顺威股份再现高杠杆并购 借款近七成来自富豪黄如论

前有赵薇意欲高杠杆收购万家文化(600576)，这次顺威股份(002676)也曝出了高杠杆收购。

九天前，顺威股份二股东文菁华协议以26.02元/股，转让总价26.08亿元，将1亿股股份(占总股本25.06%)转让给华信北京。同时，顺威股份也协议以1亿元现金方式，收购华信北京实控人马超实际控制的另一家公司熊猫新能源100%股权。

对此次收购，深交所从控制权变更、收购资金来源等方面问询。其中，顺威股份对收购资金来源这一项的回复中透露出，华信北京此次收购顺威股份25.06%股份近九成来自借款，杠杆率颇高。而且，其中第三方借款的17亿系数来自富豪黄如论控制的世纪金源。

高杠杆：收购资金近九成源自借款

对于深交所问询的收购资金来源一项，华信北京取得顺威股份25.06%股份的资金分别来源于自有资金和自筹资金。其中，华信北京以自有资金支付3亿元，拟向第三方借款融资17亿元，拟向金融机构股票质押融资6.08亿元。也就是说26.08亿元的收购资金中，23.08亿元来自借款，借款占比近九成。

其中的第三方借款方面，华信北京与著名富豪黄如论控制的世纪金源签订了《借款意向书》，拟向世纪金源借入资金17亿元，用于支付此次股权收购价款。而且开出的还款条件也是相当宽厚，借款期限为3年，第三年后华信北京可申请借款延期2年，借款利率为8%，偿还方式为按年支付利息，到期偿还本金及最后一期利息，马超先生为该等借款提供个人无限连带责任保证担保。

这笔17亿的借款，在26.08亿元的总收购资金中占比近七成。可以看到黄如论对于马超控制的华信北京收购顺威股份25.06%作用极大。

从资料看，马超与黄如论确实关系匪浅。此前，2016年5月21日，黄如论控制的世纪金源入股此次被顺威股份1亿元收购的熊猫新能源。就在两人刚为此次合作签约的第二天，2016年5月22日，世纪金源集团与耀莱集团、华信投资共同收购丹麦著名音响Bang&Olufsen，世纪金源集团成为其第二大股东。这两次签约都在黄如论自家的北京世纪金源大饭店举行。

而两人此次为了收购顺威股份的25.06%股份再次站在同一战壕，可谓缘分颇深，而后续在顺威股份上的动作也值得观察。

控制权：不排除12个月内继续增持顺威股份可能

在黄如论资金支持之下，华信北京意欲成为顺威股份二股东。这也让人不得不猜想，此举是不是“项庄舞剑意在沛公”，为了一举入主顺威股份做好充分铺垫。毕竟，目前顺威股份的第一大股东蒋九明，也多被市场人士看作是善于利用资本，高位套现走人的资本玩家。

不过在回复中，顺威股份表示，虽然但暂无获取上市公司控制权的计划，但是华信北京不排除在未来12个月内继续增持上市公司股份的可能。而且，如果华信北京进一步增持，公司前两大股东持股差距将进一步缩小。

也就是说，华信北京存在着谋求顺威股份控制权的可能。

诡异：1亿元收购的熊猫新能源曾签约780亿采购订单

此外，顺威股份也协议收购华信北京实控人马超控制的另一家公司熊猫新能源。

对于这一收购目的，顺威股份称，公司认为新能源车物流产业发展空间广阔，熊猫新能源业务前景良好，并可与公司形成业务协同，收购熊猫新能源可推动公司进入新能源物流车租赁运营领域，从而拓展公司业务结构，提升业绩增长潜力。

不过，这一收购是以华信北京成功受让顺威股份25.06%股份为前提的。

对于这一安排，顺威股份回复表示，这一约定有利于提升熊猫新能源未来业务发展的稳定性。上市公司目前主营业务为注塑产品生产、模具设计制造及改性塑料研发生产，缺乏新能源物流车租赁运营业务经验。华信北京成为上市公司股东，有利于发挥华信北京的行业经验，推动熊猫新能源业务发展和经营的稳定性。

不过，颇为诡异的是，顺威股份此次1亿元收购的熊猫新能源，曾经在2015年底，与NEVS（国能电动汽车瑞典有限公司）签订合作协议，斥巨资780亿元，在2020年前向NEVS采购15万辆9-3版电动车和10万辆其他车型的电动车产品及服务。1亿元的收购价与780亿的采购订单，看起来确实让人有些摸不到头脑。