中国联通混改方案大致确定 定增方式引入战投

4月18日晚间，中国联通（600050）发布了继续停牌公告，也透露了混改进展，这个引人瞩目的混改概念股计划以中国联通为平台，通过定增的方式引入战略投资者，不过，战投名单没有公布。

在4月5日停牌之后，4月14日中国联通就曾发布过一个继续停牌公告，公告的大致意思是，确定了混改方案是包括但不限于通过定增方式引入战略投资者，因为方案尚不确定，所以要继续停牌。

4月18日晚间的公告有了进展，那就是大致确定了用定增的方式引入战略投资者，正在向有关政府部门咨询意见，具体实施方案涉及多个政府主管部门的事前审批程序，还存在不确定性。

中国联通去年净利润只有4.54亿元，同比大幅下降，但是最近一年来中国联通股价的上涨幅度却达到71.33%，市值达1583.39亿元。不跌反涨，就是投资者给中国联通的混改溢价。

目前，中国联通在国内三大电信运营商中处于垫底位置，而且差距愈来愈大。去年，中国电信总营收为3522.85亿元，同比增长6.4%，净利润同比下降10.22%，依然有180.04亿元。

中国联通混改和目前国企的主流混改方案不同，很多国企混改是母公司层面，比如云南白药（000538）是母公司转让股权，也有一些是子公司层面，比如中国石化（600028），其销售子公司很早就引入了包括腾讯在内的战略投资者。

中国联通的方式，更像是一次普通定增，但是因为母公司确定不参与，从而达到削减其持股份额的目的，而变得与众不同，当然为了更快地减少联通集团股权，还要转让老股。这场混改的目的肯定是希望引入有竞争力的企业，从而改善中国联通的治理和盈利能力。

早在去年9月，联通就参加了发改委召开的国有企业混合所有制改革试点专题会，并按照会议要求研讨混合所有制改革实施方案，这被市场解读为中国联通被纳入混合所有制改革第一批试点。

经过半年多的酝酿，中国联通已想好了引入什么样的战投，战投占多少份额会比较合适。如果战投不能占相当份额，那就没有多大吸引力。

中国联通有互联网巨头（BAT）所看重的流量，同时还是华为和中兴的主要销售对象，BAT及上下游企业入股的可能性是存在的。

根据市场传出的混改方案，联通集团的持股比例将由62.74%减至36%，再引入信息产业领域实力相当、主业关联度高、互补性强的国有资本，以及引入互联网等领域的若干家境内非公企业，以及推动员工持股。