恒指公司建议改变“国企指数”标的结构 红筹股“老兵”再受关注

每经记者 袁东 每经编辑 杜宇

恒生中国企业指数（简称“国企指数”）长期以来就作为港股市场的重要指数之一，反映了在香港交易所上市的H股中较大型股的表现。

随着内资企业在港股市场的增多，国企指数成份股占市场的占比也越来越低。恒指公司（恒生指数有限公司）在本月发出了一份《有关优化恒生中国企业指数成为具有代表性的“港股市场中国指数”之建议》的文件，并准备增加国企指数的成份股数量。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，如果国企指数成份股真的发生变化，那么将至少影响近百亿美元的资产。不过，国企指数成份股的变化将不会影响港股通标的的变化，因为港股通标的的选取标准与国企指数无关。

反映更真实的港股市场

国企指数早在1994年就已推出，成份股为在香港上市的内地企业H股类别。经过多年的发展，国企指数已经成为了香港上市的内资概念股票表现的先行指标。

目前，国企指数只包括H股。截至2016年底，H股只占香港上市的内地企业（包括H股、红筹股及民营企业）约三分之一的市值。而且目前的国企指数高度集中在金融业及能源行业，目前共有40只成份股。

恒指公司建议扩大国企指数的涵盖范围，加入红筹股及民营企业，使国企指数成为具有代表性的“港股市场中国指数”。另外恒指公司还指出，包含红筹股及民营企业（涵盖更多“新经济”公司）在国企指数中会扩大行业涵盖面，会令国企指数71%权重的金融业比重下降。

根据恒指公司对港股公司的分类，如果公司超过50%的营业收入（利润或资产）来自中国内地，公司就被界定为内地公司。“红筹股”则普遍指在中国境外注册、在香港上市的带有内地概念的股票，带有内地概念主要指内资控股和主要业务在内地。

南华金融集团高级策略师岑智勇向每经投资宝（微信号：mjtzb2）表示，如果国企指数增加红筹股及内资民营企业，将更能反应港股市场的实际情况，因为目前并没有指数反应民企的表现；第一上海证券首席策略分析师叶尚志也指出，如果国企指数成份股发生改变，对市场影响的确大。

有助于（潜在）标的公司估值恢复

国企指数目前不仅是港股市场最重要的指数之一，目前还被不同的产品发行商广泛应用作产品及衍生品产品的追踪指数。

截至2016年底，国企指数的相关产品资产管理总值达到了91.32亿美元。与此同时，2016年期货及期权的每日平均成交量分别超过了13.7万张及7.6万张，而国企指数期权的未平仓合约达到至200万张，为恒生指数期权的8倍以上。

若国企指数的优化得以实施，那么国企指数或将会发生一定变化，而投资者关注的则是一些潜在入围国企指数的股票的走势。“对于潜在加入国企指数的公司，流通性相信可望提升，有助于估值恢复。”叶尚志提出。

云锋金融则指出，从测算结果来看，由于这些个股（国企指数潜在成份股）市值都比较大，新增资金对其影响较小，但考虑到跟踪指数的被动性资金会源源不断的流入成分股，且形成较为稳定的沉淀，因此这些个股的股价会得到一定的支撑。

红筹股“老兵”再受关注

虽然目前国企指数的优化还在建议阶段，而且加入多少只红筹股及内资民营企业的数量也没有定论。但是市场还是普遍认为国企指数的优化对红筹股及内资民营股是一大利好。而事实上，目前25只红筹股的表现与国企指数甚至恒生指数相比都略微逊色。恒生红筹指数年初至今的涨幅为10.09%，低于国企指数的10.23%及恒生指数的10.46%。每经投资宝（微信号：mjtzb2）也注意到，目前红筹股25只股票中，市值排名前二名的分别是中国移动（00941.HK）和中国海洋石油（00883,HK），而他们的表现也并不出众，年初至今涨跌幅分别为：上涨4.26%、下跌3.71%【后附红筹股完整名单】

相对于红筹股，内地民营企业的个股表现就要出色很多。市值最大的几家公司如腾讯控股（00700,HK）、瑞声科技（02018,HK）、吉利汽车（00175,HK）、中国恒大（03333,HK）等在今年都表现不俗，分别上涨了18.71%、33%、63%和45.13%。

红筹股完整名单