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    百丽国际私有化落定 26年的百丽靠谁继续“百变美丽”?

    每日经济新闻 2017-05-08 22:50

    “我是百丽,百变,所以美丽”——这句广告语令人记忆犹新。已创立26个年头的百丽,将靠谁来继续“百变”、继续“美丽”呢?

    每经编辑 每经记者 段倩倩    

    每经记者 段倩倩 每经编辑 宋思艰 

    对于邓耀和盛百椒来说,4月28日注定是难忘的一天。

    这一天,他们一手创办且服役超过20年的百丽国际(01880,HK)宣布私有化,百丽国际管理层组成的“智者创业”为要约方之一,私有化完成后将控制百丽国际31.13%股份,而邓和盛没有参与。

    “我是百丽,百变,所以美丽”——这句广告语令人记忆犹新,那么,已创立26个年头的百丽,将靠谁来继续“百变”、继续“美丽”呢?

    百丽至少3年不会登陆A股

    百丽国际收购要约方由高瓴资本牵头,鼎晖投资及百丽国际管理层组成的智者创业参投。私有化一旦完成,百丽国际将从港交所摘牌变为私人公司,其中,高瓴资本对百丽国际的控股比例将为56.81%,鼎晖投资通过SCBL持有12.06%的股份,百丽国际股东管理层所组成的智者创业将持有31.13%的股份。

    要约方所提出的私有化价格为每股6.30港元,百丽国际所对应的估值为531亿港元,这创下了港股史上金额最大的私有化纪录,但与百丽国际巅峰时期逾千亿港元的估值相去甚远。

    “如果是上市公司,它得定期向投资者披露报表,要回报业绩。但公司前景的话压力非常大,股价也从高位掉到低位,而现在它要转型,那短期几年内(是看不到这种回报的)。”接近此次财团的人士表示。

    实际上百丽正经历着前所未有的困境,交出的成绩单亦难以令股东满意。2015财年、2016财年,百丽业绩已经连续两年出现下滑。近年来百丽多次被报道陷入“关店潮”,外界也有观点认为百丽以被私有化的方式落幕,将惨淡收场。

    “对于百丽来说,私有化未必是坏事。它脱离了向公众股东披露业绩的义务,不用再追求短期的业绩回报,可以大幅精减业务,也可以在运动服饰上有更大手笔的投资。”时尚行业研究咨询投资机构No Agency创始人唐小唐对《每日经济新闻》记者表示。

    接近此次财团的人士对记者表示,百丽曾不只一次收到私有化要约,“不少私募仔细看过这家公司,和公司有过交流,也做过相应的尽调,但最后都因为谈不拢而不了了之。”

    该人士称,百丽规模庞大,产生现金流的能力很强,这些基金多数看重的是百丽的现金,“公司觉得这些基金进来不能解决它转型的问题,而公司现在最需要做的是转型,所以到最后没有谈成。”

    根据百丽的私有化公告,要约方计划向百丽国际投入财务和运营资源,与公司探索、尝试新的零售模式,并在技术、物流及人才方面投放大量资源。

    前述接近财团人士称,财团会从电商、大数据方面入手,在前端销售和后端供应端发力,帮助百丽更快速地了解市场及消费者需求,使订货、库存等问题变得更加灵活。

    一位鞋履类上市公司董秘对记者表示,“相比A股,港股的市盈率较低,对于收购方来说这是一笔划算的交易;且百丽的资产价值很好,不管是品牌还是线上线下的资源,底子非常好,投资方后续的资本运作也会很方便。”

    外界好奇的另一个问题是,财团会不会将百丽重新推向资本市场,如市盈率更高的A股。

    对此,上述接近财团的人士称百丽在短期以内没有上市计划。“第一,是机制方面来说不可能,交易完成以后百丽的股东结构发生变化,而A股上市条例规定,实际控制人一旦发生变化,那公司至少3年以内不可能在A股上市,3年以后才能去申请IPO,并且一般是3到5年以后;第二,高瓴资本等财团本来就没有打算让百丽再度上市,高瓴资本是一家专注长期投资的机构,它投资不是为了让公司上市。 ”

    “曾经中国体育第一品牌的李宁也经历了浴火重生的过程,引入新的投资人从资本、战略层面上进行深度的‘刮骨疗伤’,才有今天的复苏局面。”优他国际品牌投资管理有限公司CEO杨大筠如此认为。

    邓、盛家族将合计套现131亿港元

    要约方之一的智者创业由百丽国际两位高管盛放、于武及参与管理层股东构成,盛放目前为百丽新事业部总裁,于武为百丽体育事业部总裁。

    但值得注意的是,百丽国际创始元老邓耀、盛百椒没有出现在要约方,且两位元老将对私有化投赞成票。

    1981年,邓耀在香港设立名为“丽华”的公司从事鞋业贸易;1991年,“丽华”成立了深圳百丽,同一年盛百椒加入百丽,经过逾二十年筚路蓝缕的打拼,邓、盛两人缔造了百丽国际一代鞋王的神话。

    目前百丽自有品牌包括Belle、Staccato等;代理品牌有Hush Puppies、Merrell等;此外,百丽国际的重要业务之一是运动服饰的销售,其代理的运动品牌有NIKE、Adidas、Puma等。

    这些品牌占据了百货商场柜台超过了半壁江山。“即便这两年业绩下滑,但百丽一直是行业的龙头,不管是渠道的铺陈还是品牌的建设,都是我们同行学习的对象。”前述鞋履类上市公司高管对记者表示。

    邓耀、盛百椒两人不只一次公开露面,被外界称为“最佳拍档”。但值得注意的是,年过八旬的邓耀已经不再参与公司运营;百丽国际的实际掌舵者盛百椒现年66岁,其曾在业绩说明会上公开表示自己不会使用电脑,面对2015年业绩首次出现下滑,盛百椒说“我都65岁了,还能折腾多久呢”,一面反问记者“要不要转型”——其紧张情绪可见一斑。

    《每日经济新闻》记者获悉的一份邓氏家族声明显示,“邓耀先生的意愿为希望集团长青发展,集团私有化后,将可受惠于作为非上市公司之灵活性,并更能承受业务转型的潜在风险。因此,邓耀先生和首席执行官盛百椒先生同意接受要约,为实现以上的改变创造条件。”

    前述接近财团人士对记者表示,“邓耀先生年纪已经大了,很早就不再参与百丽的经营。邓耀和盛百椒的表态很强大(原话如此——编者注),表示支持公司私有化。”

    目前,邓耀家族通过MCIL持有百丽国际20.76%股份,盛百椒通过星堡环球、萃富创制持有百丽国际5.98%股份。以6.03港元的要约价格来计算,邓、盛家族将合计套现130.93亿港元。

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