受累于原材料价格上涨 红墙股份上市首年净利下滑两成

每经记者 邱德坤

2月15日，红墙股份（002809,SZ）发布其上市首年的年度业绩快报，公司在2016年归属于上市公司股东的净利润下滑近两成。据红墙股份公告，这主要是受原材料价格上升影响，产品毛利率出现下滑。

红墙股份在前几年归属于上市公司股东的净利润是不断上涨，2015年、2014年和2013年归属于上市公司股东的净利润分别是8258.42万元、8074.23万元和6001.99万元。

相关知情人士告诉《每日经济新闻》记者，2016年出现归属于上市公司股东的净利润下滑，主要是原材料价格上涨所致。公司生产的产品价格构成里面，原材料成本占到90%左右，直接影响到公司的利润和毛利率。 

原料占主营业务成本的九成

据红墙股份公告介绍，公司的主要产品为萘系减水剂和聚羧酸系减水剂，其主要原材料为工业萘、聚醚/聚酯单体、液碱、硫酸、甲醛等化工产品。在报告期内原材料成本占主营业务成本的比重均在90%左右，原材料的价格波动将对公司的生产经营带来一定的影响。

不过，红墙股份不仅是上市首年便出现净利较大幅度下滑，而且是在前3年净利均上涨的情况下。据红墙股份发布的《首次公开发行股票招股说明书》，2015年、2014年和2013年归属于上市公司股东的净利润分别是8258.42万元、8074.23万元和6001.99万元。而据红墙股份业绩快报，2016年归属于上市公司股东的净利润为6613.61万元，与上年同期相比下降了19.92%。

“这个是必然的”，相关知情人士就上述现象回应，2015年是公司的上游原材料价格出现大幅下降，而2016年又出现了大幅上涨。因此2015年是一个特殊的年份，导致了公司在该年归属于上市公司股东的净利润达到那么高。

卓创资讯工业萘分析师王菁分析，相对于2015年，工业萘的价格在2016年上涨了10%左右。不过，2015年受到大环境的影响是往下走的态势，2016年年初是触底回升，两者的价格差距不大，但是两者的走势变化比较大。

相关知情人士解释，红墙股份的产品主要分为两部分，一种是以工业萘为原材料生产的萘系减水剂，另一部分是以聚醚等单体为原材料生产的聚羧酸系减水剂。而且根据实际销售情况，虽然公司会根据原材料价格的上涨而对售价进行调整，但是有一定的滞后性。

将减少对外购原料的依赖

值得注意的是，红墙股份对于原材料价格上涨的影响早有准备。据红墙股份在业绩快报，本次业绩快报披露的经营业绩与2016年第三季度报告中披露的业绩预告不存在差异。据红墙股份2016年三季报中对全年经营业绩的预计，与去年同期相比，2016年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-25%至0%，2016年归属于上市公司股东的净利润变动区间为6193.82万元至8258.42万元。

同时，红墙股份2016年第三季度报告显示，上述业绩变化主要是基于原材料成本的上升。与2015年相比，2016年度公司产品销售量基本持平。2016年上半年，公司主要原材料价格较2015有所上升，使得产品成本呈上升趋势，并导致产品毛利率出现下滑，进而导致2016年全年净利润出现一定幅度的波动。

相关知情人士解释，根据交易所的要求，当前的业绩变化不需要作出详细说明，所以公司在业绩快报中稍微点出。

同时，该人士向《每日经济新闻》记者表示，为了能减少公司对原材料的依赖，也是红墙股份实施部分募投项目的原因之一。据《首次公开发行股票招股说明书》，红墙股份在完成首次募集资金后，将使用募集资金及自有资金合计9347万元，用于建设广西年产3万吨大单体项目。

红墙股份在上述公告提到，广西年产3万吨大单体项目是公司在现有产品基础上，向上游原材料的有力延伸。项目建成投产后，每年可生产3万吨聚醚/聚酯单体用于公司自有聚羧酸减水剂合成生产，将一定程度上降低公司对上游供应商的依赖程度，提高公司生产效率和资金使用效率。

不过，红墙股份的业绩仍将在一定时间内受制于原材料价格涨跌的变化。上述知情人士表示，上述募投项目仍在进行中，而2016年的经营业绩等公司发布了年报会做详细解释。