前20强企业ABS规模超5800亿 德邦证券再霸榜首，江海证券一季度狂飙5倍

每经记者 陈 晨 每经编辑 肖鴻月

近日，中国证券投资基金业协会（以下简称协会）披露了最新的前20家资产证券化管理人已备案产品数量和规模排行榜。截至今年3月底，前20强共计发行407只产品，合计规模达5816.77亿元，分别环比去年12月末增长了16.95%和22.47%。

仔细研究榜单，《每日经济新闻》记者发现，德邦证券不论是在产品数量还是在产品规模上都高居榜首，再度蝉联。令人惊讶的是，此前默默无闻的江海证券，在今年一季度狂飙突进，首次进入20强。

毋庸置疑的是，企业ABS产品竞争激烈，新老面孔多有交替，比如今年一季度期间，国泰元鑫资管、江海证券、平安证券等进入前20名榜单中。

德邦证券蝉联榜首

协会副秘书长陈春艳近日在“2017年中国资产证券化行业年会”（以下称ABS年会）上也披露了截至3月底协会出具备案确认函情况，即自企业资产证券化项目实施以来，共有107家机构备案了702只产品，规模达到8593.89亿元。这也就意味着，不到两成的机构，“拿走了”近六成的发行总数量、近七成的发行总规模，资源优势明显集中。

具体来看，发行数量前20强发行的407只产品中，德邦证券高居榜首，发行了53只产品，也是其中唯一一家发行数量超过50只的机构；紧随其后的是广发资管和华泰资管，均发行了41只。另外，发行数量在20只以上的还有国金证券、恒泰证券、中信证券、招商证券和国泰君安资管。

若从产品数量增速来看，德邦证券仍居第一，相比去年末增加了15只，环比增长近40%。另外，招商资管、中信证券、华泰资管、中信建投增速也不容忽视，环比去年末均增加25%以上。

《每日经济新闻》记者还发现，产品数量前20强中，后5家每个季度末都会发生不小变化。去年末排在前20强的东证资管、光大证券资管和万家共赢现在已经悄然退出，取而代之的是国泰元鑫资管、华福证券、民生证券，其中，前两者是首次出现在产品数量前20强。

再来看看发行规模。协会数据显示，截至3月末，前20强发行规模高达5816.77亿元，环比去年12月末增长了22.47%，并且前20强各家规模也是首次均突破百亿关口。

德邦证券在产品数量大增的情况下，发行规模大增自然也毫无悬念。截至3月末，德邦证券发行了989.11亿元，直奔千亿大关，较第二名恒泰证券多出近560亿元，坐稳了其在企业ABS发行规模的“头把交椅”。紧接着是恒泰证券、华泰资管和中信证券，均在400亿以上。

再以规模增速来看，德邦证券和华泰资管居前，分别较去年12月末增长了58.48%和38.99%，另外，招商资管和万家共赢规模的增速也较高，均在20%以上。

江海证券：一季度新增近5倍

《每日经济新闻》记者注意到，在协会发布的前20强名单中，新老面孔微有调整。

其中，国泰元鑫资管和华福证券是首次进入备案产品数量前20名。截至3月末，国泰元鑫资管发行了10只产品，根据CNABS数据显示，10只产品合计规模达74.68亿元。华福证券则比国泰元鑫资管少1只，共发行了9只产品，虽说这是华福证券在发行产品数量上首次进入前20强，但其在去年9月末就已现身产品规模前20强，截至今年3月末，华福证券发行ABS产品规模达到135.65亿元。

平安证券和江海证券也是首次进入已备案产品规模前20强。截至3月末，二者分别发行了129 .46亿元和301.88亿元。

值得注意的是，记者从CNABS查阅到，江海证券共计发行了6只产品，合计规模301.88亿元。其中有4只产品均是在今年一季度发行，基础资产均为信托收益权，且单只产品规模庞大，合计250.08亿元。按此计算，江海证券一季度较去年12月末大增482.8%，即增长近5倍。

最理想基础资产：融资租赁

随着2016年企业资产证券化产品数量和规模的高速增长，愈来愈多种类的基础资产进入市场，比如传统的信托受益权、应收账款、融资租赁以及小额贷款等，还有创新的PPP、REITs等。

“按照基础资产来分类，信托受益权类、融资租赁类、小额贷款类、公共事业收费权类、企业应收款和不动产类资产证券化产品规模占据绝对比例，达到84.68%。”陈春艳在ABS年会上表示。

她还指出，信托受益权产品数量和规模在2016年均出现迅速增长趋势，一跃成为总规模最大的一类产品。目前底层资产中，银行委贷、商业汇票等需求增加，其主要增长点是银行资产出表需求，同时也出现一些收费权、房地产类REITs等项目套用一层信托结构为自身增信的信托受益权模式，从而使得信托受益权产品大增。

不过就这六大基础资产而言，陈春艳则认为，融资租赁债权不仅产品发行比较快，而且是非常适合做资产证券化的基础资产。“融资租赁债权资产证券化业务模式成熟稳定，是融资租赁企业盘活现有租赁资产、调整负债结构等的新的可选融资渠道，优势主要体现在应收融资租赁款为可预测的、较稳定的现金流，而且原始收益率大都超过资产证券化优先级收益率等”，陈春艳补充到。

今年一季度，基础资产类型中最大的亮点即是PPP项目。首批4单PPP项目资产证券化产品的落地并且已经完成备案，标志着PPP项目资产证券化的破冰。“目前PPP项目的类别是非常相近的，产品也是比较成熟的，在2017年推动PPP项目资产证券化是我们的一个发展方向，我们认为PPP+ABS产品创新趋势前景可期待”，陈春艳表示到。