今年黄金多头不按常理出牌 分析师：金价正处于中短期升势

每经记者 黄修眉 每经记者 宋思艰

2017年开年至今，黄金走势不循常规。从美联储2016年末加息至今，在美元不断上扬的情况下，通常与美元走势呈负相关的黄金价格却上涨7.04%。就在上一周，黄金多头大幅度削减投机仓位，黄金ETF大肆买入，金价守住1230美元关口。

《每日经济新闻》记者注意到，目前，Comex黄金主力期货合约1702已经连续三天盘整，但在美元回升以及美国加息预期升温的背景下，金价其实走得还是相对坚挺。

加息预期升温 金价升势不减

在黄金最近几年的中长期上涨趋势中，业界越来越发现“黄金投资的实际操作与理论相悖”。就理论而言，黄金由于与美元挂钩，基本上与美元走势呈负相关性。然而，过去三次美联储加息后，黄金都出现大幅度地上涨。

2016年12月14日，美联储10年来第二次加息，Comex黄金主力期货合约1702上涨7%；2015年12月美联储十年内第一次加息后，国际黄金期货在短短两个月内上涨13%；再往前追溯到金融危机前的2006年6月，黄金也在美联储加息后的半年内上涨6%。

“最近一次讲，黄金之所以没有按照理论的走势下跌，是受外围风险因素的影响。当然，去年至今是特朗普获胜美国总统大选，”盛宝银行首席大宗商品策略师欧勒·汉森（Ole Hansen）表示。自2016年11月初特朗普获胜以来，投资者因看好其未来将增加基础设施建设投资和减税政策，美国股市大涨，避险情绪大幅降低，导致黄金跳水。

但随着特朗普将注意力转向别处，且对美元走强口头干预，黄金开始从去年底的低点反弹。此外，全球政治不确定性也推升了黄金的避险需求。德国、荷兰以及法国都将举行大选，英国已经准备好脱离欧盟。

“而美联储加息这样的事件，投资者是加息前焦虑多于加息后，”欧勒·汉森指出，一旦加息靴子落地后，投资者又会再度聚焦于特朗普的政策上，因此，黄金走势会再呈现出避险情绪上升、资金涌入的情景。

分析师：投机净多仓减持，避险ETF买盘涌入

《每日经济新闻》记者注意到，2月17日～21日盘中，国际黄金已连续3天盘整，价格在1230美元/盎司以上盘旋，并未出现大跌情况。截至北京时间21日18时，国际黄金交投于1232.8美元/盎司。

“黄金目前呈现的盘整，与上周投机净多仓减持，但避险ETF买盘资金涌入有关，”上海第一证券首席策略师叶尚志在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

美国商品期货委员会（CFTC）公布的COMEX期金持仓报告显示，截至上周二的一周内，对冲基金和投机者三周来首度减持黄金，一周时间里削减了8684份多仓合约，同时空仓合约也下降了939份，这使得净多仓合约下降了近8000份，降至76000份。

然而，在对冲基金和投机仓减持之际，多头通过黄金ETF基金大举买入。美国媒体统计数据显示，过去13个交易日，全球主要ETF基金增仓了58.6吨黄金。年初以来这波增持，令黄金ETF回补了特朗普上台后大半减持。

在欧洲，ETF基金吸收资金飙升。德国最大黄金ETF——Xetra Gold今年净流入16亿美元，几乎是全球最大黄金ETF-——SPDR Gold ETF吸收资金8.94亿美元的1.8倍。

针对接下来黄金的走势，叶尚志对记者表示，金价目前正处于中短期升势中，1180美元/盎司估计会是目前的支持位，不排除超越1250美元/盎司的关口，扩大升势。3月中旬，美国债务上限法案上限到期；4月末，法国将举行第一轮总统选举，这些是投资者需关注的重点事件，这些事件有可能增加市场不确定性和投资者避险情绪。