【盘前机构点睛】煤炭板块目前估值偏低

今年3月中下旬以来，国内煤炭价格持续调整。5月16日发布的汾渭CCI动力煤指数显示，5500大卡动力煤下跌至578元/吨，比上一日下跌11元/吨。今年3月中旬，该指数的5500大卡动力煤最高曾达690元/吨，此后便持续下跌。

不过有主流券商煤炭行业分析师日前认为，动力煤价格有望在今年5月见底，今年各地煤矿安全监察较为严格，该因素都会对煤炭供给形势制约。

中信证券昨日发布了煤炭行业下半年投资策略报告。报告指出，由于今年一季度煤价基数较高，二季度调整幅度也在预期之内，即便三季度煤价继续走弱，预计今年全年煤价仍可维持高位，动力煤均价有望维持在580-600元/吨，同比上涨20%以上；焦煤均价有望上涨40%。在此价格预期下，预计A股煤炭行业上市公司2017年中期业绩和全年业绩均有望同比大幅增长，且有望恢复到2013年时的盈利水平。总体看，今年全年煤炭供给依然维持紧平衡的状态，煤价维持高位是大概率事件，今年将是煤炭企业盈利的恢复年。根据盈利预测，煤炭板块目前的PE估值水平约为10倍左右，PB估值水平在1倍附近，均位于近年估值的低点。

上周，国务院常务会议指出，煤炭已完成淘汰落后产能6897万吨，完成年度任务的46%，列入年度去产能的煤矿将要在今年11月底全部退出；此外国家相关部门也召开电力企业进口煤专题会议，强调控制劣质煤进口措施，力争进口煤同比下降5-10%。广发证券认为，近期官方态度表明，煤炭供给端的监管仍处于较严的状态，短期虽然煤价仍有下跌预期，但中长期来看煤价有望维持中高位。

陕西煤业（601225）是国内动力煤行业龙头之一，公司今年一季度实现净利润26.74亿元，去年同期亏损0.4亿元，一季度的业绩已接近公司去年全年的业绩（2016年公司净利润为27.55亿元）。一季度业绩大幅提升的原因是煤价同比上涨、剥离亏损矿井。

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