启赋资本曾峥：产业互联网每个垂直板块都有可能产生“小BAT”

每经记者 肖乐 每经编辑 姚茂敦

3月23日，在第四届中国供应链金融创新高峰论坛上，万联供应链金融研究院发布了国内首份《中国供应链金融生态图谱》。

“供应链金融的玩家已经不止是商业银行，而是呈现多元化的一个态势。供应链金融生态可以分为四层架构，有供应链金融源、供应链金融实施主体、供应链金融资金提供方、供应链金融基础服务层，各参与方围绕共建共生、共享、共赢的生态圈来共同发展。”图谱编撰人之一、万联网创始人及主编蔡宇江表示。

目前，越来越多的参与者正加入到供应链金融领域的竞争之中。根据前瞻产业研究院的统计数据，我国2015年供应链金融市场规模超过11万亿元，到2020年，规模将达到15万亿元。

启赋资本创始合伙人曾峥在接受《每日经济新闻》采访时指出，供应链金融是产业互联网的一个重要环节，是辅助产业互联网发展的一个工具，供应链金融的发展空间是产业互联网各个垂直板块是否能够产生“小BAT”的关键。

纯粹做供应链金融要成为大平台较难

“纯粹做供应链金融的要成为大平台还是比较难的，供应链金融要发挥作用，还是要在具有金融属性的大宗商品B2B产业互联网平台里面，可能成为一个核心业务，甚至最后就变成一个供应链金融服务公司。”曾峥对《每日经济新闻》记者表示，“从某一个垂直领域切进去，规模起来之后，再变成一个可以为其他垂直板块行业提供供应链金融服务的平台。”

带金融属性的大宗商品B2B平台切入供应链金融相对容易，启赋资本投资的铜道电商是一例。目前，铜道电商涉及的大宗商品包括有色金融、黑色金属、橡胶、塑料等等多类品种，能够提供现货交易、集合采购、票据管理、在线金融等全产业链方案。

市场分析指出，供应链融资管理不同于一般融资，其主要以把控货权为前提，串接上下游产业客户，这对货权属性、货物质量、货物状态需要精准的把握与跟综，否则会出现较大风控漏洞，如重复质押、一货多卖/多押等现象。

“供应链金融服务公司如果不是特别了解B2B供应链的环节和流程，不是太敢做大规模。”曾峥说道，“而产业互联网平台风控系统已经很强大的情况下，可以自己做供应链金融，直接对很多资金方。客观讲，只有在大的产业互联网平台形成的早期，或者是有较强的资本实力和多渠道的低成本资金来源，供应链金融公司有一定合作的机会。”

不过，在相对标准化的大宗商品市场之外，还有大量长尾非标市场。“长尾意味着相对非标，产品品类非常多，客单价没那么高，供应链环节相对长，风控成本较高，资产处置的难度也比较大，因此这类企业在前期规模不大的情况下，自己或合作开展供应链金融业务的难度大，业务价值也有限。”曾峥解释道，“但是到后面可能把它作为一个变现的手段，所以如果供应链金融服务公司从长尾非标早期就介入进去，提供垂直化专业化的服务，有可能在后面平台规模大了之后，一起去做变现的合作。”

供应链金融空间较大

艾瑞咨询数据显示，2015年，中国中小企业B2B运营商平台营收规模为215.9亿元，增长率为14.6%，预测未来几年中国中小企业B2B运营平台营收增速仍保持10%以上。

“未来单纯做撮合，不能深入到供应链服务中去的平台，或者不具备优质货源的平台，很难抢占到有利地位了。具体到钢铁，没有极强的货源资源的平台可能很快会难以生存。”曾峥表示。

曾峥指出，投资产业互联网平台，要看平台货源、供应链能力、供应链服务团队、供应链金融团队以及互联网技术的组合。“产业互联网每一个垂直板块都有产生小BAT的可能性，取决于这个垂直板块的市场容量有多大，最终要么是毛利相对比较高，要么供应链金融空间比较大，双重优势才能出BAT。”

“供应链金融空间比较大的，汽配领域是有可能的。因为中间链条相对长，供应链各环节加价比例大，品类非常多，上下游足够分散。”曾峥补充道，“在大宗商品这个板块有可能产生一个供应链金融极强的公司，在强化供应链服务的系统性之后，形成辐射跨品类大宗商品的产业互联网平台。”