美联储再加息冲击波：美元债窗口期收紧 房企融资成本提高

每经记者魏琼每经编辑姚治宇 3月16日凌晨，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.5%~0.75%调升至0.75%~1%。这是继2016年底美国加息25个基点后的再一次加息，也是2015年底以来美联储第三次加息。 此前一天，国瑞置业（02329，HK）公告其拟发行三年期3亿美元债补充运营资金，但融资利率达7%，比近期中国房企美元债平均高出1个百分点。 去年9月份来，房企公司债等融资通道不断收紧，尤其是去年底，尽管美联储已加息过一次，但至今年2月，中国房企赶在美元债窗口期临尾之际迎来一波小高潮。 美联储再度加息，中国房企发行美元债融资成本势必会增加，离窗口期关闭还有多远？随着全国楼市调控蔓延，房企如何拓展较低融资通道？ 美元债窗口期趋紧 国内融资渠道收紧，房企纷纷转战美元债市场。据《每日经济新闻》记者统计，2016年12月，包括融信、碧桂园、合景泰富、当代置业、花样年、龙光地产、旭辉控股、万科在内的多家房企共发行、增发美元债21.1亿美元，环比大涨。 国内房企迎来发行美元债的小高潮，进入2017年，房企融资渠道收窄，融资金额也出现下滑。 同策研究部数据显示，2017年1月40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计397.52亿元，环比2016年12月的717.97亿元减少44.63%，近1倍。2月，40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计428.53亿元，环比2017年1月的397.52亿元增加7.80%。 当前，房企对于美元债表现出强烈的需求，同策研究部数据显示，1月份房企美元融资总额为145.75亿元人民币，环比再次大涨，创下近半年来最高纪录。2月份，美元融资总额为15.47亿元人民币，环比1月开始下滑。 彭博数据显示，2016年中资企业美元债发行量超1000亿元美元。中资房企美元债发行规模剧增，政府也积极鼓励企业走出去，内保外贷资金引入中国，工银国际研究部副主管涂振声预计，2017年中资美元债发行达到创记录的1200亿美元。 重返通道型融资 美联储实施加息，对于转战美元债房企来说无疑是一个利空。同策咨询研究部总监张宏伟认为国内融资渠道收紧的背景下，美元债发行规模开始增加，此时，美元进入加息通道，国内房企境外债务尤其是美元债务成本进一步上升，运营风险将增加。 业界预测今年美联储将加息3~4次，人民币贬值将持续，2017年美元债的汇兑风险将进一步增加。 业内人士认为，2017年房企的境外融资成本将会面临上涨局面，因此年底能通过发行的都会尽量发债。 国泰君安分析师刘斐凡则告诉《每日经济新闻》记者，此次加息的幅度不大，对于中国房地产整体的影响也不大。短期来看确实是利空，但长期来看则不一定。因为美联储加息意味着美国经济复苏，进入上升通过，经济转暖，长期而言对中国楼市有提振作用。 2017年，是房企相当艰难的一年，调控此起彼伏，在国内融资收紧，美元债成本增加，房企还有哪些融资方式呢？ 同策咨询研究部研究员张吉辉认为，在多数房企的融资额度、融资渠道都受到限制的情况下，多元化其他债权融资方式开始发力，市场化的融资方式大幅减少，境内银行贷款仍为重要手段，融资额度总体略有降低但是依然稳定。 近来，房地产信托重新成为像云南城投等一些实力房企的融资选择，但这实为房企通道型较高成本融资。用益信托数据显示，2月27日至3月5日，这一周房地产信托募资规模为21.9亿元，较前一周的8.95亿元大涨144.69%。接下来一周虽然募资规模有所下降，但房地产信托募资量在整体募资规模中仍占9.1%，在各类投向中排名第三。