一颗“萝卜章”引发的“血案”：国海证券三大业务，被罚一年不能接新活

每经记者 王砚丹 每经编辑 吴永久

国海证券从去年年底“萝卜章”事件开始，就没舒坦过。这次悬在公司头上的监管之剑终于落下。

5月19日下午，证监会宣布，暂停国海证券资管产品备案1年，暂停新开证券账户1年（经纪业务），暂不受理债券承销业务1年，同时处理了“萝卜章”事件相关责任人。对于一家券商来说，资管、经纪、投行三大业务受影响，不可谓不是暴击。

三项业务遭暂停一年

我们先来回顾国海证券“萝卜章”事件。

2016年12月14日，坊间传出消息，国海证券一债券团队负责人张杨失联，以“假公章”冒用国海证券名义进行交易，令廊坊银行代持的100亿元债券出现亏损。

国海证券12月15日开市起停牌自查，并先后发出澄清公告，澄清员工是离职员工，章是假章，并不打算对事件负责。此内容引得业内一片哗然。此后，代持机构与国海证券几度举行闭门会议讨论担责问题，亦几度僵持；解决方案也一再调整，最终在国海证券愿意承担更多责任的前提下达成和解。

今年1月19日晚间，国海证券发布董事会决议公告及复牌公告。已与全部涉事机构完成协商。国海证券共承担债券面值167.80亿元，全部按成本计入“持有至到期投资”核算。即，持有期间，债券价格变动不影响当期利润。个别涉事机构已于2016年12月20日前对债券进行处置，形成实际损失的，国海证券按比例共分担损失约0.56亿元，计入2016年当期损益。

根据证监会发言人张晓军在5月19日的发布会上介绍，为查找事件成因，避免类似事件的发生，证监会组织力量，对国海证券债券交易业务、资产管理业务，以及与之相关的内部控制、合规管理、风险管理等事项，进行了全面的现场检查。检查发现，国海证券存在内部管理混乱、合规风控失效、违规事项多发等问题。

张晓军表示，为严肃法纪，加强监管，进一步规范证券基金经营机构经营行为，证监会拟对国海证券及有关人员依法进行严肃处理。其中，拟对国海证券采取暂停资产管理产品备案一年、暂停新开证券账户一年及暂不受理债券承销业务有关文件一年的行政监管措施，责令公司在一年内限期改正，并增加内部合规检查次数；对张杨、郭亮2名违规人员认定为不适当人选（分别在10年、8年内不得担任证券公司资产管理业务相关职务），其涉嫌违法问题移交稽查部门调查处理，对与事件相关的5名违规人员移交中国证券业协会注销证券执业资格；对负有管理责任的2名分管高级管理人员撤销任职资格；对负有监督责任的3名历任合规总监公开谴责；对其他有关人员责令公司进行处分。证监会已向有关当事人送达行政监管措施事先告知书。此外，对负责国海证券内部控制审计的会计师事务所，证监会还将对其执业质量进行核查后，依法处理。

债券承销暂停影响最大

作为一家券商，三项业务受限，可谓影响巨大。

来源：国海证券2016年年报

和一般券商将业务分类为传统的经纪业务、投行业务、自营业务、资管业务等不同，国海证券的分类为以上八大类：零售财富管理，企业金融服务，销售交易、资产管理，信用、网络金融、研究业务，基金业务，期货业务，直投业务。

按照年报，2016年，公司非经纪业务佣金收入占比达79.46%，创历史最高水平。其中，股权、债券融资收入占比达27.01%。也就是说，经纪业务在公司的收入结构中下降明显，而债券承销业务暂停可能打击巨大。

具体而言，公司经纪业务包含在零售财富管理之中。年报显示，2016年公司营业机构总数已突破百家，其中广西区外营业机构达到41家。

但是在股票交易方面，2016年公司市场份额在下降。A股市场份额从0.60%下降至0.55%。

而从年报来看，债券承销业务暂停对于国海证券影响最大。

上图可见，光是主承销的债券承销收入，就达到9.22亿元。全年公司证券承销收入总额为11.87亿元，成本为1.14亿元，由此估算，债券承销业务净收入约为8亿元左右。2016年国海证券营业总收入为31.80亿元，债券承销业务净收入占营业总收入比重约为四分之一。

而资管业务相对占比较小，2016年公司资管业务收入占比只有不到5%。

有业内人士指出，对于国海证券而言，债券承销暂停影响最为直接；影响了约三成的收入。而暂停经纪业务开户一年，最大的影响则是更难维持市场份额。因为无法新增开户，而在受到证监会处罚的情况下，老客户也很可能出现流失。

此外，对于公司本身而言，还可能出现员工流失等风险。如经纪业务部门员工会因不能再有增量客户，债券承销团队因没有业务而出现流失。而从时间上来讲，目前已经是5月，2017年的券商分类评价区间已经截止，现在受到处罚，还很可能影响到2018年的评级。

总之，国海证券正面临着多事之秋，而一颗“萝卜章”所带来的影响，或许还需要一年多时间，才能完全弥散。