今年A股咋表现？瑞银：有望涨10%！

每经记者 王海慜 每经编辑 谢欣

据统计，去年A股的表现在全球各主要市场中敬陪末座。但随着养老金入市、A股有望纳入MSCI等一系列将对市场产生长期影响的事件将在2017年落地，市场普遍对今年A股的表现有所期待。1月9日，“第十七届瑞银大中华研讨会”在上海举行。展望今年行情，瑞银发布观点指出，今年A股有望上涨10%。

银行利润有望改善

瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出，今年A股盈利将同比增长5.7%，“在A股盈利占比较大的银行业去年业绩基数较低，今年业绩有望回升，前年不断降息带给银行净息差的压力已经在去年消化得差不多了。”他表示，“去年一些产能过剩行业盈利明显回升，这将帮助银行资产质量得以改善，另外银行坏账生成率也有见顶迹象。”

对于市场担忧的银行坏账问题，瑞银亚太区研究主管Damien Horth指出，大银行在解决不良贷款方面的能力要好于中小银行，另外经济的持续增长也能化解不良贷款的问题。

高挺预计，今年A股大盘将有10%的上升空间，他给出的2017年沪深300指数年末目标点位为3750点（截至1月9日沪深300指数收盘为3363.9点）。对此，他指出，“在货币政策不太可能进一步放松的背景下，今年A股总体呈现估值持平，盈利改善的状况。”

去年以来周期性行业市场表现强劲。高挺表示，去年周期性行业回暖主要受库存周期、产能缩减、政府调控等供应端因素的影响，而需求端并没有明显的改善。如果未来供应端再度回升，对周期品的表现有负面影响。他认为，去年周期品的表现是阶段性的，持续性不强。

外资将更关注A股

瑞银中国证券业务主管房东明在演讲中指出，2016年是A股小年，在基数比较低的背景下，2017年海外投资者对A股的参与度有望大幅提升。Damien Horth则预计，今年亚太地区的证券市场会有适度的上升；随着中国的各项改革见效，海外投资者将继续保持对中国市场的兴趣。

经过了此前多年的等待，市场预期今年A股有望最终被纳入MSCI指数。高挺指出，过去MSCI对A股有疑问的那些问题在去年已经有了改善，例如深港通的开通明显加大了A股的可投资范围，当前市场也趋于稳定。他预计，今年A股纳入MSCII的几率超过50%。“刚开始由于纳入的比例不大，且被动投资的资金较少，但市场会预期，一旦真的取得突破后，往后几年A股被纳入的比例会逐步增加。”

从目前的各项准备工作来看，今年养老金有望实现入市。高挺向《每日经济新闻》记者表示，预计养老金未来会陆陆续续入市，但很难说养老金入市会特别挑时间点。“目前A股的整个估值水平也不会让类似养老金这样的投资者感到不放心。”

“去年A股的投资风格发生了很大变化，高估值成长股走势开始由强转弱，这或许与去年A股投资者的结构发生变化有关——机构投资者的比例在增加，很多个人投资者的参与度可能在减少。”他补充道，“如果养老金未来进来，整个机构投资者的力量会壮大，这将对A股的投资风格产生长远影响。”