广东首单PPP项目资产支持证券成功发行 东江环保再拔头筹

东江环保（002672，SZ/00895，HK）的资本运营再下一城。近日，东江环保对外宣布，其于3月15日完成了深交所首单PPP资产证券化——“广发恒进-广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划”（以下简称“本专项计划”）的发行工作，这也是国家发改委首批推荐的9单PPP项目资产证券化其中1单。

据了解，本专项计划于2017年3月15日正式成立，发行规模3.2亿元，其中优先级规模3亿元，分为3-15年期5档，均获AAA评级，由民生银行全额认购，发行利率4.15%；次级规模0.2亿元，期限为15年，由原始权益人东莞市虎门绿源水务有限公司（以下简称“绿源水务”）认购。

多方助力 项目两周内落地

在广晟公司的全力支持下，东江环保第一时间启动了PPP资产证券化工作。包括广晟公司、东江环保、粤财控股等各方机构成立了专项工作小组，建立“绿色通道”，仅两周左右就完成了从报批到发行的全部流程，保证本次项目以最好的质量、最快的速度落地。此外，项目所在地东莞各级政府主管部门、当地企业也为项目提供了及时、有力的专项支持。

此外，本专项计划由广发证券资产管理（广东）有限公司作为管理人，以东江环保控股子公司绿源水务建设和运营的虎门镇宁州污水处理厂、虎门镇海岛污水处理厂项目的污水处理收益权作为基础资产，根据PPP项目的特性设置了合理严格的资金管理制度和增信措施。

东江环保方面表示，绿源水务是虎门镇的唯一污水处理商，虎门宁洲污水处理厂处理量为10万吨/日；虎门海岛污水处理厂处理量为1万吨/日。两家污水处理厂均已正常运营2年以上，服务人口约为85万人，项目盈利模式成熟，运营稳定，效益突出，信用稳健，内控制度健全，履约能力较强。

值得一提的是， 该项目获得资本市场的一致看好，不仅获中诚信证券评估有限公司给予AAA评级，还获得广东省融资再担保公司的增信担保优先级，广东再担保是由粤财控股代表广东省政府全额出资成立的省级再担保公司，也是全国首家获得AAA级主体评级的省级再担保机构。

去年12月，国家发改委与证监会联合发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，正式启动PPP项目资产证券化相关工作，随后，各地上报PPP资产证券化项目多达41单，最终经国家发改委前期反复审核，提供证监会首批推荐仅为9单。此番该项目成功落地，对存量PPP项目的二次融资及与资本市场对接渠道，具有良好示范效应，对推动PPP业务持续健康发展也具有重要意义。

需要提及的是，在去年12月同期，东江环保还成功启动了深交所首单绿色债券（首期）发行。在业内人士看来，无论是发行绿色公司债还是PPP资产证券化项目落地，一方面是企业积极响应了国家政策号召，加大绿色产业的投入，另一方面则是进一步夯实主业，优化资本结构，降低资金成本，加快项目的建设和投入运营，实现国有权益的保值增值。

大股东力挺 东江环保再谱环保新篇章

事实上，东江环保在引入国有控股股东广晟公司后，多次第一时间响应政府战略政策，成功发行了绿色公司债和PPP项目资产证券化。东江环保方面表示，本项目的成功发行是广晟公司和东江环保在融资领域的一次重要实践，也是国家层面和资本市场的又一次重要认可。

按照发达国家经验，工业危废一般占工业废物的 3-5%的比例测算，我国危废产生量在 1 亿吨/年以上，但数据显示，我国已核准危废处理资质总量仅为 4500 万吨/年，处理能力与处理需求之间缺口接近 6000 万吨/年，折算实际处理率不足 40%。

数据显示，作为我国危废处理行业龙头企业，东江环保每年工业及市政废物综合利用与处理处置能力逾370万吨；具备国家危险废物名录46大类中的44大类危险废物经营资质，年危废处理能力逾150万吨；下设60余家分子公司，业务网络覆盖中国珠三角、长三角、京津冀、环渤海及中西部等行业核心区域，服务客户超1.5万家。

根据东江环保公布的业绩快报，2016年实现收入26.11亿元，同比增长8.65%；实现归母公司净利润 5.03 亿元，同比增长51.32%，超预期的4.6亿10%。

在不少机构看来，PPP证券化为社会资本提供了退出机制，对吸引社会资本参与PPP项目起到积极作用，有望持续推动上市公司订单和业绩增长，其中，污水垃圾处理、园区基础设施领域中拥有稳定现金流项目和充裕PPP项目订单的上市公司将率先受益。随着东江环保PPP资产证券化产品的落地，有利于自身盘活存量资产，降低整体融资成本，优化财务结构，提高PPP项目资产流动性。

东江环保方面也强调，未来，作为广晟公司重点发展的环保主业平台，在坚持以危废处理为核心业务的同时，也将积极发展污水处理、垃圾处理、流域治理和土壤修复等业务，在广东地区以及全国范围承接更多PPP环保项目，实现公司跨越式发展。

（商业资讯）