苹果股价创历史新高 扬眉吐气亦有三大隐忧

每经记者 孟庆建 每经编辑 卢祥勇

在一片唱衰的声音中，苹果股价悄悄创下历史新高。

截至2月13日收盘，苹果公司股价达到133.29美元，这一价格打破其历史最高收盘价格，推升公司总市值到了6993亿美元。在过去12个月里，苹果股价累计上涨约41%。

一位券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，是财报利好和对新一代iPhone创新的预期推高了苹果的股价。“四季度业绩复苏让华尔街与投资人们略显焦虑的‘苹果见顶论’就有了暂时的平息，市场对今年iPhone十周年产品的预期提升了机构投资者对苹果股价的看好。”

新一代iPhone将大幅创新的佐证之一是新订单数据。根据韩媒消息，三星电子和苹果已经修改了订单，三星将给苹果供应1.6亿块OLED屏幕，相比此前预计的1亿块大幅度调高了预期。

而对于苹果倚重的中国市场，手机中国联盟秘书长王艳辉认为，“苹果业务的复苏与中国市场关系并不大，主要市场销量提升来自欧洲，中国市场连续四个季度在下滑，在iPhone 8到来前苹果在中国市场都难有好的表现。”

值得狂欢的财报

尽管在互联网上遭到铺天盖地的吐槽，比如谈论iPhone 7创新乏力，但销售数据表明iPhone的每一次更新还是能拉动苹果手机的出货量。

在2016年最后三个月，苹果公司销售了7829万台iPhone，足足比2015年第四季度多出370万台（增长5%）。单机平均售价达到 695美元，超出预期的 685 美元，主要是由于客户倾向于选择 iPhone7 Plus的同时。这一部分客户也为苹果贡献了543.8亿美元的营收，约占总营收的69%。

1月31日，苹果发布了截至2016年12月31日的2017财年第一季度业绩，收入达到784亿美元，本季度稀释后每股收益达到创纪录的 3.36 美元。“ iPhone、服务业务、Mac 和 Apple Watch 都实现了史无前例的收入。”苹果公司CEO库克表示。

这是一份值得狂欢的财报。财报公布后，苹果的股价连续多个交易日上涨，从120美元上升至2月13日的133美元。观察苹果公司股价走势，过去12个月里，累计上涨约四成。

上述券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，“从纳斯达克科技板块整体对比看，苹果公司整体估值较低，如果排除接近2400亿美元的现金流计算，苹果公司市盈率只在8倍左右。四季度业绩超预期的复苏让投资者预期得到扭转，下半年iPhone产品预期有曲面屏等比较确定的外观创新，这也提升了机构投资者对苹果业务的乐观。”

新iPhone创新值得期待

尽管苹果公司为iPhone 7系列提高了耐水性，也改进了摄像头、电池寿命与处理器，但7系列的外观却与iPhone6/6s几乎没有什么差别。市场普遍预期由于今年是 iPhone十周年纪念，2017 年推出的新一代 iPhone 有望从技术创新方面取得突破，并大幅拉动销量。

东方证券分析师蒯剑、胡誉镜预测苹果将在新一代iPhone产品中搭载无线充电功能，搭载2.5D双曲面玻璃加金属中框机壳，同时将在高端机型中搭载OLED柔性屏；iPhone双摄像头模组有望从目前的OIS与VCM光学防抖变为两个OIS组成的光学防抖。同时，苹果有望在新一代智能手机中采用3D摄像头技术。

此外，比较可靠的消息还包括取消实体按键、全玻璃封装等。《每日经济新闻》记者在与蓝思科技内部人士沟通时了解到，苹果正与蓝思科技联合研发全玻璃封装的方案。

关于新iPhone的种种创新中，OLED屏幕仍将是最大升级亮点。2016年，苹果曾经和三星电子签署了供应OLED屏幕的协议，三星原定的供货量为一亿块。据韩媒最新消息，三星电子和苹果已经修改了订单，三星将给苹果供应1.6亿块OLED屏幕，如果这一信息属实，苹果将在产能吃紧的OLED供应链拿走相当大的供货量。

上周，苹果公司已经加入无线充电联盟（WPC），这让苹果新产品即将使用无线充电技术有了更高确定性。前述券商分析师认为，苹果公司加入WPC也从侧面证实，苹果将来所采用的无线充电技术并不会有什么“与众不同”，而是与其他品牌厂商相同的 Qi 无线充电标准。三星S5系列开始已经使用了Qi标准无线充电技术，但从实际使用来看，无线充电体验并没有满足用户预期。

苹果的三大隐忧

目前，困扰苹果公司的至少有三大隐忧。

一是苹果业绩的高增长是否有可持续性，答案是不确定的。苹果公司提供的 2017财年第二季度业绩展望显示，收入介于 515亿美元与 535 亿美元之间， 相比第一季度下滑明显。这个区间也低于彭博社分析师们给出的538亿美元预期。

二是从iPhone在苹果公司总体营收占比的变化来看，苹果盈利结构单一的问题仍非常突出，根据2017财年第一季度财报，iPhone近7成（69%）的营收占比达到了2010年以来的历史最高水平。

在2016年初，库克就一直在试图重塑苹果的业务结构——使其成为一家名副其实的软件服务公司，把既有的苹果用户牢牢粘在苹果构建的“硬件+内容+服务”的生态系统中。但最新一季财报证明，这一业务板块取得的72亿美元收入只占总收入9%。

另外一个重要隐忧就是中国市场的萎缩。中国市场曾经是苹果全球第二大产品销售市场，在最新财报中，大中华区却成为苹果全球5大市场中唯一一个营收出现大幅下滑的地区，同比跌幅高达12%，市场贡献率仅为20.3%，连续三个季度被欧洲市场赶超。根据counter point数据报告，2016年，苹果在中国丢掉了“最畅销单品手机”的宝座。

王艳辉认为，“中国品牌对苹果份额有很大的挤压，另外苹果在全球主要抢占的是三星的份额，在中国市场三星份额并不大。因为产品原因，预期9月份下一代产品销售之前，苹果在中国市场不会有什么起色。”