千山药机募投项目多不达预期 投资公司连续多年亏损

每经记者 吴泽鹏 金喆 每经编辑 张海妮

算起来，千山药机（300216）上市刚好6年了。2011年5月上市时，千山药机IPO募资净额为4.65亿元，截至2016年9月30日已全部使用完毕。去年底，公司又发布了定增预案，拟募资20亿元投向精准医疗。那么，千山药机上市时的募投项目建设至今，“收成”如何？

《每日经济新闻》记者统计发现，千山药机募集资金（包括超募资金）共用于9个募投项目，除3个无法单独核算效益、1个未作收益预算外，其余5个项目中，仅有“年产30条塑料安瓿注射剂生产自动线建设项目”达到预期效益。

在2016年度股东大会现场，千山药机董事长刘祥华回答投资者提问时表示，以前千山药机的投资比较宽泛，但没有精力全部支持。未来，千山药机会将重心集中在高血压等慢病管理等业务上。

拟定增20亿投资精准医疗

以2015年作为分水岭，在6年的资本市场征途中，千山药机业绩历经逐年稳健增长后，近两年来陷入了低谷。

曾任千山药机董事、董秘，现任千山药机乐福地董事长的刘华山坦言，千山药机刚上市的时候，希望通过投资来扩展公司的业务面，把市场打开，但支持力度不够，现在部分子公司还在亏损。

“现在思路不一样了，一心一意在慢病管理上，把目标找准了，不会再摇摆了。”刘华山说道。

记者注意到，2016年12月底，千山药机推出全新定增方案，拟非公开发行股份不超过1亿股，募资不超过20亿元，其中，基于互联网的基因检测、远程诊疗慢病精准管理与服务平台项目拟投入13亿元，智能健康监护手表和智能动态血压计佛山产业基地项目拟投入5亿元，偿还银行贷款拟使用2亿元。

千山药机表示，计划以公司个体化用药基因检测芯片、智能电子血压计等医疗器械产品及移动互联网技术为基础，将公司储备的战略资源和创新模式充分协同转化并形成合力，打造“个体化用药基因检测+远程医疗+实时监测+药械配送”为一体的慢病精准管理与服务平台。同时，以高血压作为慢病精准管理与服务业务的出发点，探索慢病精准管理与服务业务新模式，为客户提供慢病管理与服务综合解决方案。

《每日经济新闻》记者注意到，慢病管理和基因测序概念一度让千山药机受到资本追捧。2014年4月宣布拟收购基因测序公司宏灏基因后，资本市场对其充满遐想，公司股价复牌后一路飙涨。

直到今年1月，千山药机的基因测序业务才有了初步进展。2017年1月17日，千山药机发布公告，子公司湖南千山慢病健康管理有限公司将于2017年1月20日举行“千山降压”APP上线启动仪式，并表示，“千山降压”APP拥有血压管理等多项功能，与公司可穿戴智能监测设备匹配后，可24小时监测用户血压情况。

今年4月，千山药机宣布与长沙县卫生局签署《合作框架协议》，为长沙县登记在册的高血压病人提供高血压基因检测服务。2017年度首批计划检测人数为41666人，千山健康按合同约定的标准收取费用。

不过，刘祥华未透露该项目将会为千山药机带来多大的收入增长，仅表示慢病管理的市场很大。记者注意到，千山药机的非公开发行预案尚未通过证监会审核，目前公司还在就反馈意见进行答复。

IPO募投项目后劲不足

对于去年12月底发布的定增预案涉足的募投项目，千山药机信心十足，尽管其上市募投及超募资金投资项目如今看来并不如意。

据千山药机招股书披露，上市时，募集资金将用于千山药机年产30条塑料安瓿注射剂生产自动线建设项目、年产30台全自动智能灯检机建设项目、制药装备高新技术研发中心建设项目，对应投资金额分别为6976.45万元、3456.31万元和3197.37万元，项目建设期均为18个月，预计达到可使用状态日期为2012年6月30日。

在上述3个募投项目中，制药装备高新技术研发中心建设项目（以下简称研发中心项目）属于进行前沿性研究和基础性开发，不直接产生效益，因此无法单独核算效益。

另外2个项目——塑料安瓿注射剂生产自动线建设项目（以下简称塑料安瓿注射剂项目）和全自动智能灯检机建设项目，均出现了盈利后劲不足的情况。

千山药机当初预计，塑料安瓿注射剂项目达产后年均可实现营业收入1.26亿元，净利润2811万元，税后投资回收期为4.82年。

根据千山药机历年年报及募集资金存放与使用情况专项报告，记者整理了2012年达产以来该项目的收益情况：2012~2015年，塑料安瓿注射剂项目分别实现净利润1532.87万元、2860.84万元、5588.81万元和1695.70万元；2016年前9个月，该项目更是仅实现143.94万元的净利润。显然，项目投产前3年收益明显，但后劲不足。因为有初始几年亮眼数据垫底，截至去年9月30日，该项目累计实现1.1亿元净利润，达到预期收益。

再看全自动智能灯检机建设项目（以下简称智能灯检机项目），千山药机当时预计，该项目达产后年营业收入、净利润分别为4600万元和1309万元。而记者整理统计后发现，2013~2015年，该项目分别实现净利润664.45万元、596.34万元和152.18万元。截至2016年9月底，该项目累计实现净利润1939.34万元，离预期收益差得远。对于2015年、2016年收益严重下滑，千山药机方面称，自动智能灯检机建设项目由于受传统制药机械产品市场需求放缓的影响，对配套的全自动智能灯检机的需求也缩减，从而导致未达到预期效益。

超募资金投资公司不达预期

除上述3个招股书募投项目外，公司超募资金投向的其他项目收益也多不及预期。

据千山药机2016年年报显示，截至2013年12月31日，千山药机上市使用超募资金投资设立上海千山远东制药机械有限公司、设立美国VENUS PHARMACEUTICAL MACHINERY，LLC、设立湖南千山医疗器械有限公司、设立德国China Sun Europe GmbH，以及投资购买土地使用权、补充流动资金等项目。

千山药机方面称，在这些项目中，购置的土地使用权为公司战略发展储备用地，不直接产生效益，无法单独核算效益；补充流动资金，可以实现公司对营运资金的需求和优化公司财务结构，不直接产生效益，无法单独核算效益。

设立合资公司上海千山远东制药机械有限公司（以下简称千山远东），花费了千山药机4800万元。成立当年（2012年），千山远东盈利1.48万元，随后一直处于亏损状态。2013~2015年，千山远东分别亏损1.38万元、1235.31万元和1697.43万元，截至去年9月底，千山远东已经亏损了3763.39万元。

千山药机使用超募资金从投资设立到目前一直处于亏损状态的还有子公司VENUS PHARMACEUTICAL MACHINERY，LLC，该公司投资2011.41万元建设，截至去年9月底亏损合计达837.52万元，千山药机原预计从2013年开始该项目年收益都在1000万元以上，2016年可达到4000万元。

千山药机投资设立湖南千山医疗器械有限公司时，预计其正常年净利润6763万元，而2012~2014年其分别实现收益-1.73万元、-64.48万元、-182.18万元、2015年湖南千山医疗器械有限公司首次实现1223.34万元盈利，但去年前9个月又亏损了610.8万元。截至去年9月底，湖南千山医疗器械有限公司实现盈利364.07万元，未达到预期。

记者统计发现，超募资金投资项目中，除购置土地使用权、补充流动资金外，其余项目均未能达到预期收益。截至去年9月底，超募资金投资6个项目合计3.37亿元，共亏损5822.59万元。