永安行为上市走老路压力大 坚拒蚂蚁金服错失千亿生意

4月22日对于共享单车是个重要的日子，摩拜庆生、ofo“炫富”，引发社交媒体圈上几个共享单车品牌的互相“调侃”。然而正当摩拜、ofo等欲乘着政策与资本的东风狂欢时，曾被誉为共享单车第一股的“永安行”略显落寞。这家起家于有桩公共自行车并实现上亿元净利的公司，因推出共享单车业务曾备受蚂蚁金服青睐，甚至有媒体将该公司誉为共享单车领域的下一个独角兽。不过，为了上市拒绝烧钱，永安行强势拒绝蚂蚁金服等机构的注资，扎入A股资本市场。面对愈加合规化发展的共享单车，主打有桩公共自行车的永安行未来竞争压力不小。登陆A股展现了该公司的盈利能力，但错失牵手“BAT”是否会成为永安行未来在共享单车领域布局的一招“烂棋”？

永安行“失宠”

刚刚结束的周末对于摩拜与ofo两大共享单车平台来说喜事连连。摩拜单车庆祝运营一周年之际晒出成绩单，并正式推出内部代号“风轻扬”的新款摩拜单车。去年4月22日，摩拜单车正式在上海开始投放。经过一年运营，摩拜单车已经进入海内外50多个城市。摩拜单车联合创始人兼CEO王晓峰称，如今摩拜单车的日均订单量已经稳超2000万单，公司累计投放超过365万辆智能共享单车。

同一日，ofo宣布获得蚂蚁金服的战略投资，双方将在支付、信用、国际化等领域展开战略合作，蚂蚁金服成为继滴滴之后，ofo的第二家战略股东。此次战略投资ofo，为蚂蚁金服所代表的阿里系资本抢得参与共享单车市场竞争的重要门票。去年10月，腾讯即作为战略投资者参与了摩拜单车的C+轮融资，并于2017年1月领投了摩拜单车的D轮融资。

面对站队阿里和腾讯的两大共享单车平台，另一共享单车品牌永安行却略显落寞。永安行曾于今年3月1日与蚂蚁金服、深创投等8家投资机构签订投资协议，约定机构向永安行低碳增资，获得永安行低碳少数股权。不过，永安行管理层随后认为社会上对共享单车投放和运营管理尚存异议，此后与上述投资机构再次协商，各方同意放缓投资进度，终止上述投资合作，并签订《终止协议》。永安行透露，投资机构意与公司继续保持对无桩共享单车业务的持续关注，待条件和时机成熟重启投资谈判合作，继续支持公司在无桩共享单车领域的发展。

有分析者认为，伴随各地共享单车新政出炉，共享单车市场将有望诞生百亿甚至千亿市值的公司，背靠阿里、腾讯两大互联网巨头更有优势，但随着《终止协议》一纸发出，永安行也“失宠”于“AT”两大互联网巨头。

计划赶不上变化

此前永安行拒绝蚂蚁金服入股时，以共享单车行业政策不确定为由。永安行表示，目前的共享单车市场中多为创业企业，处于早期投资阶段尚未形成稳定的盈利模式，且社会各界对无桩共享单车无序竞争、投放过度等问题出现一定的争议，因此持续性和发展方向尚有不确定性。

不过，从目前北京、上海、深圳等地出台的共享单车管理意见可以看出，永安行预估的政策环境与现实监管差距不小。北京商报记者了解到，上述各地出台的共享单车新政并未对共享单车停车方面做出严格要求，仅表示各平台要强化管理避免乱停乱放。

一位不愿具名的分析人士称，永安行放弃牵手阿里有两点重要原因。在资本层面上，共享单车行业目前尚无清晰盈利模式，各大平台均以红包、免费等方式烧钱圈地，冲击IPO的永安行当下必须实现盈利，才能顺利登陆A股市场，烧钱圈地违背该公司的既定目标。在业务层面，在共享单车领域，永安行还是试水阶段，该公司仍以有桩公共自行车盈利，且收益不小。永安行或许认为没必要冒险参与共享单车烧钱圈地大战。

据永安行招股说明书显示，永安行对于共享单车业务投入金额约698.71万元，已在北京、上海、成都、长沙和福州等多个一二线城市，投放了5万辆无桩共享单车。截至2016年12月31日，该项业务仅为永安行带来了36.83万元的收入，占主营业务营收的比例仅为0.05%。永安行董事长孙继胜在接受北京商报记者采访时曾表示，无桩共享单车的竞争关键点首先在于如何解决自身的弱点，即安全、维护、保洁、骑行方便，其次是商业模型如何能盈利，仅靠圈保证金过日子而不盈利，一定会被市场抛弃的。

走老路压力大

政策与资本呵护下，共享单车市场几近狂欢，相比之下，以永安行为代表的有桩公共自行车生存压力不言而喻。易观互联网汽车出行研究中心资深分析师张旭分析指出，目前永安行有桩自行车盈利主要是靠政府采购和相关运营等，无桩的共享单车亏损只是说明这个行业存在的时间还比较短，“如果无桩共享单车也能够加入政府采购当然也能够加速推进营收增长。”张旭补充道，共享单车通过收缴单车使用费很难实现盈利，目前市场的参与者都想先把市场做起来再思考盈利模式。坚持有桩单车的运营，永安行很快会到达业务的“天花板”。

永安行发布的招股说明书显示，永安行目前主要有四项业务，分别为销售公共自行车系统业务、提供公共自行车系统运营服务、用户付费的共享单车业务和骑旅业务。其中系统运营服务收入最多，2014-2016年实现2.36亿元、3.96亿元和5.34亿元，占主营业务收入比例62.08%、63.92%和68.92%。

香颂资本执行董事沈萌接受媒体采访时表示，永安行更多还是依赖与政府发生联系，大批量提供自行车平台，但现金流较为脆弱，稍不注意便容易出现紧绷。如果上市之后共享单车的热度一过，投资人没发现共享经济模式转化出实际的商业利益，永安行的财报数据就会很难看。

上述不愿具名的分析人士认为，无桩单车是未来趋势，若永安行继续坚持有桩单车的发展模式，必然面临共享单车的挤压，当共享单车发展到三四线城市时，城市有桩公共自行车所面临的局面将更加窘迫，永安行也会承受不小的压力。