王府井加码奥特莱斯遇挫 54亿收购贝尔蒙特“搁浅”

每经记者 赵天宇

王府井持续加码奥特莱斯的进程正遭遇挫折。

1月21日，王府井（600859，SH）披露，公司拟以53.7亿元收购贝尔蒙特香港有限公司100%股权一事，目前由于相关事项尚待论证，决定终止本次重大资产重组。

自2014年宣布以奥特莱斯业态作为发展重点之一，王府井近年来动作频频。公司此次拟收购贝尔蒙特，也在于希望实现在奥特莱斯业务上的“跨越式发展”。

此次重组终止之后，基于奥特莱斯战略及消除同业竞争，王府井是否会继续推进相关资产的收购备受关注。一位王府井相关工作人员对记者表示，公司可能用其他方式推进收购。 

53.7亿并购案终止

自2016年9月27日股票停牌后，2016年11月，王府井发布《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》（以下简称收购草案），公司拟以53.7亿元收购其控股股东旗下贝尔蒙特香港有限公司（以下简称贝尔蒙特）100%股权，以实现公司在奥特莱斯业务上的“跨越式发展”。两个多月后，正期待股票复牌的投资者等来的却是一纸收购终止公告。2017年1月21日，王府井发布公告，宣告收购终止，原因在于“相关事项尚待论证”。

根据此前披露的收购草案，贝尔蒙特是由王府井国际商业发展有限公司（以下简称王府井国际）于2012年在开曼群岛注册成立的豁免公司。记者梳理发现，贝尔蒙特在境内拥有近20家零售行业相关公司，其业务范围也包括了奥特莱斯领域的业务。

王府井希望“实现奥特莱斯领域的跨越式发展”，贝尔蒙特旗下的赛特奥特莱斯似乎是不可或缺的一环。

以北京赛特奥特莱斯为例，成立于2009年的这家店面集聚了200余家国内外知名品牌，在京津冀地区有一定影响力；此外，贝尔蒙特旗下沈阳赛特奥特莱斯2012年开业以来，销售收入增速超过30%；除了在华北、东北地区的战略地位，赛特奥特莱斯在贵州形成的零售商业板块也吸引了王府井。由此，假设收购完成，王府井门店覆盖范围将由北方深入南方区域。

此外，由于经营奥特莱斯业务的贝尔特蒙属于王府井控股股东旗下的公司，王府井此次的收购也是为了避免同业竞争。

不过，除了战略层面的因素，这一收购或将直接影响王府井的盈利能力。根据收购草案，完成收购后上市公司净利润会有明显提升。2015年王府井净利润为6.61亿元，而标的企业同期为2.28亿元。

奥特莱斯业态或步入冷静期

近年来，随着消费需求的多样化，购物中心、奥特莱斯及电子商务等业态增长迅猛。王府井也是积极推进战略转型，拓宽经营业态，重点向购物中心和奥特莱斯推进。

在2015年年底耗资5.6亿元收购青岛北方奥特莱斯管理有限公司后，王府井于2016年上半年完成奥特莱斯业态事业合伙人机制改革，并耗资8.36亿元收购了西安市西恩奥特莱斯商业项目，随后又在陕西临潼、西安和宁夏银川开设王府井奥特莱斯店。2016年9月28日，王府井还通过了6.8亿元投资额的资产收购议案，与北京远坤成立合资公司，购买长春远洋奥特莱斯项目相关资产。

上述布局，与奥特莱斯在国内的兴起不无关系。根据中国商业联合会统计数据，近年来，随着大型购物中心、电商和奥特莱斯在中国的兴起，零售行业中百货公司的市场份额逐年下降，而其中增速最快的奥特莱斯大约以每年34%的速度在增长，高于百货公司8%、购物中心29%和电商29%的增速。

奥特莱斯业态作为“舶来品”，曾在2013年左右步入投资的“风口”，但如今或已进入“冷静期”。赵萍分析认为，前几年奥特莱斯的火爆受益于商业地产的景气，零售商也看好此业态，资金投入大。对比现今，商业地产进入调整期，很多商业地产也开始转型轻资产，投资热情降低。因此，如今投资者入局奥特莱斯，会认真考量自己是否具备投资优势，是否符合公司的长期战略。

在行业进入冷静期的当下，王府井近来仍继续加码奥特莱斯，赵萍认为其背后逻辑在于王府井自身商业企业的性质，以及对于品牌、渠道的积累。并且,对于国际知名品牌，王府井上游积累的合作品牌商比较多，具有一定经验，因此持续发展奥特莱斯业态有其自身竞争力的考虑。

由于很多国际知名品牌的门店扩张有其数量限制，国内奥特莱斯业态的扩张是否将面临品牌不足的问题？赵萍认为，就已有的品牌与目前国内奥特莱斯的门店数量来说，是可以匹配的。不过，诸如LV、Burberry等国际知名品牌在逐渐减少在华门店数量，这对于我国的奥特莱斯业态而言或成为潜在风险因素。（实习生肖达明对本文亦有贡献）