货币政策稳健中性 央行如期投放3055亿MLF

央行一边在公开市场转向净回笼资金，一边却通过中期借贷便利（MLF）净投放资金，如此“一收一放”，显示出央行有意调节货币阀门，货币政策继续释放出稳健中性的基调。

昨日是本月首期MLF的到期日，不出市场预期，当日下午央行微博公布，1月13日，央行对21家金融机构开展3055亿元MLF操作。

央行称，为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF到期情况，当日开展MLF操作共3055亿元，其中6个月MLF操作量为1230亿元，1年期MLF操作量为1825亿元，利率均与上期持平，分别为2.85%和3.00%。

从结构来看，虽然昨天到期的MLF是6月期品种，但昨日1年期MLF的操作量更大，央行有意加大对更长期限的1年期资金投放力度，结合昨日在公开市场上对短期资金的净回笼，昨日MLF续作体现出央行在维稳资金面之余，“缩短放长”的政策意图。

昨日，央行在公开市场逆回购缩量。当日央行以利率招标方式开展了700亿元逆回购操作，鉴于当天到期资金为1400亿元，故仅从公开市场来看，单日转向资金净回笼700亿元，结束了此前连续四个交易日的净投放格局。

不过，从量上来看，在昨日MLF投放资金后，周五单日净投放资金量达1340亿元，显示出央行仍有意保持春节前流动性的稳定。

1月13日，银行间市场上存款类机构间质押式回购利率涨跌互现。隔夜、14天、21天品种回购利率均下跌，但7天回购利率则上涨了4.26个基点。

事实上，从近期央行对流动性的管理思路来看，虽然在本周前四个交易日均连续净投放资金，周五实际上也通过MLF实现了资金净投放，但净投放规模有限，央行并无令流动性大幅宽松之意。

数据显示，本周前四个交易日，公开市场单日净投放量分别为700亿元、500亿元、400亿元和100亿元，呈现出逐日递减的势头。

在这一背景下，市场人士对春节前的流动性仍存谨慎。中信证券债券分析师明明认为，目前公开市场操作中的7天逆回购投放量持续减少，且1月份累计将有4355亿元MLF集中到期，再加上春节前资金取现一般从节前两周开始，因此，春节前的流动性压力才刚刚开始，建议投资者做好流动性管理。