中国银河年报出炉：表现和行业平均基本持平

每经记者 王砚丹 每经编辑 吴永久

3月31日晚间，中国银河（601881）发布2016年年报。公司2016年实现营业收入132.40亿元，同比下滑49.58%；实现归属于母公司股东的净利润51.54亿元，同比下滑47.60%。基本每股收益为0.54元，公司同时提出每10股派发现金股利1.55元（含税）的分红预案。

经纪业务收入占比超过七成

根据中国证券业协会公布的未经审计的2016年度证券公司经营数据，全行业总资产规模5.79万亿元，比2015年底减少9.81%；实现营业收入3279.94亿元，同比下降42.97%；行业全年累计实现净利润1234.45亿元，同比下降49.57%。因此总体而言，中国银河业绩与行业平均水平基本持平。

这也是中国银河新董事长陈共炎上任后首份公司年报——虽然其上任时间从2016年10月才开始，历时不过三个月，但由于他另一个身份为中国证券业协会会长，因此执掌银河的表现仍然引起了市场关注。

从收入结构来看，经纪业务在中国银河的总收入占比中仍然较高。2016年实现经纪业务收入99.51亿元，同比减少52.23%；在其总收入占比中达到75.17%。其毛利率为50.28%，较去年年同期仍然增加1.66 个百分点。

这一经纪业务收入占比高于市场平均水平——证券业协会数据显示，2016年129家证券公司全年实现营业收入3279.94亿元，其中代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）1052.95亿元，由此估算，经纪业务占比约为32.10%。银河经纪业务收入占比显著高于同业。

事实上，在2017年1月的招股说明书中，公司已经对于经纪业务占比过高的风险进行了提示：“虽然近年来公司不断拓展其他业务 领域，但预计未来一段时期证券经纪业务仍将是本公司主要的收入来源。如果无法继续维持并扩大证券经纪业务规模和优势，这种对证券经纪业务的高度依赖将可能对公司经营业务和财务状况造成不利影响。”

不过，对此业内仍然相对较为乐观。安信证券非银金融分析师赵湘怀团队指出，从2016年上半年数据来看，公司证券经纪客户黏性较大，开户年限超过3年的客户占比约77.10%，开户年限超过10年的客户占比约41.15%。

从过往公告和年报来看，银河仍然在加强经纪业务建设，持续进行营业网点建设，2016年完成新设营业部30家，截至2016年年底，公司营业部数量为360 家，排名行业第一。

2017年主题判断：转型 分化 监管

银河年报中另一个值得关注的是对于行业的研判——特别考虑到董事长兼任中国证券业协会会长的情况下更是如此。

年报中，公司管理层认为，2016 年资本市场弱势震荡，交易型业务遭受重创，行业业绩下滑明显。监管政策及市场环境的变化，倒逼券商加快了从通道业务向综合金融服务业务转型的步伐。另外，券商牌照逐步放开，新一轮券商上市潮亦开启，“可以预见，未来证券行业竞争加剧已成为必然，券商的转型和券商之间的分化将成为行业发展的核心命题.....中央经济工作会议强调要把防控金融风险放到更加重要的位置，着力防控资产泡沫，确保不发生系统性金融风险。2017 年，全面严格监管将是证券行业的主题。”