“共享单车概念股”信隆健康首季净利降逾七成 毛利率走低为主因之一

每经记者 段倩倩 每经编辑 姚治宇

作为摩拜单车供应商，信隆健康（002105，SZ）2017年一季度交出的成绩单难以令投资者满意。4月24日，信隆健康发布2017年一季报，其一季度净利润同比下降逾七成，仅为137.23万元。

信隆健康产品业务涵盖三大类别，其中自行车配件贡献营收超过半壁江山。2016年10月，信隆健康一度因成为摩拜单车供应商而头顶“共享单车概念股”光环，股价波动剧烈。

信隆健康董秘陈丽秋接受《每日经济新闻》记者采访时表示，一来是2017年一季度赶上春节，公司交货比较少；二来毛利率稍微走低，这是公司净利润下降的关键。

毛利率进一步走低

信隆健康主要产品涵盖三大类别，分别为自行车配件、体育器械及康复器械。自行车配件为信隆健康的原始业务，东方财富Choice数据显示，即便信隆健康后来逐渐延伸开拓新的产业链，其自行车配件占营收的比例一直在60%以上。

但自行车配件的毛利率却较低。记者梳理发现，2016年信隆健康自行车各配件毛利率在9.81%到19.01%之间，综合毛利率仅为13.42%。

“国内行业里都是这个水平，”陈丽秋接受记者采访时表示，“尤其是国内许多小厂的经营成本比较低，加上共享单车出来后，一些厂家采取了低价策略（使得毛利率更低）。”

对于制造业来说，这个毛利率水平中等偏低，也使得企业盈利能力对生产成本的变动异常敏感。毛利率走低是信隆健康2017年第一季度业绩下滑的重要原因。

信隆健康一季报显示，2017年一季度营收同比增长了13.54%，营业成本却同比上升了19.10%，高于营收增速，这使其整体毛利率进一步下滑。信隆健康在2017年一季度业绩预告里表示，原材料价格持续大涨，导致成本大幅上升。

信隆健康同时称，另一方面，共享单车取代了大部分城市通勤车市场需求，2017年第一季度自行车组车厂内销订单量大幅减少；其次由于春节长假原因，报告期内公司的共享单车订单出货量较少尚未形成效益。

“通勤车和共享单车构造是不一样的，摩拜单车是自己独家设计车款。我们在2016年10月接到了摩拜订单，为它生产配件不是用原有模具，要重新组建生产线，加上春节工人返乡，所以交货有延迟。”陈丽秋告诉《每日经济新闻》记者。

摩拜订单尚未完全释放

2016年10月底，信隆健康成为摩拜单车零配件供应商，因头顶共享单车概念而风光无限，股价波动剧烈，且不断有机构密集调研。

但随着原材料波动等原因，整个自行车零配件行业毛利率进一步走低，共享单车带来的订单增量也并没有在报表里得以体现。陈丽秋接受记者采访时称，摩拜单车订单何时能完全释放并不好说，得看具体进展。记者发现，信隆健康亦曾公开表示摩拜单车不仅公司一家供应商。

自行车零配件市场高度分散。中银国际证券一份研报指出，信隆健康尽管为行业龙头，其在全球的市占率也仅约10%。目前，共享单车的崛起进一步吞食了通勤车的市场空间，而前者的采购以单车运营商为主，后者则以个人采购为主。共享单车的崛起，是否意味着自行车行业向龙头集中、零配件市场也随之集聚？

陈丽秋称并不一定会导致集聚，因为共享单车和通勤单车在构造上并不一样，所使用的配件也不同，与以前并不一样，很难说配件行业会向某家公司集聚。