透视券商2017（上）：券商五年来最苦日子？净利润对半砍，仍日进千万元

每经记者 王砚丹 左越 每经编辑 吴永久

2016年年报披露已经接近尾声。上市券商2016年所有该总结的、该给投资者一个交代的，也已经基本亮相完毕。

除了收入、净利润等发生巨大变化，几十份年报中还透露出各家券商对未来的深度忧虑与展望。乐观者如华泰证券已经全面转型互联网，悲观者还在辗转踌躇找不到未来的方向，而带来这种忧虑的，正是曾经的“现金奶牛”经纪业务日渐式微，当行业整体佣金率下降至万分之二的券商成本线（注：各券商成本不同，这里取大约平均数），曾经靠天吃饭的券商行业将不得已拿碗要饭。到时候怀里揣着的是金碗、银碗还是泥碗，全靠现在的决断。

这一天的到来，也许三年，也许五年，但绝不会太久。谁能抓住最后的改革窗口，改善收入结构实现多条大腿走路，谁就能走到最后。

截至4月27日，A股市场已有20多家券商披露2016年年报。年报是每家公司每年最详尽的一篇总结。它不仅有枯燥的财务数据，还有管理层对于去年的总结、未来的向往。火山财富（微信号：huoshan5188）现在就带大家一起走进券商年报的世界。

五年最大跌幅，净利下滑五成

我们先来看行业整体情况。

根据中国证券业协会公布的未经审计的2016年度证券公司经营数据，全行业总资产规模5.79万亿元，比2015年底减少9.81%；实现营业收入3279.94亿元，同比下降42.97%；行业全年累计实现净利润1234.45亿元，同比下降49.57%。

这是自从2012年以来，券商行业业绩下降幅度最大的年报。火山君根据中国证券业协会数据整理，2013~2015年，券商行业连续三年实现了净利润同比正增长，2012年虽然市场不景气，但是当年的净利润同比下滑只有16.37%，远远低于2016年被腰斩的惨状。

再细化来看，若是从业绩增速的角度来看，没有一家券商实现同比正增长。如果以49.57%为中轴线，那么有6家券商业绩下降幅度大于这一平均数——它们分别是西南证券（下降74.19%）、华安证券（下降67.72%）、东方证券（下降68.41%）、招商证券（下降50.47%）、兴业证券（下降50.89%）和光大证券（下降60.60%）。

表现最好的则是方正证券、国泰君安、广发证券和长江证券。四家公司2016年业绩降幅在30%~40%之间。

最差年报仍然日进斗金

看起来很惨，是不是？但是大部分券商其实仍然过着日进斗金的日子。

Wind资讯统计数据显示，2016年归属于上市公司股东的净利润超过50亿元的券商有8家。最赚钱的上市券商是中信证券，全年归属于上市公司股东的净利润达到103.65亿元，按照250个交易日估算，平均一天赚4146万元。其次是国泰君安，全年赚了98.41亿元，平均一天赚3936万元。第三名为海通证券，全年赚了80.43亿元，平均一天赚3217万元。

而第四名广发证券和海通证券之间相差不大，2016年广发证券一共赚了80.30亿元，日赚3212万元。第五名为华泰证券，全年共赚了62.71亿元，日赚2508万元。

而回看券商赚的盆满钵满的2015年，最赚钱的3家上市券商仍然是中信证券、海通证券、国泰君安。同样按照250个交易日的口径来估算，三家券商在2015年平均一天分别赚7919.92万元、6335.54万元、6280.12万元。对比一下，这个差距不是一般的大。

另外，有6家上市券商2016年净利润少于10亿元。它们分别是中原证券、太平洋、华安证券、西南证券、第一创业和山西证券。而在2015年没有一家上市券商净利润低于10亿元。

好消息是，虽然身处熊市，不过并非所有券商业务都处于萎缩之中。

根据证券业协会统计数据，券商的投行与资管方面表现颇为亮眼。2016年证券承销和保荐业务净收入519.99亿元，同比增加32.14%；资产管理业务净收入296.46亿元，同比增长7.85%。

而曾经辉煌的经纪业务是业绩下滑的重灾区。2016年代理买卖证券业务净收入1052.95亿元，同比下滑60.87%；证券投资收益(含公允价值变动)568.47亿元，下滑59.78%；利息净收入381.79亿元，同比减少35%。

上面的数据所折射的，是券商收入结构的改变。火山君根据中国证券业协会数据整理后发现，2016年券商代理买卖证券业务净收入占比已经下降至32.10%，而在2014年，这一比例还达到40.32%。

2017年，面对近年来最差的券商财务数据，面对大动荡的行业变迁，券商们，也来到了最为忧虑的时代。

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