花旗还认为FOMC纪要对一季度GDP疲软数据的判断是“临时性的”，这符合花旗对美联储6月加息的预期。该行指出：

“1）大多数委员认为最近疲软的通胀数据主要反映的是临时性因素，而少数担心通胀目标的进展已经放缓了。

2）少数委员继续预期失业率会严重低调，有一些委员指出了未来需要更快收紧宽松的可能性，考虑到可能会出现失业率进一步大幅下降，或薪资会超预期快速上涨，或者政府会执行财政刺激政策。”

花旗重申此前的预期，美联储会在6月和9月加息，12月宣布缩表，只不过提前到九月宣布缩表的可能性加大了。