看中新华化工防霾产品 北化股份欲掷9.85亿纳入麾下

每经记者 陈耀霖 每经编辑 赵桥

军工混改股近日成为市场热点，其中中国兵器工业集团（以下简称兵器集团）下属的公司北化股份（002246，SZ）因拟收购山西新华化工有限责任公司（以下简称新华化工）而注入环保业务，更是受到市场关注。

1月16日晚间，北化股份一口气再发布26个公告，披露了发行股份收购资产及定增募资的相应方案。其中，其拟10亿收购新华化工的方案稍有调整：对新华化工的收购价格由10.03亿元降至9.85亿元，降价1800万元。

对此，北化股份工作人员对《每日经济新闻》记者表示，下调主要原因是土地预估价格与之前有一些差异。

除了军工业务，新华化工还有空气净化器等民用业务。新华化工为北化股份控股股东北化集团的全资子公司。此前，自新化化工拟注入北化股份方案公布后，这被看作是兵器集团加快资产证券化、推进军工企业改革的举措之一。

对于新华化工的注入，北化股份证券部部长杜永强对记者表示，实际上这是兵器集团系统内的一次资产证券化举措，若重组完成，除了硝化棉、泵业两大主业以外，公司将新增环保业务板块，营收体量将进一步扩大。

借收购新增环保业务

作为兵器集团旗下上平台之一，北化股份一直在寻找优质资产的注入。自收购海外甲纤企业股权终止后，公司又欲收购新华化工，注入环保业务。

北化股份披露的交易草案显示，新华化工为军民融合型企业，主营为军用三防器材、活性炭及催化剂以及防护环保器材三大块。在民用产品方面，公司为北上广深等自来水集团提供水源净化材料，同时还生产空气净化器，为核电站、上海世博会等提供服务，“环保”概念可谓十足。

同时，新华化工还有一部分军品销售的份额，其军品销售客户主要是军方及装备部下的各生产单位，采取传统直销模式。

新华化工财务数据方面，截至2016年三季度，公司实现营收4.37亿元，净利润为3296万元；2015年和2014年分别实现营收9.91亿元和7.92亿元，实现净利润也均在3000万元以上。

此次披露的交易方案显示，北化股份拟以发行股份的方式进行收购，交易价格为拟以9.96元/股的价格发行9893.91万股，总共作价为9.854亿元。交易完成后，公司最终控股股东兵器集团的持股比例由49.99%提升到62.57%。

作为全球最大的硝化棉生产商，北化股份目前有硝化棉、特种工业泵两个板块的主业，通过此次重组，将再加入环保防护板块。根据业绩承诺，新华化工预计2017年、2018年、2019年实现扣非净利润分别为5252万元、5824万元和6391万元。

新华化工的注入对北化股份带来的影响不可谓不大。公司财报显示，北化股份2014、2015年财年实现净利润为8053万与5978万元，截至2016年三季度的净利为3296万元。

标的环保产品增长迅速

在此次重组中，最引投资者关注的莫过于防雾霾产品。根据预案披露，新华化工的空气净化器、防毒面具等产品产量近年均有较大提升，“防霾、防毒”产品的宣传也成为公司的卖点之一。

“现在国内的空气污染问题加重，根据我们调研判断，中国在环保器材方面的消费将一直保持高速增长，这也是收购新华化工的逻辑之一。”北化股份工作人员就曾对《每日经济新闻》记者表示。

在防护器材方面，新华化工目前的重点产品防毒面具、防雾霾口罩等一系列产品。此外，公司还生产家用空气净化器、车用空气净化器，用在写字楼等密集人口场所的“新风净化系统”等。

对比生产数据可看出，新华化工的空气净化器等产品产量近两年突飞猛进：2014年产量仅为1180台，而2015年全年和2016年前三季度产量则增至5585台和12100台。

有行业大环境的需求支持，新华化工显然对产品销售也较有信心。交易草案中披露，新华化工预计，环保产品从2017年开始销售收入会有大幅增长，到2018年将实现1亿元左右的收入。

此外，在此次重组中，北化股份还拟向兵器集团子公司中兵投资发行股份，募集资金不超过4.55亿元，其中2.1亿元将用于防毒面具军民兼容生产线的改造。

北化股份方面表示，“随着我国雾霾危害的逐渐加重，未来防毒面具业将是引人注目的消费热点”，而公司现有的条件无法满足生产需求，因此将募资改造生产线。

“新华化工在国内的防护器材领域做得还是比较早的，品牌知名度不错。当然，生产线目前存在一些老化的问题，所以公司进行募投，投资进一步完善这条产品线。”上述北化股份工作人员对记者表示。