每经编辑 赵庆
从年初的宝万之争到年尾的险资举牌大战，资本与实业的博弈成为贯穿2016年整年的热门话题。在前海人寿增持格力电器后，董明珠曾表示，作为一家制造企业，格力不会因为别人的资本变化而影响到自己，真正的投资者是通过投资实体经济发展来获益的。如果资本成为中国制造的破坏者，他们会成为罪人。董明珠的此番言论再次将资本的话题推到了风口浪尖上。
有人说，金融资本进入实业的结果就像“薛定谔的猫”，究竟是打开了潘多拉的魔盒，还是获得了共赢共生的良方，这是一场未知的赌局。近年来在私募股权投资市场崭露头角的中新融创资本管理有限公司（以下简称中新融创）的一位知情人士在接受媒体采访时则反驳了上述观点。他表示，这要看金融资本是否对实业进行长期战略投资，“产融互动成立的前提是资本方不能只追求短期利益，而要关注企业深层次发展，对被投资的企业进行战略布局，只有这样才能达到共赢的目的。”
四大产业的布局是一盘很大的棋
研究资料显示，产融结合理论最早在19世纪的欧洲伴随着产业的发展和金融业中垄断组织的出现应运而生。在中国，金融资本参股上市公司的模式最早出现于20世纪90年代后期，当时我国资本市场的迅猛发展为金融企业进入产业提供了制度通道, 大量金融企业通过参股上市公司的方式涉足了产业领域。
经过了2000年初的相对沉寂期后，实体经济迫切转型的需求和中国企业走出去的战略布局，使产融结合的重要性和必要性再次显现。随着投资模式的多样化发展，越来越多的金融机构进行了产融结合的实践。成立于2011年的中新融创就是践行者之一，产融结合理念始终贯穿于中新融创的PIPE（专注于上市公司的私募股权投资）投资项目之中。“我们力求在资本的投资回报与助力企业发展之间寻找平衡点，也在不断地探索新的投资模式和投资工具，”上述知情人士告诉媒体。
公开资料显示，中新融创目前主要聚焦于农业食品、能源环保、消费服务、智能制造四大领域，未来还将展开对医疗健康领域的布局，这些行业看上去并非目前大量VC和PE所追逐的风口所在。
“我们并非有意反其道而行之，”上述知情人士说，“选择这些行业，是基于产融结合理论的考量。“从产融结合理论来看，农业、能源、制造业等传统行业的共同特点是行业集中度低，管理方式落后，而越是管理相对落后、分散度高的产业，在引入战略投资者和金融资本后，就越能产生巨大的回报。“在行业相对比较分散、还未形成一个大玩家的时候，就容易出现整合的机会，我们要做的就是迅速把握这个投资时机。”
此外，这些行业也具有转型需求强、急需资本与之契合的特点。“从另一个角度看，针对这些行业进行投资，也是投资机构一种可持续发展眼光的体现。我们选择的投资项目大都是利国利民的传统基础行业，也是国家经济发展的基础。我们可以借助自身优势，帮助企业加快转型，为企业提供策略支持和金融服务。”
寻找资本与实业 “囚徒困境”中的最优解决方案
资本注入实业的情况下，因属性的不同，双方必然会因为利益而互相制衡，一方所谓的最优选择无法成为团体的最优选择，往往会导致双方囿于博弈论里的“囚徒困境”之中。
中新融创知情人士认为，要化解这个看上去仿佛无解的矛盾，资本方就不能以追求短期利益为目的，而被投资企业也需要给予资本方以充分信任，“双方充分的沟通与合作是实现共赢的必要途径。”作为专注于上市公司股权投资的私募投资及资产管理公司，中新融创的投资模式与许多机构惯常的方式有明显不同。公开资料显示，2014年以来，从农业领域的试水开始，中新融创逐渐从简单财务型定增模式转向以上市公司股权投资为核心的投资，围绕着“成长、转型、整合”三个关键阶段帮助企业发展。首先获得上市公司的核心头寸，用投资与管理联动的方式，围绕上市公司需求进行资产并购，助推上市公司在产业链上的深度布局，进行产业整合，同时利用自身优势辅助或反哺公司，例如为上市公司提供综合金融服务等。“资产-上市公司-资本”的投资模式看重的是企业的长期发展前景，建立在充分沟通与信任上的合作也将减少不必要的博弈损耗，达成使双方都满意的最优平衡，使上市公司获得更长足的发展，中新融创自身也能获得不错的回报。
作为中国领先的饮用水服务商，浩泽净水是集科研、生产和租赁为一体的高科技企业。近年来，我国净水机市场呈爆发增长的态势，市场空间巨大但行业集中度不高。在2015年的可转债投资基础上，2016年中新融创通过老股受让的方式成为浩泽净水第四大股东。交易完成后，项目团队从多方面帮助公司提升业务、帮助公司实现净水机资产的证券化及协助公司完成经销商和员工的持股计划等。
佳都科技是以信息和通讯技术领域增值业务开发、服务为主营业务的上市高科技企业。公司是国家规划布局内重点软件企业、被科技部正式认定的广州天河软件园骨干企业。2016年初，中新融创通过三年期定增投资间接成为第二大股东。签订股权认购协议后，项目团队帮助上市公司梳理发展战略，设立并购基金，积极开展产业链投资和布局，充分利用双方的优势资源，不断拓展上市公司的业务并巩固了行业地位。
天沃科技作为国内领先的新能源/清洁能源系统工程服务商，拥有国内一流的高端装备制造能力，同时在军工/海工和新材料领域已有突破性进展。2016年，中新融创通过大宗交易间接成为公司第二大股东，并进入董事会，协助上市公司战略转型和资本运作，并计划与上市公司设立产业并购基金，用于投资优质资产。
未来发展可期
资料显示，2016年4月，中新融创成功斩获投中集团“最佳定增机构（私募）Top5”第二名。2016年12月，在清科集团及多家行业媒体主办的“中国股权投资年度论坛”上，中新融创获得清科集团2016年中国私募股权投资机构100强（位列第23名）。在媒体奖项方面，中新融创连续获得《金融界》2016领航中国年度评选杰出私募品牌奖、《21世纪经济报道》2016亚洲资本“金方向奖”卓越产业投资机构等多项荣誉。
在获奖致词中，中新融创董事长桂松蕾仍然反复强调着“价值投资”、“行业聚焦”、“产融结合”的意义。她还表示，只有具备优异的研究能力，在投资过程中坚持扮演好投资人和发展咨询顾问的双重复合型角色，才能为所投资的企业提供转型发展建议及最优解决方案。
宜信财富私募股权投资母基金与清科研究中心于2016年10月发布的《2016年中国股权投资回报专题研究报告》显示，截至2016年上半年，中国股权投资市场活跃的VC/PE机构超过1万家，管理资本量约6万亿元人民币，募资总额约4000亿元，中国已成为全球第二大私募股权投资市场。
同时，从2012年至2015年，中国资管市场管理资本总规模呈现爆发式增长，从27万亿增至93万亿，同比增速55%，预计2020年可达174万亿元。其中，私募股权投资市场份额预计将从目前的5%提升至9%。
借助私募股权投资行业的上升趋势和资管行业体量的增加，中新融创的目标是在2020年资产管理规模超过400亿。
据中新融创官网资料显示，截至目前，仅有五年历史的中新融创已累计投资80余家上市公司，累计管理资产逾200亿。
文/丹琪
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