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    股价被低估下五粮液提市值管理 “混改”正待批文

    每日经济新闻 2017-03-23 23:58

    白酒板块中,贵州茅台(600519,SH)长期高居A股高价股第一位,而在品牌定位上一直紧贴茅台的五粮液(000858,SZ)在业绩虽奋力追赶,但两者股价却不在一个量级。

    每经编辑 每经记者 黄霞    

    每经记者 黄霞 每经编辑 文多  

    白酒板块中,贵州茅台(600519,SH)长期高居A股高价股第一位,而在品牌定位上一直紧贴茅台的五粮液(000858,SZ)在业绩虽奋力追赶,但两者股价却不在一个量级。

    近年来,五粮液有着良好的业绩表现,公司也提出了要做好市值管理,而对股价来说,另一利好则是“混改”方案的顺利推进。《每日经济新闻》记者3月23日以投资者的身份致电五粮液方面,一位工作人员表示,“2015年7月我们停牌筹划相当于是走出‘混改’第一步,2016年12月14日我们得到了证监会的口头通知,目前还没有收到批文”。

    股价被低估?

    贵州茅台长期居于A股高价股第一位,近日一度冲击400元关口,被众多投资者所追捧。而一直以来,五粮液的股价则显得不温不火。

    近两年,五粮液的业绩又重回增长轨迹。在白酒行业尚未度过调整期的2015年,五粮液已经全年实现营业收入216.59亿元,同比增长3.08%;净利润61.76亿元,同比增长5.85%。

    对于茅台与五粮液眼下的市值表现,安信证券食品饮料分析师苏铖表示,茅台市值天花板仍远,五粮液则迎来最好时间窗口,或迎价格和机制双拐点。

    苏铖认为,2016年高端白酒的量价齐升反映了高端需求正稳步增长。作为该产业的代表,茅台价格将保持坚挺甚至将显著向上,而五粮液的量价受益确定性至少到2019~2020年。一旦价格拐点后攀升,渠道正向强化,五粮液业绩表现可期。同时,五粮液或将迎来机制拐点,市值管理和业绩释放将更加友好。

    2015年末,时任五粮液集团董事长的唐桥亦曾表示,“过去,政府对五粮液的考核目标没有市值这块,现在中央提出要由管资产到管资本。下一步,五粮液就要从管资本着手,在未来对此进行重点思考。”

    “混改”落地仍待时间

    值得一提的是,自2014年以来,五粮液在股价方面始终呈上扬趋势。

    但《每日经济新闻》记者注意到,对比五粮液一直以来的业绩表现,到目前市盈率,也从侧面印证了五粮液股价曾被低估的现实。

    方正证券分析师薛玉虎向《每日经济新闻》记者表示,“五粮液业绩表示良好,近一年来其股价从23元涨到了43元左右,涨幅超过80%。贵州茅台与五粮液从股价上不好对比,但五粮液近年提市值管理,‘混改’方案也已经落定推进,就等着批文了。”

    事实上,在分析师眼中成为利好的五粮液“混改”,早在2015年10月就已展开。彼时,五粮液拟定增1亿股,总共募集资金23.34亿元。募集资金将用于信息化建设、营销中心建设及服务型电子商务平台等项目。

    苏铖亦认为,“混改”或是2017市场重要主线。预计集团“混改”和股份公司“混改”梯度进行将是白酒板块“混改”预期最强的标的。

    目前,五粮液“混改”的最新进展如何?3月23日,《每日经济新闻》记者以投资者身份致电五粮液询问相关问题,其工作人员表示,“目前是五粮液拟定增近1亿股,还有集团下面子公司有动作。2015年7月我们停牌筹划相当于是走出‘混改’第一步,2016年12月14日我们得到了证监会的口头通知,目前还没有收到批文”。该工作人员还表示,“五粮液其他大方向的改革目前还没有具体筹划。”

    有业内人士指出,“混改”落地助添动力,五粮液业绩有望延续较快增长趋势,将对公司未来发展起到积极影响。同时,上述定增涉及核心管理层、中层骨干以及优质经销商,参与群体均是公司发展的核心驱动力,可使得多方利益得到有效绑定。

    “约23亿元资金投向信息化等项目,是企业正常的投资。五粮液自有资金很多,定增更关键的是,绑定员工、管理层、经销商作为股东,与企业的利益一致,这一作用更大。”一位五粮液内部人士曾对《每日经济新闻》记者如是表示。

     

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