中指院报告：2017年房企需求与资金双向受抑

每经记者 周程程 

5月18日，中国指数研究院发布《2017中国房地产上市公司TOP10研究报告》（以下简称“报告”）。

报告显示，2016年，宽松的政策环境下热点城市量价齐升，房地产上市公司紧抓市场机遇快速发展，经营业绩、盈利能力、资金状况、财富创造能力等基本面均有靓丽表现，投资价值彰显。

譬如，在盈利能力上，报告指出， 2016年，在良好销售业绩的带动下，房地产上市公司的盈利规模也明显提升：沪深及内地在港上市房地产公司净利润均值分别为13.10亿元、49.56亿元，同比增长35.33%和11.37%。

其中，内地在港上市房地产公司净利润规模约为沪深上市房地产公司的4倍，规模优势明显。但沪深上市房地产公司净利润均值增长率较内地在港高23.96个百分点，其原因是部分沪深上市中小房地产公司投资收益明显增加。

不过，报告指出，随着房地产市场限购限贷政策不断加码，热点城市成交已经开始放缓、价格承压，加上融资环境的持续收紧，房地产上市公司未来或将面临销售端、资金端的双重挤压，运营风险加大。

具体而言，报告显示，2016年四季度限购限贷以来，热点城市成交已经开始逐渐放缓，价格也将承受下行压力，高价地块后续若不能实现高溢价出售或选择蛰伏都将带来较大的风险。

报告指出，随着偿债期的即将到来以及融资的不断收紧，资金杠杆高、偿债压力大且高价地集中等资金占压大，资金需求量高的房地产上市公司或将面临资金短缺风险。此外，部分中小房地产上市公司由于城市布局单一、且高度集中在一些销售不畅的热点城市或三四线城市，也将面临较大的资金风险。

并且，随着2016年四季度以来金融监管不断加强，资金面持续收窄，未来资金风险加大。

在此情况下，报告认为，行业优胜劣汰和格局重构进程已经加快，房地产上市公司的分化态势加剧：一方面是大型房地产上市公司在产品、项目、资金、管理等要素的绝对优势下强者恒强，由2017年一季度大型房地产公司的市占率大幅跳涨可见一斑；另一方面是中小企业的断臂求生或黯然离场。在2017年房地产企业需求端、资金端双向受抑的情况下，行业集中度加速提升已成为必然。