央行本周净投放已逾万亿 仍需警惕资金面波动影响

央行周四(19日)在公开市场进行了1000亿元7天期和1500亿元28天期逆回购操作，中标利率分别继续持平于2.25%和2.55%。由于今日将有600亿逆回购到期，故单日净投放净投放1900亿元。本周迄今央行已在公开市场通过逆回购累计净投放10350亿元，将创下史上最大单周净投放。此前历史最大单周净投放纪录是2016年1月29日当周的6900亿元。

根据中国金融信息网人民币频道统计，公开市场本周(1月16日-20日)共2500亿元逆回购到期，周一至周五的到期量分别为650、600、500、600、150亿元，无正回购和央票到期。此外，昨日有1345亿元MLF(中期借贷便利)到期，央行暂未进行续作。周四和周日还分别有820亿元和1175亿元1年期MLF到期。

上海银行间同业拆放利率(Shibor)18日再度全线上涨，已连续普涨4日。其中，隔夜Shibor报2.3280%，涨7.17个BP；7天Shibor报2.5042%，上涨3.76个BP；3个月Shibor报3.7491%，再涨2.69个BP，已连续上涨64个交易日。

央行连续净投放操作之下，资金面为何仍继续收紧？对此，华创债券研报认为，主要还是由于资金缺口过大，取现的规模及1月信贷投放量或均超预期。如果春节前央行不继续加大投放力度，资金面将面临持续收紧的压力。若加大投放，也只是将资金面的波动挪到了节后，因此需要警惕未来一段时间资金面波动加大的影响。

中信证券明明研究团队分析进一步指出，从货币政策来看，在“货币闸门”和“新的投放方式”背景下，流动性碎片化和周期化特征明显，银行与非银的差距加大，负债和资产的撕裂也在加大，特别是昨日MLF到期未续作对市场也有一定冲击。所以资金面的抗压能力越来越弱，货币市场利率波动和流动性紧张的预期越来越强。本周作为节前投放洪峰，资金面仍将承压，下周将有所好转，但节后短期操作大量到期，流动性环境还不能掉以轻心。