超七成正收益主动基金去年规模萎缩 公募多举措“揽客留人”

2016年基金年报显示，不少基金在获得较好投资收益的同时，规模却在下降。近日，多位接受采访的公募人士表示，由于客户心理、净值波动率较大等多项制约因素，绩优基金面临做不大的困局，公募主要通过持续营销、基金分红等方式“揽客留人”，促进绩优基金规模稳定。

超七成正收益主动基金规模萎缩

多位公募人士表示，业绩好的基金规模做不大，这是绩优基金普遍面临的困局。

2016年年报数据显示，截至2016年底，2016年度斩获正收益的568只主动管理基金总资产净值为1.4万亿元，规模较2015年底减少2732.4亿元，同比萎缩16.37%。其中，414只正收益基金规模同比减少，占比高达72.89%。

若从业绩排名前1/10的绩优基金数据来看，在具可统计数据的683只主动基金中（排除大额赎回导致净值暴涨的基金），业绩排名靠前的68只基金去年净赎回337.05亿元，总规模同比萎缩9.53%。

其中，西部利得多策略优选基金2016年度收益为2.01%，但在2016年底基金资产净值为4.91亿元，较2015年底萎缩49.94亿元；华安新回报基金2016年度也斩获正收益，基金资产净值却从59.09亿元降为12.64亿元，一年规模萎缩78.61%。

北京一位大型公募绩优基金经理认为，上述统计数据实际上尚未扣除基金净值上涨带来的规模增长，如果算上净值上涨获得的规模增长，这些正收益基金的赎回情况还会更严重一些。

该基金经理表示：“我们公司业绩较好的基金，管理规模也在萎缩。以我们管理的一只绩优基金为例，基金净值现在做到2.7元左右了，近一年收益率超过20%，成立4年多年化收益率达到30%，但基金规模却从35亿元降到20亿元出头。随着基金净值不断上涨，持有人数量和规模都在下降。”

小公募也面临同样困境。北京一家小型公募绩优混合基金经理称：“我们公司最近力推的绩优基金也是越来越小，2015年底排名在前10名，成立3年总回报达160%，每个年度都是正收益，大幅跑赢市场。但基金规模却从最高峰的6亿元跌到1亿元，如果继续赎回还会面临清盘压力。”

公募多举措“揽客留人”

绩优基金规模难做大，既有客户心理的因素，也有净值波动率较大的因素，多家公募基金主要通过持续营销、基金分红等方式“揽客留人”，促进基金规模稳定。

北京上述大型公募绩优基金经理表示，基金业绩越来越好，但基金规模却越来越小。从客户心理看，当市场面临调整时，大家可能会卖出手中涨幅较好的基金，却会保留亏损的基金。

该基金经理分析，假如基民持有赚钱的基金和亏钱的基金，如果基民有资金流动性需求，持续赚钱的基金更容易遭遇赎回，而被套牢的基民反而会持续持有，这种效应也导致业绩比较好的基金不太容易做大。

该基金经理说：“从我们绩优基金的持有人结构看，目前散户比例不到30%，而机构投资者持有比例超过七成。对于散户来说，好的产品拿不住，看着净值越来越高也就越来越不敢买。如果大比例持有人是机构，这些公募基金就成了专户，在管理上也面临资金大进大出，影响基金投资运作。”

在面临市场调整时，基金净值波动率过大也会遭遇客户的抛弃。北京上述小型公募绩优混合基金经理称，不少绩优基金收益较好背后也承担了较大的投资风险，如果是持有波动率较高的股票，在市场调整时就会大幅下跌，具备较大波动性的基金很容易导致持有人的短期交易行为，稳健向上的基金的持有人才会更加稳定一些。

为保持绩优基金规模，基金公司都会通过持续营销、基金分红等方式来扩大基金规模。北京一位大型公募市场部人士称，各家公司都会对业绩好的基金开展持续营销，一方面，对于那些长期业绩较好、基金经理稳定的基金开展发红包、申购体验、定投优惠等活动打造产品知名度和曝光度；另一方面，有的客户会因为基金净值太高不敢申购，绩优基金也会通过定期分红等方式来获得市场认可。