限排要钱、重组缺钱 中小造纸企业越活越难

每经记者 叶晓丹 每经编辑 宋思艰

纸张涨价成为去年底至今的热点利好，但从整个造纸行业来看，目前也许仍然不是好日子。

业内人士认为，总体而言，一方面，大量中小型造纸企业面临的成本、环保压力加大；另一方面，造纸企业之间也在不断进行重组兼并。2016年的年报数据显示，一些龙头造纸企业营收增长、利润提高，行业内两级分化趋势日益明显。

行业环保压力升级

环保压力不仅体现在国内“造纸之乡”浙江富阳。根据国家环保部发布的通知，要求于2017年6月30日前，完成造纸行业企业排污许可证核发。全行业排污量逐年递减，排污许可证“一证式”统一各类排污标准。“十三五”减排规划提出，到2020年全国化学需氧量、氨氮、二氧化硫和氮氧化物排放将比2015年分别下降10%、10%、15%和15%。

上海一家纸企负责人向《每日经济新闻》记者表示，目前很多环保部门对当地纸企实行限排，造纸企业必须改变以往粗放的经营方式，提高效率。资金雄厚的大企业可以购买先进设备提高产能，购置环保排污设备；而小企业要单打独斗就非常艰难。

招商证券曾发布研报称，在企业获得排污限额一定的情况下，企业产能、单位产品排放量、污染物排放浓度三者相互制约。如果企业想扩大产能，则必须使用环保设备，降低单位产量下的污染物排放量。

根据测算，达标的环保设备增量投资为2亿元左右，而目前以吨净利400元计算，产能为50万吨的生产线才能当年收回环保设备投资，这会限制小纸厂投产能。并且相同条件下，较大的生产设备可获得更高的核定排放总量，对于行业大企业利好，长期有利于行业集中度提升。

有多家纸企负责人告诉《每日经济新闻》记者，当前，环保压力加大，不仅是给造纸企业经营带来了巨大的成本压力，更是对造纸企业转型升级提出了新的要求。

“马太效应”凸显

为了谋求生存发展，造纸企业也纷纷谋求出路，进行兼并重组。以杭州富阳当地的造纸企业来说，通过兼并重组，杭州市富阳区陆续形成了四大百万吨级的造纸集团。比如浙江新胜大控股集团2016年通过合并7家造纸企业，成为富阳四大百万吨级的造纸集团之一。

对于一些龙头上市纸企而言，并购重组更是其重要手段。《每日经济新闻》记者粗略统计后注意到，根据2016年年报信息，晨鸣纸业（000488，SZ）旗下有53家子公司，其中有10家是通过并购获取的；青山纸业（600103，SH）在年报里也披露称，为延伸下游产业链，欲通过投资、合作或其他创新模式实现国内外资源与业务整合的可能；山鹰纸业（600567，SH）则通过设立产业并购基金的方式，推动公司在新材料、节能环保、高端装备制造等战略领域的投资并购。

大公司获得了更多的资本和资源，而中小企业却仍在盈亏线上举步维艰，造纸行业“马太效应”日益凸显。对于已上市的造纸企业，通过资本加持，其与中小企业间的差距日渐加大。

晨鸣纸业2016年年报称，当年是公司历史上发展最好的一年。数据显示，2016年晨鸣纸业完成机制纸产量436万吨、销量452万吨，实现营收229.07亿元，同比增长13.17%，实现归母净利20.64亿元，同比增长102.1%。

除晨鸣纸业之外，另外几家上市公司纸企的业绩表现也不俗，山鹰纸业2016年实现营收121.35亿元，同比增长24.0%；归母净利润3.53亿元，同比增长68.8%；青山纸业2016年实现营收22.78亿元，同比增长7.87%；归母净利润4498.85万元，2015年为-1.47亿元；景兴纸业2016年实现营收36.81亿元，同比增长24.61%；归母净利润3.19亿元，同比增长2639.60%。

上市纸企的业绩增长首要原因是纸价上涨。同时，山鹰纸业、晨鸣纸业也强调了扩大销售、强化管理、加强回款等努力所起到的作用。

招商证券研报曾表示，大纸企将通过并购方式整合小企业，行业集中度提升，“良币驱逐劣币”机制会逐渐形成。