老郑说汇：上涨动能衰竭 美元短线趋跌

每经记者 郑步春  每经编辑 姚茂敦

美元指数周三冲高回落，周四接着下跌。截至周四18：20，美元指数暂报100.740点，已显著脱离周三高点的101.76点。结合基本面、市场反应、技术图形等因素来看，始自本月初的美元涨势很有可能已告终结，接下来不排除美元再创新低的可能。

美元遇利好不涨

近期美元可谓是利好不断，美元起初的表现不错，但此后开始对利好变得麻木起来，最终演化成逢利好跳水。出现上述这种情况，一般暗示着美元的短线涨势可能已经到头。

美元所利好消息先是发生在上周四，当时特朗普在约见航空公司高管时忽然就提及了减税、财政刺激等，并说两周之后就将宣布具体方案。特朗普上台后就一直没提过减税、财政刺激，只是大谈汇率、移民等问题，所以他上述言论就立即推动了美元上涨。

本周二和本周三美元再遇利好。本周二，美联储主席耶伦在国会做证词时鹰派，故当天美元进一步上涨。本周三，美国公布的零售及CPI数据双双强劲，美元也大幅上冲，但其后戏剧性回吐。

周三数据具体情况是：1月份美国CPI同比上涨2.5%，涨幅远高于去年12月的同比涨2.1%，亦高于预期的涨2.4%；1月零售销售环比增0.4%，不如去年1月的环比增1.0%，却远优于预期的增0.1%。

上述两数据在核心数据方面亦呈同样趋势，即十分强劲。总之，这两数据均增加了美联储加息理由，对美元利好是毫无疑问的。

由于周三美元有长上影线，加上周四接着杀跌，所以该K线组合就十分难看了，一般暗示着美元或已经完成了最后一涨，未来应延续调整。

美元调整还将延续

无论耶伦讲话，还是物价及零售指标，显然都提升了美联储加息的理由，所以这个时候美元当涨不涨就值警惕了。

既然美元跌了，其背后肯定有下跌理由，即使投资者暂找不到可靠的下跌理由。这个时候投资者应以盘面表现为准，一般应先减仓再说。

美元虽然有许多利好，可潜在利空实际也不少，且有些还比较明显，只是涨势中容易被人忽视而已。

首先，特朗普政府并不乐见强势美元，这应该是美元的潜在利空，且有可能持续时间较久。其次，下个月美国面临“财政悬崖”问题，特朗普得说服国民调高美国政府的财务上限。此类事件虽然最终结果一般是有惊无险，但在这一结果出台前，一定会对美元构成压制。

再有，就是由购买力平价来看，美元本质上存在些高估，而特朗普政府似又特别在意，一点也不肯吃亏，缺少“全球铸币国”应有的风度。

最后，技术面压制。美元前波杀跌由103.820点跌到99.233点，其后后弹，反弹的0.618回撤位在102点左右，而周三最高点在101.760点，故投资者“见利好出货”一点也不奇怪。

黄金走势顽强

黄金走势在多数时间是与美元反向的，少数情况下也可能同向。就黄金最近表现看，应属于多数情况，即与美元反向。

伦敦现货黄金上周四曾一度试图创出本轮新高，当时上涨到每盎司1244.60美元，却不料被突发的特朗普言论强行打压了下来。本周金价又屡受耶伦及美国强势经济数据打压，最低探至本周三的1216.67美元。然而，周三金价最终却顽强上涨了，这除了与美元当天意外地冲高回落相关外，应另有些其他原因。

周三美国公布的CPI数据较高，这貌似提升了加息机会，是黄金利空，但这样的利空可能并不纯粹，因金价本质上与实质利率相关。

假如利率提升速度赶不上通胀提升速度，这种情况下金价仍会上涨。周三美国强劲数据公布后，美国公债一度杀跌，但很快就反弹，这预示着市场相信实质利率提升或将缓慢，所以金价就获得些支撑。

除上述因素外，近期美股历史新高不断，这表面上属于黄金利空，但其实也不尽然。对于大型基金来说，如果他们担忧股市调整，一般就会买些避险资产对冲，这当然也包括黄金。

也就是说，由于美股涨得实在太过离谱，故传统上的“股市与金价反向”理论可能已暂时失效。

金价由1122.89美元起涨后第一波拉到1220.34美元，而这波始自于1180.55美元的升势为主升浪，目标在1300美元上下20美元。当然，前提是先得冲破前高1244.84美元。