两融余额7连降止步8800亿 去杠杆暂告段落？

5月沪深股市延续调整势头，两融余额开启连降模式，5月5日以来连续7个交易日下降，降至8800亿元左右。不过伴随着行情走好，两融投资者的谨慎情绪收敛。5月16日实现27.94亿元融资净买入，止步7连降。值得注意的是，融资净买入额居前的品种均为典型的强周期板块，特别是建筑、建材、钢铁板块获得融资客加仓，这与2月初的情形类似。

两融余额止步7连降 8800亿元是不是底

4月中旬伴随着金融去杠杆的开启，两融市场也出现了去杠杆，且力度不小。

4月18日以来两融余额出现一波7连降，从9400亿元降至9100亿元附近，随后小幅波动后，5月5日再次开启连降模式，这次又是一波7连降，直接将两融余额杀至8800亿元左右。

5月11日A股迎来触底反弹，沪综指随后走出一波5连阳，伴随着行情转暖，融资客谨慎情绪缓解。5月16日沪深股市融资融券余额为8829.07亿元，较前一个交易日增加了28.33亿元。其中融券余额为51.46亿元，较前一个交易日增加了0.39亿元。融资余额为8777.61亿元，较前一个交易日增加了27.94亿元。值得注意的是，融资买入额此前一直维持在300亿元之下，融资客参与热情不佳，今日重回400亿元之上，显示融资热情回暖。

1月份沪综指先扬后抑，在1月16日探底，两融余额也连续下降，一度降至8800亿元之下。2月初沪深股市企稳后，沪深股市融资融券余额恰恰在8800亿元水平附近，当时对应着沪综指的点位在3150点附近，基本上是“春季躁动”起步的初期。当前，两融余额再次降到这一水平，可能意味着两融层面去杠杆的空间有限，8800亿元或是两融余额阶段性的底部。

降杠杆后 融资客又加仓了什么

两融余额结束连降，去杠杆短线可能结束了，那么融资客这次又加了什么呢？

从个股来看，5月16日正常交易的933只两融标的中有504只股票实现融资净买入，首创股份的融资净买入额居首，达到3.13亿元。金隅股份、贛锋锂业、新兴铸管、招商银行、汉钟精机和金发科技的融资净买入额也超过亿元。融资净买入额前七股票有4只股票为雄安概念股。23只股票的融资净买入额超过5000万元，56只股票的融资净买入额超过3000万元。在出现融资净偿还的429只股票中，中信国安、荣盛发展、华夏幸福等10只股票的融资净偿还额超过5000万元，23只股票的融资净偿还额超过3000万元。

从行业板块来看，5月16日28个申万一级行业板块中有20个板块实现融资净买入，公用事业的融资净买入额居首，达到4.13亿元。银行板块的融资净买入额也超过4亿元，达到4.05亿元。有色金属、建筑材料、建筑装饰、化工和钢铁板块的融资净买入额超过2亿元。与之相比，医药生物、综合、房地产和食品饮料板块的融资净偿还额居前，超过亿元，分别为1.45亿元、1.42亿元、1.28亿元和1.07亿元。

值得注意的是，融资净买入额居前的品种均为典型的强周期板块，特别是建筑、建材、钢铁板块获得融资客加仓。而在2月份周期躁动期间，建筑、有色金属、采掘等强周期品种获得融资客大举加仓，在一定程度上助推了周期股的强势反弹。