宝武合并完成 新增股份今上市

每经实习记者 蔡鼎  每经记者 朱万平 每经编辑  张力

今日（2月27日），备受关注的宝钢股份（600019）吸收合并武钢股份后的新增股份也正式上市。这是自2015年中国南车和中国北车合并之后的又一例央企合并案例。而在2016年完成对中粮集团与中纺集团、中国建材与中材集团、宝钢与武钢等10家央企重组整合，2017年央企整合或仍将继续。    

宝武集团成全球第二大钢铁集团

 2016年2月初，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》指出，从2016年开始，要用5年时间再压减粗钢产能1亿~1.5亿吨，行业兼并重组要取得实质性进展，产业结构要得到优化。

2016年6月，宝钢股份和武汉钢铁分别发布公告，确认了宝武合并消息。2016年，9月宝武合并方案正式出台，宝钢集团作为重组后的母公司，更名为中国宝武钢铁集团，而武钢集团将整体无偿划入，成为新宝武集团的全资子公司。而在上市公司层面，宝钢股份和武钢股份将采取换股的方式进行合并。

其中，宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行股票，换股吸收合并武钢股份。宝钢股份的换股价格确定为4.6元/股，武钢股份的换股价格确定为2.58元/股，由此，武钢股份和宝钢股份的换股比例为1:0.56，即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。

2月21日晚间，宝钢股份发布一系列公告，合并换股实施结果显示，本次合并涉及新增股份合计约56.5亿股，合并换股完成后，宝钢股份总股本将由164.5亿股增加至221亿股。此外，根据宝钢股份的公告，本次合并完成后宝武钢铁集团为第一大股东，持股比例为52.14%；武汉钢铁（集团）公司为第二大股东，持股比例为13.49%，另有34.37%的股份为其他外部股东所拥有。 

而据宝武官方统计，新成立的这家钢铁巨无霸共拥有员工22.8万人，资产总额约7300亿元，年营收达3300亿元，在2015年世界500强中可列123位左右。集团粗钢年产能超6000万吨，仅次于欧洲钢铁巨头安赛乐米塔尔。

业内看好宝钢短期走势

对于宝武合并，东北证券钢铁行业研究助理杨坤河在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，宝武合并为钢铁行业供给侧结构性改革树立了一个标杆，象征意义比较大，因为现阶段钢铁行业的兼并重组肯定是一个大板块；过去钢铁行业是一个增量的市场，而现在是在去产能，是存量的市场，要在当下的存量市场里做产能的减法。

杨坤河告诉记者，宝武合并在钢铁行业里可以说是一个标志性的事件，在宝武合并之后，再去推动更多的钢铁公司兼并重组和去产能的阻力就会小很多。 “整个钢铁行业在未来必将出现更多类似的兼并重组”。

另一位不愿具名的券商分析师则对记者表示，因为宝钢是最大的龙头企业，武钢也是老牌央企，这次合并属于钢铁行业最大的两家公司合并，代表着两家钢企市场占有率和市场集中度的进一步提升；其次，宝武合并之后也会减少一些钢铁行业区域性的竞争；宝武合并还是协同效应的体现，比如在区域的布局以及管理水平上。

对于宝钢复牌后短期的走势，一位业内人士认为，短期内供给侧结构性改革和市场需求都处在较高的预期之下，所以宝钢今日新增股份上市后，短期内应该会有不错的表现。

实际上，在宝钢股份停牌期间，钢铁板块累计上涨了6.8%，远远跑赢沪深300的3.26%的涨幅。分析人士认为，复牌后宝钢股份或存在一定的补涨空间。不过，此前在宝武合并方案出台后，两家上市公司的股价均上涨了四成左右。

央企重组可关注

近年来央企层面的重组事宜屡见不鲜，在2015年完成6对12家央企重组的基础上，2016年国资委共计推动了港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团、中国建材与中材集团、宝钢与武钢、中储粮总公司与中储棉总公司5对10家央企重组整合，国务院国资委监管的企业户数也已减少至102家。

根据国资委数据，央企从2003年的196户、资产规模6.9万亿元，发展到2016年底的102户、资产规模44.68万亿。13年间，央企数量减少94家，但资产规模扩大了近7倍。

而对于央企合并的投资机会，长城证券2月21日发布研报，预计在供给侧结构性改革和“一带一路”战略的推动下，煤炭、钢铁、有色、船舶等产能过剩整合将是未来央企合并重点，建议关注。