特色化基金：没有“金刚钻”不敢揽“瓷器活”

每经记者陆慧婧王砚丹李蕾刘海军每经编辑肖鴻月 俗话说，“没有金刚钻，就别揽瓷器活”，古时修缮破损的瓷器，金刚钻是必不可少的专业工具。专业的人做专业的事，选基金也同理。 不过对专业知识欠佳的个人投资者来说，市场有超过4000只的基金，其中有太多的基金同质化，让人抠破脑袋也看不出差距。如何才能选到精品？“金刚钻”自然必不可少。 《每日经济新闻》记者此前筛选出1000余只绩优基金，过程中我们还发现了一个有意思的事情——那些因为“特立独行”而被不少投资者忽略的基金，或许正由于其不走“寻常路”，给我们带来了更多的惊喜。 小板块中的大人物——兴全可转债另类也“疯狂” 股票基金、债券基金、货币基金——这三类基金或许耳熟能详，但是“可转债基金”这一小众群体里面，其实隐藏着一个“大人物”。 日前，监管层宣布对非公开发行股票规则进行修订，规定再融资必须间隔（包括首发、增发、配股、定增）18个月，但发行可转债、优先股不受此限制。不少专业机构认为，此次再融资新规让其他再融资渠道受到规范性限制，必将导致更多优秀的上市公司选择通过发行可转债的方式进行再融资，对可转债市场来说是一大利好。 可转债就是常说的可转换债券，简言之，就是同时拥有债券和股票双重特性的证券，在市场上素有“上不封顶（股性），下有保底（债性）”的评价。不过对大部分个人投资者而言，直接操作可转债过于复杂，流动性保障还不够。好在，基金圈里有一类可转债基金。 根据银河证券的分类显示，截至去年底，还在运作的可转债基金有33只（A/B/C类份额分开计算），总规模61.48亿元。整体规模虽小，但不妨碍这里有牛基。据Wind数据统计，截至2016年底，市场上可统计的成立满三年的可转债基金，近三年平均收益率达58.75%，明显跑赢同期上证综指涨幅，其中，兴全可转债近三年回报达81.32%，年化回报达到27%。 兴全可转债成立于2004年，不仅是兴全基金旗下第一只公募基金产品，也是可转债市场上最老牌的基金。兴全可转债参与可转债市场的规模也可谓“一家独大”，Wind数据显示，截至2016年底，兴全可转债的规模占整个可转债基金市场（61.48亿元）的35.1%。 实际上，兴全可转债除了有“一家独大”的态势外，还有“现金奶牛”的美名。自成立以来，截至2017年一季度末，兴全可转债已累计分红53次，可以算全市场分红最多的公募基金产品之一。截至2016年底，兴全可转债的规模为21.57亿元。自其成立以来，截至2016年底，累计分红总金额达69.8亿元，是其规模的三倍。 成立十余年来，兴全可转债一直秉承“严控下行风险”的传统，尽量追求“安全的收益”，同时与兴全基金对“上攻有力，下跌有限”的可转债长期深入的研究不无关系。兴全基金投研团队为该基金穿越牛熊的长跑表现，提供了坚实的土壤。素有“权益投资旗手”之称的兴全基金，银河证券股债投资收益排名显示，截至2017年一季度末，以股票投资指数法计算，过去五年、十年均为行业第一。固定收益投资方面，兴全基金近几年有着突飞猛进的发展，过去一年、三年、五年固定收益投资业绩均位于同期全市场基金公司排名的前1/10。 建仓期起跑发力——银华盛世精选上演惊艳好戏 新基金的建仓期是半年，很多基金经理会把这个建仓期用足，因此我们看到不少新基金大半年时间都在面值附近徘徊，而没有任何改变。不过，银华盛世精选基金的表现却大大出乎了很多人的预料。 银华盛世精选是基金经理李晓星所管理的一只混合型基金。其成立于2016年12月22日，截至2017年4月6日，已经为投资者取得了17.88%的回报，根据好买基金网统计，在2204只同类基金中排名第一，因而备受市场关注。这意味着，还没有到建仓期结束，其已经将同期成立的基金远远甩到了后面。 银华盛世精选的投资目标——在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，精选符合中国经济发展方向上具备利润创造能力，且估值水平具备竞争力的优势上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报，力求实现基金资产的长期稳定增值。 从目前的净值表现来看，银华盛世精选在实现这一目标的路上稳步前行。基金经理李晓星指出，目前A股市场整体估值并未高估，个人态度较为乐观，所以仍是投资的好时机。 李晓星指出，首先从经济周期来说，已经开始见底回升。