10亿中票未按期兑付 山东山水现连续违约

每经记者 张喜威 每经编辑 姚茂敦

又一家公司陷入连续违约的漩涡。

2月27日，银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上清所）发布通知称，2017年2月27日是山东山水水泥集团有限公司（以下简称山东山水）2014年度第一期中期票据（以下简称“14山水MTN001”）的付息兑付日。截至2月27日日终，上清所仍未足额收到山东山水支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。而招商银行也于2月27日发布公告称，由招商银行、兴业银行作为联席主承销商的“14山水MTN001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。

实际上，自2015年11月，“15山水SCP001”成为国内首例超短融违约之后，山东山水就陷入了连续违约的漩涡。

中诚信在一份研报中表示，2017年债券市场潜在的违约风险仍比较大，其中3月和5月的到期偿还规模约在5000亿元左右。

华南地区一位银行人士对《每日经济新闻》记者表示，债券市场连续违约和2016年的经济背景有一定关系，在实体经营复苏乏力的情况下，融资成本上升，较高的债务杠杆拖累企业，最终也卷入了违约的漩涡。

部分资产已被查封

根据招商银行近日发布的公告，因控制权问题，融资渠道受限，资金链紧张，且面临多起债务诉讼，山东山水部分银行账户及资产已被查封或保全。发行人2015年11月12日到期的“15山水SCP001”本金、2016年1月21日到期的“13山水MTN1”本息以及2016年2月12日到期的“15山水SCP002”本金目前均未兑付。

截至2017年2月27日日终，山东山水未能按照约定筹措足额偿债资金，“14山水MTN001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。

相关发行资料显示，“14山水MTN001”发行总额为10亿元，债券期限3年，本计息期债券利率6.10%，应付本息金额10.61亿元，到期日为2017年2月27日。

招商银行在公告中表示，将尽快召开“14山水MTN001”持有人会议，审议后续违约救济措施；将督促发行人尽快筹措偿债资金，同时根据持有人会议决议，具体开展违约处置工作，并保持与投资者及相关中介机构密切沟通，持续披露进展，切实保障持有人利益。

据了解，山东山水是港交所上市公司山水水泥（中国山水水泥集团有限公司，证券代码：00691.HK）的全资附属公司。

记者注意到，山水水泥2月27日公告称，集团预期2016年度将录得与去年相当的未经审核的年度经营收入，但仍处于持续亏损。根据目前资料，董事会认为，尽管截至2016年度固定资产、商誉及于联营公司投资的减值损失、坏账准备及管理费用预期将较去年大幅减少，但中国持续整合水泥市场致使2016度预期持续亏损。

此外，因股份的公众持股量不足，山水水泥要求自2015年4月16日起正式停牌，且至今仍未复牌，持续停牌已接近2年。

仍面临15亿兑付压力

据了解，2015年末，天瑞集团成为山水水泥第一大股东后，与宓敬田等山东山水原辞职高管合作，接管了山水水泥董事会。但这遭到了山水水泥原董事会的强烈抵制，并一度引起了新旧管理层之间的“武斗”。随着事件的平息，山水水泥的经营也渐入正规。但进入2017年之后，山水水泥的控制权问题再次暴露。

2017年1月12日晚，山水水泥发布公告，免除宓敬田在山东山水及附属公司的一切职务、权力及职责，包括其在山东山水的董事及副董事长职务，并且解除对其的雇佣关系。

2月17日，山水水泥公告称，2016年11月7日，公司向CSI（中国山水投资集团）董事会送达针对张才奎（据多家媒体报道，张才奎为山水水泥原实控人）的全球性禁止令，并随后于2017年2月10日向CSI董事会发出进一步书面警告，若任何CSI董事会成员协助或准许张才奎违反全球性禁止令，其行为即属藐视全球性禁止令。

值得注意的是，接下来，山东山水仍有“14山水MTN002”、“14山水PPN001”合计超过15亿元的债券余额即将到期，兑付日分别为3月31日和5月12日。此前到期的“15山水SCP001”本金、“13山水MTN1”本息、“15山水SCP002”本金均未兑付，已深陷连续违约漩涡的山东山水能否在“14山水MTN002”、“14山水PPN001”到期时支付本息，仍是未知数。