“股王”贵州茅台频刷新高记录，痴恋茅台多年的董宝珍却大喊白酒股的估值已经没有安全边际！意思是.....

A股中的“高富帅”、两市第一高价股贵州茅台在周二又创新高了，最高触及368.88元，令无数小伙伴羡慕妒忌啊，我的天，它还能涨多高呢？

火山君发现，因投资贵州茅台而名声大噪的私募人士董宝珍周二晚间在接受媒体采访时表示，当茅台股价处于400元时，安全边际就会消失，进入了一种合理估值的价位，这个价位进入巴菲特所说的，以合理价格买入优秀的公司长期持有也可获得回报的状态。

茅台的合理估值是400元

董宝珍是一位价值投资者，也是在这几年中因坚定持有贵州茅台而名声大噪的私募人士之一。据媒体报道，因为重仓茅台，2013年管理的否极泰基金产品亏损70%，投资成绩位列股票私募的倒数第一；2016年，同样重仓茅台使其产品收益全年超过120%，位列股票类私募排名第二位。

在去年7月，贵州茅台股价就突破了2015年5月26日的290元的历史高价，此后股价一直表现坚挺，本周二股价升到了368.88元。

火山君发现，在董宝珍的新浪博客之中，在周二晚间，董宝珍在接受媒体采访时表示，茅台的合理估值，应该在每股400块钱。当茅台股价进入400块钱时，安全边际就消失了，进入了巴菲特所说的，以合理价格买入优秀的公司长期持有也可获得回报的状态。四百块钱虽然是中国股市上价格最高的一个股票，合理估值下只要企业继续优秀下去，假以时日还可以获得好回报。

图片来自新浪博客：否极泰董宝珍的博客

其还认为，茅台的长期成长确定性是铁板钉钉的。

而从券商研报来看，前段时间，有券商看好次高端白酒，如山西汾酒、古井贡酒、沱牌舍得、水井坊等。

看了茅台与大盘的对比之后，还有这些发现！

对于贵州茅台，火山君又从另外的角度想了下，大家都晓得，茅台是一只蓝筹股，如果把它的股价走势与大盘进行对比，那么会有什么样的发现呢？咱们就从历史走势之中去看看吧。

贵州茅台是在2001年上市的，在2003年10月份见到历史最低价，提前于沪指见到历史底部，提前了8个月左右。从2003年10月到2005年9月股价从3.58元（前复权，下同）涨到了14.34元，股价翻了近4倍。老股民应该晓得从2003年10月份到2005年的998点，如果你买的是价值股，那么反而能够赚钱，也就是说虽然指数在持续下跌，但是市场进入了结构式行情之中。

到2007年牛市巅峰时，茅台股价最高涨到149.44元，股价翻了近40倍。

在2008年时，茅台跟随大盘一起下跌，没什么异常。

在2009年，沪指在8月份见到3478点之后，又步入了熊市之中。可是茅台股价一直持续上升，一直涨到2012年7月份，股价从2008年的最低价54.88元涨到199元。以成长股为代表的创业板指数从2010年12月开始下跌，一直跌到2012年茅台见顶之时。可见，当时的茅台成为了弱市之中的避风港。

不过由于白酒塑化剂和反腐的影响，在2013年，整个白酒板块表现较差，这种下跌的态势持续了1年。而2013年创业板指数从585点涨到了1400点附近。形成明显反差。

在2015年8月，茅台就提前沪指见到了底部，从此开启上涨之路，这又比去年沪指见到2638点提前了几个月时间。从2014年的时候，火山君也发现，它是在2014年1月见底的，大牛市是从2014年下半年开启的，也是提前了几个月时间。在2010年5月份，茅台也是提前沪指见底。

看到这里，大家发现了什么？

火山君发现，茅台作为一只蓝筹股，它经过一波下跌后，如果茅台不跟随大盘创新低了，这表明价值股有可能就到了配置的时机了。这个还可以去看看其他蓝筹股的走向，分析这是茅台独有的走势，还是一些蓝筹的走势，如果一些蓝筹的走势都提前大盘见底了，那么表明蓝筹股到了配置的时机了。

多只蓝筹见底，表明市场进入了结构式机会（如2003年的茅台）之中，或者进入了牛市的先兆（如2014年的茅台）。

那么茅台有没有预测大盘顶部的功能呢？从茅台的股价走势对比来看，是看不出来的，茅台与大盘同步见顶（在2007年牛市巅峰时期，比大盘晚见顶几个月；2015年6月份几乎是同步见顶的），或者成为了熊市的避风港（如2003年10月-2005年9月份，2010-2012年）。

火山君在今年1月12日发布文章之中找了一张茅台的估值图来看看：

从茅台的这个表格来看，仅有2007年牛市巅峰时的市盈率较高才有预测意义。而2012年的28倍市盈率时，大盘早已下跌2年多了。而2015年6月份的20倍市盈率算是合理估值，对大盘没有预警作用。根据2016年的业绩测算的市盈率来看，也不起作用。

所以，火山君发现，茅台它有时是代表的白酒板块，有时是代表的蓝筹板块（这时，你需要去分析其他蓝筹股是否和茅台一个步调，如美的集团啊，格力电器之类的）。

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