祁连山:2017年业绩弹性有望进一步显现;跨境通:新老业务协同增长可期;复星医药:创新药+医疗服务+健康保险;金禾实业:甜味剂产品量价齐升。
复星医药:创新药+医疗服务+健康保险
投资要点:复星国际通过“保险+投资”双轮驱动的投资模式,围绕富足、健康、快乐三大板块全球战略布局。其中,健康板块的发展,主要集中于上市公司复星医药。
盈利预测:我们预计2016~2018收入分别为:148亿、186亿和221亿,同比分别增长17.52%、25.26%和18.89%;归母净利润分别为28.73亿、34.25亿和39.83亿,同比分别增长16.78%、19.20%和16.30%;扣非净利润分别为20.73亿、26.25亿和31.83亿,同比分别增长25.17%、26.63%和21.26%。
估值与投资建议:公司研发投入逐步进入收获期,我们认为这将是公司估值提升的新起点。作为一家集多种医药行业最优质资源于一身的企业,公司估值便宜、分部价值和协同价值均被市场低估。综合分部估值和整体估值,我们给予公司2017年市值810~815亿,对应股价33.55~33.76元,维持“买入”评级。(中泰证券)