主要从这轮房地产周期来看，这轮房地产周期调控的时候库存处于低位，因此去库存带来巨大的经济下行概率不大。在经济向上的背景下，上市公司的报表有望大幅好转——去年四季报和今年一季报就是上市公司过去几年以来最好的季报，经济的好转给上市公司的盈利带来超预期的可能性。 第二，从全球权益配置来看，也是有一个比价效应。现在A股市场从全球来看，整体估值不高，经济的见底回升让中国资产配置价值非常具有吸引力。值得一提的是，现在的港股走强，可能会吸引更多的全球资金向港股聚集。如果H股不差，A股也不会差。综上两点，A股市场目前仍然具有配置价值。 大胆出击港股——华夏港股通精选玩得嗨 如果一定要选出今年以来最受关注的几大主题或板块，港股相关概念和基金一定榜上有名。 港股通标的股票多为低估值、高分红、高股息率的优质蓝筹股，相较于A股及全球主要股票市场的市盈率很低，投资价值明显，这一点已经是众所周知。不过开年以来，港股市场开启了加速狂奔的模式，恒指年初以来涨幅约10.87%、领跑全球主要股指，才让更多投资者真正意识到了港股市场的潜力。但有一些专业的机构投资者早在去年四季度还在回调时便已经嗅到了机会，例如今天要提到的这只成立于2016年11月11日的华夏港股通精选股票LOF（以下简称华夏港股通精选）。 在《每日经济新闻》记者统计的1000只绩优基金名单里，业绩表现突出的主题基金不在少数。优秀的基金不仅要具备顺利穿越牛熊的稳健，更要有借东风之势飞升的洞察力。因此，虽然这只基金因成立时间的原因不在名单之列，但其独特的港股通特点却发挥得淋漓尽致。 作为一只标准的股票型基金，华夏港股通精选专注于港股投资，股票资产占基金资产的80%～95%，其中港股通标的股票投资比例不低于非现金基金资产的80%，保证了“纯度”。之前很多投资者通过QDII基金来投资港股，不过申赎时间和额度都有不少限制。而华夏港股通精选的申赎规则与投资境内的基金相同，申赎T+1确认，效率高于QDII的T+2确认的模式，并且不受QDII的额度限制。 另外，华夏港股通精选还采用LOF模式为产品提供流动性，投资者还可以在场内交易买卖基金份额。Wind数据显示，截至3月24日，市场上沪港深基金今年以来平均收益达6.96%，高于同期普通股票基金和偏股混合基金5.74%、4.98%的收益水平。而今年以来随着港股市场的大热，华夏港股通精选的投资回报已经超过10%，在同类基金中也是名列前茅。 最后还值得一提的是，该基金的基金经理是华夏基金国际投资部董事总经理李湘杰。作为拥有20年海外市场投资经验的专家，李湘杰在业内也是业内相当有名的大佬，丰富的经验使他通过提前布局、主动出击抓住了这波港股上涨的机会，交出了一份漂亮的成绩单。 拒绝频繁交易——大成策略回报贵在坚持 价值投资——这是公募基金多年积累的口碑，但是随着成长股的高烧不退，追涨杀跌，频繁换股已经成为了不少基金经理的共性。与此相比，大成策略回报或许显得特立独行。 大成策略回报成立于2008年，截至2017年3月底，晨星、银河、海通等三年期评价均为五星，同时还获评2016年东方财富风云榜杰出业绩表现基金。值得一提的是，在今年4月，大成策略回报还荣获了2016年度开放式混合型金牛基金奖。 从业绩来看，大成策略回报中长期业绩优异，截至去年底，该基金最近三年的累计净值增长率达107.49%，同期沪深300仅上涨61.65%。2016年，该基金净值增长率在银河偏股型基金（股票上下限60%-95%）分类中排名为20/372，排名百分比占前6%。同时，其在2016年的分红也是大手笔，合计分红超1.3亿元。在统计的1000只绩优基金名单中，大成策略回报以151.28%的五年期收益率排名前列。 值得一提的是，这只基金在2017年里依然延续了优秀的业绩。数据显示，截至4月12日，大成策略回报今年以来也有7.01%回报，比较优异。该基金基金经理徐彦有11年从业经验，管理该基金已四年多时间。徐彦奉行价值投资理念，基金风格偏向大盘平衡型风格。他认为，投资的本质是精选个股，不需要因为短期得失而过分追逐风格转换；在个股选择上，他更关注行业龙头，因为龙头是优秀公司的概率会更大。 通过分析还可以发现，2013年一季度~2016年四季度，大成策略回报的持股特点包括：持股集中度较高，在四年的16个季度里，前十大重仓股集中在56只股票内；个股持有时间长，上述56只股票中，持有时间超过四个季度的股数占比约为1/4，最长的持有时间达12个季度；避免频繁的仓位调整对投资组合造成损失。