新三板企业挂牌节奏趋缓

进入2017年，新三板“万家时代”的质变效能显现。Wind数据显示，1月9日，新三板无企业挂牌，总数维持在10209家，与上一交易日持平。这也是自2015年9月8日以来新三板再现零企业挂牌情况。业内人士表示，零挂牌不会是常态，后期新三板企业挂牌仍会保持一定频率，但快速扩容阶段已结束。

再现零挂牌

2016年12月19日，新三板挂牌企业数量突破万家，一跃成为全球挂牌公司数量最多的股权交易市场。业内人士表示，新三板将由量变进入质变，企业挂牌速度会明显放缓。

进入2017年，这一趋势十分明显。Wind数据显示，截至1月9日的5个交易日，新三板挂牌公司数量分别为20家、15家、9家、3家和0家。这与2016年“火爆”的挂牌境况形成鲜明对比。2016年，新三板总计挂牌5034家企业，平均每个交易日挂牌20家以上。而12月，22个交易日挂牌企业达到399家，挂牌速度保持在日均18家左右。

对于2017年突然出现挂牌数量猛降的情况，有业内人士透露，临近春节，企业挂牌动能明显减弱。

东北证券新三板研究中心总监付立春指出，经过爆发式增长后，新三板会经历周期性调整，出现挂牌降温状况。另外，进入2017年，监管层在政策上会更加谨慎，将对新三板发展方向进行调整，适当控制挂牌速度。

一位长期关注新三板的人士透露，进入2017年新政策实施，原来企业从申报起6个月就能挂牌，甚至4个月就能拿到挂牌函，但现在有的项目过了7个月还在排队等待。“这是因为市场体量不断增大，监管难度和压力也在增大。”

“现在，股转公司对主办券商和企业主体监管更严格，券商为防止后续持续督导出现问题，在前端把控时提高了对公司的要求，这也间接放慢了企业挂牌速度。”上述人士表示。

更重提高质量

这不是新三板首次出现零企业挂牌。2015年9月8日，新三板同样出现过零企业挂牌情况。时隔一年多，再次出现这一情况引发了市场、尤其是正在“排队”的企业对新三板收紧挂牌的担忧。据统计，截至目前，新三板申报及待挂牌的企业有近1500家。

“企业上新三板肯定会比之前困难。”付立春指出，2016年9月，全国股转系统发布《关于挂牌条件适用若干问题的解答（二）》，明确对挂牌准入负面清单管理的具体要求，规定存在负面清单情形之一的公司不符合挂牌准入要求，已明确提高新三板门槛。

“随着2016年挂牌企业数量破万，新三板快速扩容阶段已结束，2017年挂牌数量和速度或面临双降。”付立春表示，2016年不仅是新三板新增挂牌企业最多的一年，也是新三板市场挂牌速度的分水岭。2017年新三板挂牌将从单一维度的企业数量扩容，过渡到更加注重质量提高。一方面，随着门槛提高，未来新增挂牌企业数量将会下降；另一方面，随着退市制度推出，部分较差企业会逐渐淘汰。

上述长期关注新三板的人士指出，进入2017年，市场对于配套政策的落实呼声较高，股转系统目前更注重新三板质的提高。监管层有意通过调节挂牌节奏、完善退市机制，控制挂牌企业数量。

“零挂牌不会成为常态。相对而言，未来新三板制度发展的重点更加侧重于市场发展与创新，企业挂牌后期仍会恢复到正常水平。”付立春指出，2016年初以来，全面严格的监管规范了市场，挂牌企业门槛提高，退市制度推进，企业流转加速和优胜劣汰，使得新三板企业从数量扩大升级为质量提高的趋势更明显。

“随着监管加强，不少企业会主动或被动退市，保证新三板整体的规范和质量，这也是未来三年到五年的市场趋势。”付立春表示。