郑眼看盘：缩量滞涨 提防调整

评论员 郑步春

本周二A股多数个股下跌，但跌幅很有限，股指表现比较平稳。上证综指收盘微涨0.03%至3217.93点，该股指虽涨，但大多数个股下跌。其余股指则微幅下跌，深证综指、中小板、创业板三综指分别跌0.02%、0.06%、0.24%。

由盘面看，前市大盘一度走弱，但午后“一带一路”概念股、国企改革概念股、有色金属股上涨，最终就为股指提供应支撑。股指虽然表现平稳，但毕竟较前几天弱了许多。

股指走势趋平一方面应与获利盘逐渐增多相关，一方面与成交额跟不上相关。由这几天股指走势看，虽然走势貌似不错，但其实成交额是在减小的，这既暗示了市场追高情绪不足，亦暗示着流动性正在慢慢收紧。

在多数情况下，上涨途中若成交额跟不上，投资者最应提防忽然调整！

本周逆回购到期量是九千多亿，如果加上央行的其它释资工具，到期量应在一万六千多亿。央行当然会有所对冲，只是央行能对冲到何种程度，仍是个很大的疑问。由于本周央行极大可能会频繁出手，故相信只有过了本周，央行的态度才能看得更清楚，投资者应继续观察。

今日官方公布的我国1月CPI同比涨2.5%，PPI同比涨6.9%，均超预期；1月末M2货币供应量同比增11.3%，增速与前一个月末持平；M1则增14.5%，增速较前一个月低6.9个百分点。此外，1月新增人民币贷款2.03万亿元，显著不如预期的2.44万亿元。1月社会融资规模增量为3.74万亿元，远超前月的1.3万亿元，亦显著超出预期的3.0万亿元。

上述数据一般说明我国目前已有通胀压力，但若扣除春节季节性因素，通胀压力暂比表面的数字稍小些。不过，PPI上涨不能小视，若假日时日，还是有可能最终影响到CPI的。就物价指标来说，我国有个非常特殊的春节因素，所以若将1月2月合起来统计才更合理，单独统计或可能产生些误导。

在货币供应及贷款方面，虽然表面上金融机构放贷力度仍较大，但已显著低于预期，这说明央行近期的紧缩措施及对商业银行的窗口指导已取得些成效。

年初经济开局形势良好，这理应为A股提供些支撑，但管理层目前兼有维持增长与去杠杆的两重目标，所以今年股市行情应相对均衡，投资者一般不用看得过高或过低，也只能采取波段操作手法。

就短期而言，因“两会”临近，灵敏的投资者应仍可参与热门的国企改革、“一带一路”等品种，不过应设好止损，因此类板块中个股是良莠不齐的，许多品种只是借题发挥，甚至个别品种仅仅是忽悠。

对那些没啥时间炒作，或者不太灵敏的投资者来说，参与供给侧改革受益股、通胀受益股较好，因这类品种通常属于慢热型，一般不会忽然急涨，然后又忽然跌回原地。

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