“全牌照”百年老字号寻资本助力 大健康“风口”德仁堂静待抄底者

每经记者 丁舟洋 吕波 每经编辑 姚治宇

大健康产业“风口”之下，有着“百年老字号”和药品流通“全牌照”光环的成都德仁堂，静待各路资本“抄底”。

记者近日从西南联合产权交易所获悉，成都商报社将剥离非主业资产，将持有的成都博瑞经济发展有限公司（以下简称“博瑞经济”）44%股权进行挂牌转让，挂牌价为1.3997亿元。

近1.4亿元的售价背后，含金量何在？记者了解到，博瑞经济为医药行业老字号“德仁堂”的实际控制人。同时，德仁堂还拥有着备受阿里健康等巨头觊觎的国内医药流通“全牌照”。

在医药大健康的政策风口和德仁堂的金字招牌之下，博瑞经济的股权交易备受医药界人士关注。此外，博瑞经济名下拥有多项倍具升值潜力的成都黄金地段房产及明星上市企业股权资产。

“百年老字号”现抄底机遇

提起德仁堂，不少成都市民都不陌生，位于春熙路口的德仁堂老店，几经风雨有着近百年的历史，已成为成都的一张名片。

20世纪初，出身于医药世家的北京同仁堂的乐达仁先生，在成都春熙路南段择址开业，1948年，“达仁堂”更名为“德仁堂”。

历经百年时间，德仁堂药店从经营传统膏丹丸散的店铺，发展成经营药品、医疗器械以及健康服务项目的多店面综合性药店。德仁堂系公司的实际控制人，正是博瑞经济。

从股权结构看，博瑞经济分别持有德仁堂药业75%股权、德仁堂连锁90%股权和德仁堂中药60%股权。通过三家公司的相互交叉持股，博瑞经济将“德仁堂”系这块牌子牢牢的掌握在手中。

本次博瑞经济44%股权的转让方，是其第二大股东成都商报社。

“此次交易旨在通过股权转让，剥离与非主业相关的资产。”据成都商报社相关负责人表示，一方面，成都商报社能将获得资金投入新媒体建设，优化资产结构，更加契合报社的发展规划；另一方面，目前医药产业正在朝着规模化、集约化方向发展，尤其是国务院发布《中国的中医药》将中药上升为国家战略，德仁堂系需要更多资源注入，“报社希望通过本次股权转让，为德仁堂系公司引入更有实力的股东，从而推动德仁堂在医药产业获得更大发展。”

网上售药稀缺牌照备受追捧

截止评估基准日，德仁堂连锁共有160多家自营门店；德仁堂中药公司则主要从事中成药的生产及销售。

不过，评估报告显示，长期以来，由于较高的借款利息导致公司非经营性成本居高不下，近几年来，德仁堂多年亏损，商誉价值无从评估，无法在资产评估中进行反映。

目前，德仁堂连锁持有“德仁堂”、“四川德仁堂”“御膳宫”等注册商标权共27项。德仁堂已取得《药品经营许可证》，《食品流通许可证》和《医疗器械经营企业许可证》等牌照，并有权在网上销售处方药。

“特别需要注意的是‘网上销售处方药’的‘牌照’，含金量极高。”四川医药行业一位专家接受记者采访时表示，德仁堂持有药品流通“全牌照”，在当前8万亿元大健康、医养产业即将腾飞的当下，有着极为显著的投资价值。

上述专家介绍，药品流通“全牌照”在行业内非常稀缺。阿里健康为获得互联网药品交易资格证书，2016年7月曾豪掷千万收购一家广州的医药连锁公司。

大健康“风口”的新商机

“十三五”规划中，建设“健康中国”上升为国家战略，预计到2020年，大健康产业总规模将超过8万亿元。而在大健康产业里面，中医药发挥核心作用，尤其是中医药“治未病”的思想和手段，广为老百姓接受。

近年来，德仁堂除了作为药店批发零售中医药之外，还与成都中医药学会、成都中医药大学、四川省中医药科学院等机构合作，推动中医药的临床、教学、科研，并创建药材种植、采购、加工、销售和中医药养生基地，打造以中医中药为核心的健康产业链。

在中医药服务上面，德仁堂也引入“互联网+”，目前，德仁堂微信公众号已经开发了同城送药、在线咨询、中医挂号等服务。

去年8月中旬，德仁堂旗下的“成都同仁堂”中医馆，正式开通微信挂号功能，是德仁堂试运行微信挂号的第一家中医馆。短短两个月，微信挂号就诊人数突破2500人（其中有年纪高达68岁的老人），此外，德仁堂微信公众号单月新增会员达到1.04万，在线健康咨询服务单月成功服务986人。

业内人士认为，德仁堂这样一家百年老字号且掌握有中医药为核心的健康产业链，拥有中药制剂、流通全牌照的公司，如果引入实力雄厚的股东接手，加大资源投入助其在大健康领域成功转型，“未来的想象空间将非常巨大。”

“暗藏”优质地产及金融资产

除了德仁堂外，博瑞经济名下还有多项升值潜力巨大的房地产固定资产和可供出售金融资产。

评估资料当中，不乏多块位于繁华地段的稀缺房地产资源。如位于繁华春熙路商圈的德仁堂总店，位于伊藤洋华堂斜对面，临街负1至4层，建筑面积合计1917.87㎡，根据周边商铺租赁价格，评估总价达到1.82亿元。

还有多宝寺8号仓库和微机室、温江来凤路办公楼及住宅、三圣街、方正东街、东顺路、青羊北巷等地住宅以及望平大厦办公用房，共计4372.96平方米，评估价值高达2.49亿元。

同时，博瑞经济还持有博瑞投资集团4%的股权和博瑞地产12%的股权。

作为成都传媒集团旗下的产业经营平台，博瑞投资集团下辖5家子公司，是“中国报业第一股”博瑞传播（600880，SH）的实际控制人，持有博瑞传播股权比例达23.2%。在拓展多元化产业的道路上，博瑞投资集团培育并形成了“博瑞花园酒店”“树德中学博瑞实验学校”等知名品牌。

成立于2000年的博瑞地产，负责开发优品道四期、优品尚东三期、优品时代一、二、三期等房地产项目。截止评估基准日这些项目均已完工。

根据评估机构评估，博瑞投资4%的股权评估价值为2.81亿元，博瑞地产12%股权评估价值为8804.32万元。加之上述固定资产，博瑞经济总评估值高达7.21亿元，扣减掉博瑞经济总负债4.03亿元，评估净值为3.18亿元。

博瑞经济44%股权挂牌价1.3992亿元，仅是按博瑞经济的评估净值3.18亿元按股权比例的折算。