【机构情报站】A股有望纳入MSCI指数 未来机构投资者占比将提升

每经记者 王海慜 每经编辑 叶峰

A股的春季行情正在上演，具备业绩确定性的大消费行业龙头成为春节后市场持续追捧的主线，这一趋势在上周继续得到体现。国金证券认为，目前市场由“盈利驱动，通胀可控，流动性相对宽裕，地产资金阶段性回流A股”等因素决定，春季行情仍在路上。

大消费板块“强者恒强”

自从2月底市场风格从周期股转向成长和消费以来，近期市场的一个显著特征是白酒、医药、家电、家居、旅游等大消费行业的龙头公司持续获得资金追捧，上周这一趋势得到延续。每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）注意到，白酒行业的龙头公司贵州茅台、医药行业的龙头公司恒瑞医药、家电行业的龙头公司美的集团、家居行业的龙头索菲亚近期股价几乎脱离了大盘的引力，强势领涨并屡创历史新高，显示出“强者恒强”。

对此，瑞银证券在其最新发布的A股策略周报中指出，居民收入增长提高和消费结构变化将使不少可选消费类行业受益，而且历史经验显示可选消费在周期行业反弹的中后端表现较好。其中，高端白酒、国内旅游和手游行业可能受益于行业增速上升、集中度提高带来的收入和利润率上升。

申万宏源上周发布观点指出，未来一段时间，仍在基本面趋势中的板块除了消费品之外，还有体现A股美股化的各行业龙头。对于A股美股化，申万宏源表示，其核心特征是蓝筹股和龙头股将呈现溢价和高估值，中小盘股的估值开始回归均值，市场的波动率和换手率降低。

申万宏源指出，目前公募基金配置于50倍PE以上标的的占比依然处于历史高位，机构投资者配置转向低估值龙头的空间依然较大，因此A股美股化的趋势可能刚刚开始。

某券商策略分析师向每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）表示，行业龙头在A股得到溢价应是长期趋势，就短期来看，大消费板块龙头公司股价的表现强劲是行业比较的结果，周期行业经过过去一年多的集体反弹后，现在内部面临分化。不过他也认为，一些消费龙头目前的估值可能已经不低，例如2014、2015年贵州茅台的PE只有10倍上下，而目前的PE接近30倍。

A股有望纳入MSCI指数

近几日，MSCI明晟是否将A股纳入MSCI指数的话题得到了市场广泛关注。据媒体报道，MSCI明晟将在今年6月份宣布，决定是否将中国A股纳入MSCI中国指数及MSCI新兴市场指数。摩根士丹利曾在3月13日发表报告称，A股今年被纳入MSCI新兴市场指数的几率超过50%；并预测，未来10年，中资股在MSCI新兴市场指数中的权重可能会超过40%。

据了解，近日MSCI明晟还提出了将中国A股纳入全球指数的新方案，即将纳入的股票数量从原先的448个大幅减少到169个，这一过程中删减了178个中盘股、61个A+H股、40个长期停牌股。

对此，瑞银证券日前发布的观点指出，去年A股没有被纳入MSCI指数的主要障碍是“QFII每月20%资本赎回的限制”以及“内地交易所对与A股挂钩的金融产品的预先审批限制”。而在此次新方案之下，今年A股纳入MSCI的可能性较去年有所提高，这主要是因为新方案有助于缓解投资者对于流动性和资本流动限制的担忧。目前主要的障碍是对与A股挂钩的金融产品的预先审批限制，而MSCI现在正在和内地的交易所共同协商解决方案。

据瑞银估算，如果A股纳入MSCI，将引发约15亿美元跟踪MSCI指数的被动资金流入；如果主动资金按照指数权重的变化来调整持仓，那么将另有约81亿美元的资金流入A股。瑞银预计，资金流入或利好可能被纳入MSCI的A股，而对整体市场的短期影响较小。

日前，申万宏源统计了可能会被纳入MSCI指数的A股股票名单，其中不乏海康威视、格力电器、美的集团、五粮液、云南白药等目前深股通的热门股。据统计，自去年12月深港通开通以来，外资持股数量排名前三位的深股通标的分别是海康威视、格力电器及美的集团，分别持有约2.43亿股、2.34亿股、1.28亿股，这三只股票今年来的涨幅均明显跑赢大盘，从一个侧面显示了外资对于A股的影响力。

另有机构策略分析师向每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）指出，就中长期来看，如果今年A股被纳入MSCI指数的影响不在于资金面，更多的是投资者结构上的变化，未来机构投资者的占比将提升。