午言：不能把A股当作“丛林”

午言

“世界上没有哪个国家像我国这样，个人投资者超过1亿户。”

“有些证券公司过去是‘骗’散户开户，结果人家来了，又说证券市场弱肉强食，要尊重市场，那能行吗？”

“在市场中随心所欲、呼风唤雨的那些违法违规的资本大鳄，对散户‘扒皮吸血’能行吗？”……

近日，证监会负责人关于散户这些颇有“态度”的话，透露出中小投资者保护的一些新思路新理念，在资本市场中激起强烈反响。

散户要不要保护？这看似是无需争论的问题，然而近些年我们也时常听到不同声音。有观点认为，股市是市场主体间的博弈，投资风险应当自负，谁盈谁亏是市场交易的结果；还有观点认为，散户投资不理性，投资水平与专业机构也不能比，喜欢追涨杀跌、散户过多是A股不成熟的重要原因，通过优胜劣汰可以化解投资者结构不合理的问题。

这些说法貌似有理，其实脱离了国情和股市实际发展阶段，也忽视了数千万散户的正当利益。

A股市场散户多，既有历史原因，也有现实基础。我国人口数量多，百姓偏爱储蓄，手上的钱有很强的保值增值需求。虽然金融市场经过多年发展，投资渠道已不算少，但像股市这样低门槛、流动性好、参与方便的投资场所，还真不多。

A股市场庞大的散户群体，以及与之相适应的高市场流动性，与这些现实因素有很强关系。可以预期，在未来相当长一段时间里，类似情况不会发生根本性变化，散户仍会是股市中的重要角色。无论是市场发展还是政策制定，都不应忽视这一群体。换个角度看，散户投资者固然有其不足，但A股市场仅用20多年就发展到今天的局面，与其极高的“人气指数”是分不开的，对于散户所发挥的作用不应抹杀。

就长远来说，改善投资者结构是大势所趋，但这有赖于市场各方面条件不断成熟。未来，即使机构成为主角，也只是散户参与方式有所变化而已，股市仍会是大量普通投资者分享经济增长成果的重要渠道。如果是散户因为权益得不到有效保障，长期亏损、伤心失望而离开，或者是通过所谓“优胜劣汰”来降低散户比例，这样的“去散户化”既不公平，对市场发展也没有益处。股市不是丛林，大鱼吃小鱼、弱肉强食的法则不适用于这个市场，“散户保护”的短板应当补齐。

如何保护散户？有投资者觉得，如果做股票亏了钱，就是监管没有尽到保护责任，这样的理解显然也有偏差。

对于股票等高风险投资品种来说，保护不代表“保赚”，正常投资风险仍然需要投资者自己承担。

有效的保护，从根本上是建立能够体现公平正义的市场制度，打造健康完善的市场环境。

比如，上市公司是创造投资回报的源泉，其质量如何与投资者利益密切相关，应严把上市入门关，防止病从口入，不让伪劣公司蒙混过关；对于一些公司信息披露质量不高、减持多增持少等问题，甚至内外勾结、坑害中小投资者等情况，需要补好制度漏洞，采取强有力的遏制举措。

再如，与散户相比，各路机构在资金、信息等方面都有明显优势，一些人利用这些优势，肆无忌惮搞内幕交易、市场操纵、“忽悠式”重组，还有人炮制不靠谱的炒作概念、编造传播虚假信息，引人上当，让普通散户合法权益受到严重侵害，面对这些乱象，应敢于亮剑，重拳打击，对不守规矩、恣意妄为的“大鳄”形成有力震慑，让其知底线、存敬畏。

当然，再强的外部保护，也无法完全替代投资者的自我保护。回过头看，很多违法违规行为之所以屡屡得手，与很多散户投机心理强、想赚暴利快钱，从而忽视了风险防范有关。不过分热衷追逐热点，不盲目跟风追涨杀跌，其实就能避开很多市场陷阱，筑起保护自身权益的第一道防线。了解市场、敬畏风险，懂得根据自身情况理性投资、量力而行，也应成为广大散户进入股市后的必修课。（本文转载自《人民日报》金海观潮栏目）