郑眼看盘：美联储措辞风格骤变 股市主力或炒作一大主题

（本视频录制于2017年2月22日）

大家好，我是每日经济新闻《郑眼看盘》专栏作者郑步春，感谢各位粉丝朋友对我节目的支持，本周，我将回答粉丝朋友的以下提问。

Q1:“业绩牛”让周期行业持续上涨，在一轮大涨后如何看待它们的投资机会与风险？

答：周期类股很多，周期类股又分上游周期类股及下游周期类股，前者如钢铁、有色等。后者范围就比较宽泛，比如装修材料、家具、家电等，此类品种当然也与经济周期一起波动，比如上述产品的需求与楼市是否旺盛密切相关，随楼市周期而动。

在上游方面，投资者相对熟悉的无非就是钢铁股、有色股、煤炭股之类。至于化工板块、玻璃等品种，虽然也是周期类股，但行业细分比较繁杂，多数投资者可能更难看清。最近化工股表现不错，但这个行业划分极细，普通投资者一般弄不太清，需要具体个股具体分析，不像炒作钢铁、煤炭股那么简单。

最近一年多来，螺纹钢涨了一倍多，由大约每吨1600元涨到现在的3600元。当然了，作为原料的铁矿石也涨了一倍多。钢铁股大多上涨，但涨幅多数不到一倍，由钢铁股业绩弹性来看，假如钢价继续上涨，那么未来应该仍有投资机会。就有色金属来看，多数品种涨幅是不到一倍的，但其对应的有色金属股业绩弹性应更好，所以机会应不亚于股性相对呆滞的钢铁股。

相对于上游来说，我更注重下游周期类股，这主要有以下几个原因：首先，上游资源品涨价与供给侧结构性改革相关，这里面有主动的人为因素，而这种人为因素很容易因涨价而被弱化。也就是说，因上游资源品涨价过多，未来相关行业去产能力度会弱化，这就可能造成资源品重新下跌。如煤炭之类。

最近焦煤、焦炭现货价已跌，周三焦炭期货大跌4.77%，焦煤期货跌3.85%，这其实已给出提示了。如果真的发生上述这种“去产能”弱化，那么现在投资者却追高买了相关个股，那么就可能吃亏。

我再说说下游产品。记得大约在半年前，电脑零部件其实已开始涨价，其后家电产品跟进，接着有更多产品跟进。至于白酒，其上涨更为明显。因此，下游行业产品涨价已成片、成规模了，在我看来，未来还可能扩大化，所以相关涨价概念股（我这里说的是扣除那些上游股）机会更为明显。

这次涨价，和过去不太一样，因其已颠覆了我们二十几年的惯性思维。以电子产品、电脑配件来说，以往此类产品几乎是单边下跌的，可这次不是，这就极诡异了，投资者应高度重视。我认为此类产品涨价的本质一是成本推动，二是人民币汇率走低。

综上所述，我觉得下游的周期类股更适合投资者参与。对此类个股，投资者只需注意一点，这就是少去碰那些对出口依赖较重的下游股，因为未来有一定的全球性贸易保护主义倾向。如果投资者买的是对出口市场高度依赖的品种，走势上极可能跑输其他同类的下游周期类股。

Q2：“两会”前，市场走势会怎样？哪些行业值得关注？

答：每年“两会”期间，市场往往会有炒作，但力度整体上不大，且会议正式召开时就可能阶段性见顶，投资者应注意。在会议期间，虽然指数不一定很好，但相关议案所涉及的个股仍会有表现，典型的如农业、环保等个股，所以个股走势不见得与大盘同步，这是投资者应注意的另一点。

今年的“两会”，投资者一般应重视环保，特别是治理雾霾相关的个股，我觉得这些个股会有投机性的交易机会，会有借题发挥炒作的机会。另外的关注点应该是国企改革、“一带一路”、与降低用工成本相关政策受益股等。相关行业及个股可能有些机会，但我这里很难具体地展开来说。还有个板块，那就是军工板块。为何该板块易炒，投资者不妨自己去看看国际新闻，我就不多说了。

上述所有品种其实最近已有炒作，所以当真去炒，对投资者的择股、择时能力要求还是比较高的，对止盈止损能力要求也是比较高的。

郑眼看盘：美联储措辞风格骤变 股市主力或炒作一大主题

每经记者 郑步春 每经编辑 何建川

本周四A股有所震荡，但收盘时各类股指涨跌有限。沪综指收挫0.30%至3251.38点，深综指涨0.08%至1991.98点，两市成交额略有放大。由个股看，有色、黄金、医药类股相对强势，其余绝大多数个股随波逐流。

今日银行、券商、保险几乎集体“休息”，受利空冲击的保险股尤其弱。“两桶油”表现也较弱，其余大市值品种也多数调整。这些权重股走弱对股指构成了压力，所以沪市弱一些。

当权重股较弱时，通常小市值个股表现会好些，今日情况也大致如此。中小板综指虽然下跌，但跌幅极细微，几乎可忽略不计。创业板表现明显强些，创业板综指收涨0.36%。创业板中医药股更多，故表现较强。此外，创业板中全通教育大涨，这对指数亦构成贡献。

消息面上，来自内部的消息相对平静，但外部却不太平静。隔夜美联储公布的利率会议纪要称“或因特朗普政策而加快加息”。不过，该纪要又提示特朗普个别政策可能会有造成经济下行的风险。整体而言，这份纪要的措辞显得极其谨慎，与之前风格颇为不同。由于其过度谨慎，纪要甚至在许多地方有些不知所云，自相矛盾。

在上述纪要公布后，利率期货市场提示美联储3月份加息的概率稍有下降，绝大多数市场人士相信美联储会于6月份加息，然后12月再加息一次。

美联储如果拖延至6月加息，那么中国货币政策就有更多缓冲空间。美联储拖延加息无非也就相差几个月而已，对于新兴市场来说，在货币政策上应提前布局，应避免被动跟随。

大盘未来仍可能震荡，但就此见顶的机会也不大，因下个月上旬就是“两会”，市场资金一般仍会炒作。不过，纵然市场资金仍然有意炒作，但我认为股指的后续空间是很有限的，因毕竟资金面趋紧的局面犹存。

如果大盘确实产生不少震荡，那么投资者应选择高抛低吸，且可考虑调仓换股。就目前情况来说，如果投资者换股，那么显然应更多地考起到“两会”题材。每年“两会”时段，代表们就会提各类议案议题，部分议案议题较易引发市场共鸣且诱发些炒作，比如环保、大农业、养老产业等。

环保是个大板块，几乎每年必炒，不过就今年情况来看，投资者可能得特别关注与治霾相关的板块。我这么说并非是说水污染治理之类题材就不重要，仅仅是说了个投机方面的侧重点。

笔者已在微信平台开辟专栏，读者可以在每周日至周四晚间通过微信直接查看笔者的最新观点，详情请关注“每经投资宝”微信公众号（使用微信扫描下方二维码关注或搜索微信号：mjtzb2）。