美债抛售潮暂时结束 去年12月中国增持91亿美元

每经记者 肖乐

每经编辑 姚茂敦

在连续6个月减持美国国债之后，2016年12月中国小幅增持美国国债。来自美国财政部的最新数据显示，2016年12月，中国所持美国国债环比增加91亿美元，增至1.0584万亿美元。

但就2016年全年来看，中国减持美债1877亿美元，创下了有史以来最大规模的下降。截至2016年12月底，中国是美国的第二大债权国，日本为第一大债权国，其持美债总额为1.0908万亿美元。

而从海外持有美债的总体数据来看，去年12月也出现了回升，从5.9万亿美元升至6万亿美元，美债抛售潮暂时结束。此前，这一数据已经连续5个月下降。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，对于中国去年12月增持美债，是市场波动下正常的调整行为，同时不排除存在统计数字误差问题。未来中国是增持还是减持美债，要看国内外汇市场的供求情况。

7个月来首次增持

中国持有的美国国债规模近7个月来首次出现了净增加。来自美国财政部的最新数据显示，2016年12月，中国所持美国国债环比增加91亿美元。在此前的6个月里，中国减持美国国债规模达1947亿美元，具体来看，6月到11月，减持规模分别为32亿美元、220亿美元、337亿美元、281亿美元、413亿美元、664亿美元。截至2016年12月，中国持有美国国债1.0584万亿美元，全年减少1877亿美元。

对于去年12月中国增持美债，赵庆明向《每日经济新闻》记者表示，在市场波动的情况下，美国国债持有者调仓是非常正常的，“从去年10月开始，美国大选选情火热，又适逢美国加息，市场波动剧烈，有波动就会有调整。”

《每日经济新闻》记者注意到，自去年11月特朗普当选美国总统之后，美债收益率显著走高，而从12月中旬开始，有小幅下降。民生银行首席分析师温彬分析认为，去年11月美元指数上涨以后，利率提升，美债价格走低，高位抛出，12月在低位买回，增持美债可以增加交易性投资美债的收益。

此外，赵庆明向记者指出，美国财政部公布的统计数字可能存在误差，和实际情况不一定完全相符，“这是美国财政部通过向美国国债经纪商问询得来的结果，统计方法会有误差，可能并不符合实际情况，尤其是单个月的数据。”

中国大规模买入日本国债

2016年，中国总体减持美债1877亿美元。与此同时，我国的外汇储备规模自2016年7月开始逐月萎缩，截至2016年底减少至30105亿美元，2016年全年外汇储备累计下降3198.44亿美元。截至2016年12月，中国持有美国国债规模为1.0584万亿美元，约占外储总量的三分之一。

“美债的增加减少与外汇储备量的变化是一致的。”赵庆明表示，2016年外汇市场需求大于供给是央行减持美债的主要原因，“由于外汇市场需求大于供给，就需要央行注入流动性。中国的外汇资产更多的是生息资产，要在外汇市场注入外汇，要么是使用已经到期的资产，未到期的就需要卖出变现。”

国家外汇管理局有关负责人此前表示，对于2016年全年下降3198.44亿美元的情况，央行稳定人民币汇率是外汇储备规模下降的最主要原因。

此外，基于外储多元化的考量，中国减持美债的同时，也在大规模买入日本国债。来自日本财务省最新数据显示，2016年中国投资者净买入11.2万亿日元（998亿美元）日本债券。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，相对于特朗普上台之后，美国经济的不确定因素增多，以及欧洲国债前景的不确定，日本国债处于一个“最佳期”，“日元在升值，增持日本国债对未来的风险规避有好处。而长期来看，资产储备的多元化调整是中国增持日元的重要因素，美国国债占比太大，增持一部分日元国债是对于单一化结构的调整。”

对于2017年的美国国债市场，赵庆明认为，不确定因素非常多，“特朗普搞基建，推高通胀；然后是加息，2017年美国到底有几次加息也十分不确定。”至于央行是增持还是减持美国国债，赵庆明表示，仍要看国内外汇市场的供求情况，“如果和2016年一样，居民和企业都在增持外汇资产，央行可能还需要抛售美债。如果外汇市场供需平衡，整个外储余额就不会有太大变化，持有美国国债也不会有太大变化。”

交通银行金融研究中心分析认为，2017外汇供求会趋于改善，企业正常运营需要一定的流动资金，结汇进一步萎缩空间不大；投机性购汇将受到持续抑制；企业资产负债结构调整已近尾声，未来对外偿付风险明显降低；人民币纳入SDR货币篮子及中国债券市场开放度稳步提高，海外官方机构增持人民币资产需求有望稳步上升，一定程度上有助于改善外汇市场供求。