耶伦：等太久不明智 美联储加息仍“靠嘴”？

每经记者 张喜威

每经编辑 姚茂敦

近日，美联储主席耶伦展现出她上任以来最为“鹰派”的一面。

北京时间2月14日23时，耶伦在美国参议院发表了半年度货币政策证词。耶伦在证词中表示，在接下来的议息会议上，如果就业和通胀已经满足预期，调整联邦基金利率将是非常合适的。她还称，在退出货币宽松政策上“等待太久是不明智的”，因为等待太久将迫使美联储最终迅猛加息。

随后，美元指数由跌转涨，最高上涨至101.3854，当日收盘报101.2211。1月15日，亚洲时段窄幅震荡，午后再度走高。

对于耶伦的言论，有专家对《每日经济新闻》记者表示，耶伦并未承诺3月加息，未来仍可能继续“用嘴加息”。

美元指数连续反弹

随着近日公布的全球贸易数据有所改善，美元指数展开连续反弹，逐渐从100点关口下方重新回到101以上。

截至2月15日晚间18:30，美元指数已涨至101.5一线，逼近1个月高位。欧元、英镑、日元、瑞郎等主流货币纷纷走低，其中欧元兑美元更是刷新逾一个月低位。而在此期间，人民币对美元则表现出了明显的“韧性”。近日，在岸人民币对美元即期汇率整体保持稳定，在6.85~6.89之间窄幅震荡，与月初基本持平。

值得注意的是，耶伦2月14日在美国参议院半年度货币政策上的证词，再度给美元的反弹添了一把火。

在本次证词中，耶伦表达了对经济较乐观的看法。据了解，耶伦此次讲话中的表述是“失业率与美联储的预测是一致的”；而上次公开演讲中，耶伦的表述则为“失业率‘接近’美联储所预测的充分就业”，说明就业状况又进一步转好。

此外，尽管耶伦并未直接提及提及国会正在制定的税收和财政支出方案，但她还是对制定法律的参议员们提出了一项建议。她表示，经济政策旨在促进提高美国人民的福祉，所以必然要以提高生产力为目标，并强调财政和经济政策调整可能会影响到经济前景，但现在还难以知晓这会如何呈现出来。

对于美国未来的经济政策，著名经济学家宋清辉对记者表示，实际上，从特朗普多变的性格来看，一些财政和经济政策的前景有渐渐消失的风险。

“即使特朗普政府的经济政策大部分得以实施，也未必能够实现提振美国经济的预期目标。因为在实施过程中，特朗普政府推行的一些政策将会受到持质疑态度的美国国会掣肘。”宋清辉表示，美国国会不允许特朗普重蹈小布什时代的覆辙。

“用嘴加息”成美联储套路

实际上，最为引人关注的仍属耶伦对加息的最新表态。耶伦表示，在撤出货币宽松政策上“等待太久是不明智的”；如果就业和通胀符合预期，美联储在未来某次会议上加息可能就是适宜的；等待太久可能要求迅猛加息，这样的决策具有破坏性，可能会将美国经济推入衰退。

耶伦直截了当的表态，被认为是其成为美联储主席以来最为“鹰派”的表现。

知名金融学者付鹏就指出，耶伦在证词中的表态最主要的表达了对于“滞后行动”（货币政策滞后于通胀上行风险）潜在的风险的担忧：新总统目前的决心是未来影响联储行动的关键，其实也就是特朗普的政策落地是否会导致大家忽然间对于内生性通胀准备不足，导致货币政策滞后的逻辑。

而今年初，多位美联储官员都已表示今年加息超过一次是合适的。在此情况下，美联储会不会果真加快加息的步伐？

“期望越高，失望越大。市场或许高估了耶伦此次吹响加息号角的意义。”宋清辉表示，尽管耶伦近日发布了迄今为止最“鹰派”的讲话，但她没有承诺3月份加息，未来仍可能会像过去两年一样，更多的是“用嘴加息”，这也是美联储常用的套路。

此外，宋清辉还告诉记者，若特朗普政府重组美联储，替换大部分重要人员，未来美国的货币政策可能会迎来巨变。例如，若美联储在特朗普治下变得极度倾向于“鸽派”，通胀预期或将提高，美国国债收益率则将会上升，而美元则将走软。

“特朗普就职以后，其言论就对美元指数产生了广泛的影响，判断美元指数的走势可以密切关注特朗普的言论。”宋清辉表示，综合来看，特朗普的反贸易和税收政策不但会促使美国经济濒临衰退的边缘，而且将深刻地影响全球经济和地缘政治，对资本市场造成负面影响。由此综合判断，特朗普的言论对美元指数的压力大于支撑，美元指数向下调整的概率较大。而人民币汇率的变化则更多的取决于中国经济的基本面，例如房地产泡沫等因素。