机构：铜价有望突破前高 复合肥存涨价预期

每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣

《每日经济新闻》1月4日曾报道，从机构发布的观点来看，在2017年元旦前后机构对周期性行业的逆袭关注度最高。回顾近半个月的市场表现，以TMT为代表的高估值成长股板块阴跌不断，而部分周期性行业和蓝筹股无论在主题性机会和基本面改善上均有值得关注之处，并在盘面上有所表现，例如太钢不锈的逆势崛起。

机构关注取缔地条钢

近期一则今年我国将全面取缔“地条钢”的新闻引发了市场的高度关注，多家机构发布了研报。据媒体报道，1月10日上午，在中国钢铁工业协会2017年理事（扩大）会议上，国家发改委副主任林念修表示，2017年6月30日前，地条钢必须全部清除。这是国家层面首次明确地条钢取缔期限。相关部门目前派出12个督导组赴河北、河南等地，就钢铁煤炭行业淘汰落后产能再次进行排查整治，“地条钢”是其中的重点。

申万钢铁行业分析师姚洋向《每日经济新闻》记者表示，地条钢要被淘汰的原因主要为生产的钢铁质量不稳定。他认为，地条钢被取缔后带来的供给缺口将会由大型钢厂承接，这将有助提升市场对硅铁、硅锰的需求。

另外，1月13日中国海关总署周公布的数据显示，中国2016年12月未锻轧铜及铜材进口量环比增加28.9%，至49万吨。中国2016年未锻轧铜及铜材进口量创纪录高位，达495万吨，同比增加2.9%。11月，未锻轧铜及铜材进口量环比增加31%，而去年4~10月进口量环比呈持续下降态势。中信证券分析师敖翀向《每日经济新闻》记者表示，2016年11月、12月未锻轧铜及铜材进口量环比增速都较高，表明中国对铜的需求复苏，这会强化海外市场对铜价的信心，近期铜价上涨主要因素来自美元指数下调，如果需求端形成进一步支撑，LME铜价有望突破去年11月创出的前高。铜价上涨对国内铜业龙头如江西铜业（600362）基本面构成利好。

重点公司

鄂尔多斯（600295）

公司主营硅锰、硅铁，已建成国内最为完整的“煤—电—硅铁合金”循环经济产业链，其生产成本较中小企业有显著优势（公司拥有煤矿及自备电厂，电力供应自给率接近100%，而电力在公司生产成本中占比较高）。2015年以来，国内硅锰价格持续下跌，2015年底，国内硅锰价格曾经跌至历史最低的4000元/吨，2016年下半年以来硅锰价格出现明显反弹，最高价格曾涨至近9000元/吨，目前价格在7700元/吨。

复合肥涨价预期较强

随着春节后农资旺季的到来，近日多家机构开始关注包括化肥、农药在内的行业性机会。去年10月以来，国内尿素价格出现持续反弹，目前尿素价格已经接近1700元/吨，而去年尿素的最低价为1200元/吨。去年底，磷肥、钾肥等单质肥价格也出现上涨。

2016年12月23日，国务院关税税则委员会公布《关于2017年关税调整的方案》，方案中取消了氮肥、磷肥等肥料的出口关税，并适当降低三元复合肥出口关税。

对此国泰君安在研报中指出，氮肥、磷肥出口关税取消将提升国内尿素和磷铵产品国际竞争力，2017年出口有望得到好转，尿素景气度有望进一步提升，而磷肥有望从底部走出。2015年中国磷酸一铵和二铵出口分别占到了国内产量的12%和42%，然而2016年由于海外需求低迷，一铵和二铵出口量同比下滑约30%，加剧了国内磷肥过剩状况。此次磷肥关税，在提升磷肥产品国际竞争力的同时也将提升企业盈利水平。

相比单质肥此前的明显上涨，复合肥的涨幅却较为有限。申万化工行业分析师宋涛向《每日经济新闻》记者表示，尿素等单质肥的涨幅较多，但是复合肥的涨幅不及这些单质肥，这使得目前复合肥的性价比较高，预计春节后农户的备货热情会较高，同时现在复合肥行业的库存也很低。他认为，未来复合肥市场向好的预期较强。

海通证券日前发布研报称，目前复合肥市场稳中上扬，企业报价陆续上调，主要是受原料价格高位运行，运输受限以及环保等因素影响，但临近春节下游需求不足，目前市场交投气氛较清淡。

重点公司

新洋丰（000902）

公司是国内磷复肥龙头企业，行业排名长期位居三甲，公司拥有“选洗矿-磷铵-复合肥”的完整生产链。去年9月下旬，公司60万吨/年硝基复合肥项目已建成投产。2017年，这些新项目将开始投产放量，成为公司新增长点。与传统氮肥相比，硝基复合肥既可提高肥料利用率，又能降低化肥对环境的污染。宋涛向记者指出，新洋丰既生产磷复肥又生产其他复合肥，磷复肥的价格弹性比其他复合肥更大，因此一旦未来复合肥涨价，公司的业绩弹性会比其他复合肥公司更大。